安踏接掌彪马命运：迈向世界体育巨头的野心
曾与阿迪达斯并称「德国兄弟」的运动品牌彪马PUMA，近日正式投身安踏集团麾下。
1月27日，港股安踏集团发布公告，宣布与开云集团母公司Groupe Artémis达成协议，以15亿欧元现金收购彪马29.06%股权，交易预计2026年底前完成，资金全部来自内部现金储备。
至此，安踏成为彪马第一大股东，正式接手这家陷入危机的德国老牌体育品牌的话语权。
交易消息公布后，彪马股价开盘大涨16.28%，市值达35亿欧元，安踏港股亦涨超2%。尽管交易传闻已久，市场仍给出积极反馈。
安踏在公告中表示，拟向彪马监事会委派代表，与其他成员及员工代表协作，但暂时无全面收购计划。
彪马股价
消费者或感意外，但安踏投资彪马实则符合市场预期。
从FILA到年收破百亿的迪桑特，再到亚玛芬旗下始祖鸟、萨洛蒙、Wilson，安踏投资部的战绩已超一线投资机构。
安踏以「投赛道」模式收揽国际头部运动品牌，通过中国零售与供应链效率盘活危机品牌，这是其投资核心逻辑。
安踏的野心，从开云集团手中接掌了彪马的命运。
01
彪马求援，投身安踏
彪马的危机与此前阿迪达斯如出一辙。
疫情后库存高企、竞品强劲、新品失利。据2025年7月彪马半年报，第二季度销售额降2.0%至19.42亿欧元（近两年首降），库存增18.3%至21.51亿欧元；欧洲、美洲、亚太市场全线下滑，第三季度销售额进一步降10.4%至19.557亿欧元。
随后彪马宣布全球裁员计划，2026年底前精简约900岗位。
相比阿迪，彪马处境更糟，安踏作为第一大股东的加入堪称紧急救援。
与以往收购或合资不同，安踏此次主要提供现金支持，零售运营团队暂不介入彪马。
这意味着短期内彪马需自行自救：强化核心运动类目、推新品、消化库存，如同此前阿迪的做法。
耐克
安踏称旗下品牌与彪马在产品、细分领域、区域布局上互补（足球、跑步、训练、篮球、赛车等），但安踏与亚玛芬体系已不缺综合运动品牌。
安踏入主彪马更像理性投资：持有近百年老牌体育品牌资产，绝非亏本买卖。
02
安踏野心：从中国到世界
安踏集团董事局主席丁世忠曾言：不做中国耐克，要做世界安踏。
1991年从晋江制造起家的安踏，野心已不止超越耐克中国，而是冲击全球头部体育品牌。
安踏采用「单聚焦、多品牌、全球化」策略，不执着于安踏本品牌规模，而是用「多个细分领域的耐克对抗耐克」。
最成功案例当属FILA：2009年以6亿港元收购中国运营权，如今营收超250亿人民币。安踏+FILA的规模已超耐克大中华区。
这正是丁世忠「不做中国耐克」的底气——营收已达标，下一步是用更多细分品牌冲击耐克全球规模。
迪桑特运营不到10年营收破百亿，亚玛芬旗下始祖鸟、萨洛蒙、Wilson增长迅猛，支撑起安踏「世界安踏」的野心。
迪桑特
疫情后全球运动健康浪潮兴起，中国市场增长尤快。
美林美银分析显示，全球运动鞋占鞋履比重超60%，运动服装占比过半。
耐克、阿迪、安踏等竞争的已非运动场穿着，而是当代人近半的鞋服需求。
这也是2025年安踏投资韩国时尚电商MUSINSA的原因：无论是时尚还是运动，安踏野心是接管中国之外的万亿鞋服赛道。
前大股东开云集团曾想以时尚盘活彪马，但时尚奢侈品自身增长危机让其自顾不暇。
高端商场中奢侈品门店让位于安踏高端运动品牌，恰似开云将彪马股权让予安踏。
安踏的野心，接掌了彪马的命运。
03
下一个十年，是安踏时代？
任何头部体育品牌交易流言都绕不开安踏，正如高端商场少不了安踏身影。
从锐步、猛犸象到户外品牌，安踏快速扩充资产，似乎要在体育品牌下一个十年接过话语权。
体育品牌下一个十年，是安踏的时代吗？
中国运动户外红利期难断，鞋服大盘见顶，运动鞋服微涨进入存量竞争；跑步、健身、户外浪潮起伏，lululemon、HOKA、昂跑等都是安踏未来核心对手。
下一个十年，体育品牌竞争已非押注单一运动潮流，而是掌握运动到生活全场景穿着——如alo不依赖运动，始祖鸟走红无需高山户外。
安踏穿越周期的关键是渠道与运营能力，这是操盘FILA、始祖鸟的根基，也是与全球耐克竞争的核心挑战。
本文来自微信公众号“精练GymSquare”（ID：GymSquare），作者：启立，36氪经授权发布。
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