摩尔线程2025年业绩预告：营收增超230%仍亏近10亿，募资缺口自有资金补足

经济观察报记者 郑晨烨

1月21日晚间，国产GPU第一股摩尔线程（688795.SH）披露多份公告，其中2025年度业绩预告与调整募投项目的公告备受关注。

二级市场上，截至1月21日收盘，摩尔线程股价为627.3元/股，总市值2948亿元。2026年1月以来股价涨6%，而2025年12月上市初期盘中最高价曾达941.08元/股。

股价波动下，摩尔线程交出喜忧参半的成绩单：预计2025年营收14.5亿-15.2亿元，同比增超230%；但归母净利润亏损9.5亿-10.6亿元，扣非后亏10.4亿-11.5亿元。

调整募投公告显示，其IPO实际募资净额75.76亿元，较计划的80亿元少4.24亿元，缺口将用自有资金补足，确保三大核心研发项目投资总额不变。

募资缺口与资金安排

摩尔线程2025年营收预计同比大增，系连续四年增长。2022年营收仅4000多万元，2024年达4.38亿元，2025年上半年7.02亿元，全年营收预示下半年增速仍高位。

但高营收难抵高研发投入，虽亏损幅度较上年收窄34.5%-41.3%，近10亿亏损显示盈利尚需时日。公司称，AI产业发展与高性能GPU需求推动收入增长，但持续研发投入致未盈利。

此前，摩尔线程因拟用不超75亿元闲置募资理财引发“是否缺钱”质疑。此次募资缺口暴露资金压力：原计划80亿元投向四大项目，实际募资不足，三大研发项目拟投募集资金均下调，缺口由自有资金补，仅补充流动资金项目10.06亿元不变。

芯片研发周期长，资金分阶段拨付致初期募资闲置，理财系财务操作。且公司已用自筹资金预先投入募投项目1.79亿元、支付发行费用1760.13万元，拟用募集资金置换。

增量市场中的追赶

摩尔线程坚持足额研发投入，源于AI算力市场的快速增长与竞争压力。群智咨询数据显示，2025年全球AI算力芯片市场规模预计970亿美元，2026年将达1200亿美元，同比增25%，但全产业链部件供不应求。

当前，GPU厂商竞争力体现在系统级交付、大模型适配与供应链整合能力。摩尔线程宣布MTT S5000适配DeepSeek-V3 671B满血版大模型，单卡预填充吞吐量超4000 tokens/s，但商业化落地仍严峻。

招股书显示，2024年其国内GPU市场份额不足1%，远低于英伟达的54.4%。公司承认与国际巨头在研发、技术、生态等方面有差距，而市场对国产芯片要求已从“有无替代”转向性能、性价比与生态兼容。

2022年至2025年上半年，摩尔线程累计研发投入超43亿元。在份额不足1%的情况下，停止研发即意味掉队，需继续加大投入追赶。