Lululemon首席执行官将离任 股价盘后大幅上涨

出品/涌流商业

撰文/李伟

北京时间2025年12月12日清晨，运动休闲品牌Lululemon Athletica Inc.对外宣布，公司首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日正式离职，并且同时退出董事会。

该消息是在公司公布2025财年第三季度业绩（收入同比增长7%，达到26亿美元）时一同发布的，受此影响，公司股价在盘后交易中上涨超过10%。

Lululemon董事会主席Marti Morfitt将担任执行主席，首席财务官Meghan Frank与首席商业官André Maestrini将出任临时联席CEO，直到新CEO上任为止。

目前董事会正与猎头合作寻找下一任CEO。McDonald将以高级顾问的身份留任至2026年3月31日，以保障公司管理的平稳过渡。

McDonald的离职并非突然发生，其背后是Lululemon近年来在美国市场表现持续疲软，以及创始人Chip Wilson的公开批评。Wilson也是Lululemon最大的个人股东，他在2025年多次指责McDonald领导下的公司“失去了酷感”，批评公司过于看重华尔街的财务指标，却忽视了产品创新，进而导致品牌市场份额被Alo Yoga和Vuori等新兴竞争对手侵占。

Wilson甚至在《华尔街日报》上刊登了全版广告，将公司存在的问题比作“飞机失事”。这些压力再加上公司股价今年暴跌超过50%（市值蒸发约266亿美元），进一步凸显了McDonald任期即将结束时面临的困境。

七年任职路 推动全球扩张

Calvin McDonald于2018年8月20日接任Lululemon CEO一职，在此之前，他曾担任丝芙兰美国区CEO，还在Loblaw Companies积累了17年的零售行业经验。他上任时，恰逢公司前任CEO Laurent Potdevin因不当行为离职后留下领导空缺的时期。

McDonald迅速推出了“Power of Three ×2”增长战略，把重点放在产品创新、客群拓展和市场渗透上，助力Lululemon从疫情的冲击中强势恢复。

在他的领导下，Lululemon取得了不少成就：年收入从2018年的33亿美元增长到2025财年预计的110亿美元，实现了三倍增长。这一成绩得益于多项关键举措：

全球扩张与新兴市场取得突破：公司门店从17个国家和地区拓展到30多个，中国大陆业务跃升至第二大市场，仅次于美国。国际收入占比从2018年的不足20%提升到2025年的近40%，有效抵消了北美市场的波动影响。

产品多元化与创新：McDonald推动品牌从以瑜伽为核心的品类，向跑步、训练、高尔夫和网球等领域延伸，推出了“On The Move”生活方式系列，还在2022年正式进入鞋类市场。此外，2020年公司以5亿美元收购了MIRROR家用健身设备公司，这标志着Lululemon从单一的服装品牌向综合健康生态转型。不过MIRROR的整合情况并不理想，尽管它增强了品牌的数字化体验。

品牌韧性与疫情应对：在2020 - 2022年疫情高峰期，Lululemon的休闲服饰需求大幅增长，McDonald带领公司坚持全价销售策略，避开了行业内常见的折扣战。这不仅维持了较高的毛利率（2025财年第三季度达到57.5%），还巩固了品牌在高端运动休闲领域的定位。

他本人也曾强调：“担任Lululemon CEO是我职业生涯的巅峰时刻，我们的团队改变了运动服饰行业。”

存在不足 美国市场表现不佳

虽然McDonald取得了不少成就，但他的领导也受到了不少批评，主要集中在产品缺乏新意和美国市场表现不佳这两个方面。这些问题在2024 - 2025年逐渐显现，成为他离职的导火索。

产品创新不足：McDonald承认，公司的休闲和社交系列“变得过于可预测”，核心品类的生命周期过长，导致消费者产生“审美疲劳”。

例如，新产品的颜色反响平淡，一些产品在货架上摆放时间过长，错过了潮流机遇。创始人Wilson批评McDonald“以财务为导向”，无法激发创意人才的潜力，使得Lululemon从“潮流引领者”变成了“像Gap一样平庸的品牌”。

美国市场执行不力：作为公司最大的收入来源（占总营收的60%以上），美洲地区2025年的销售额连续下滑，同比下降5% - 7%。McDonald虽然在财报电话会议上多次提到“产品执行失误”，但提出的解决方案（如增加新款产品和缩短供应链）效果缓慢。

竞争加剧是另一个痛点，Alo Yoga和Vuori通过社交媒体以及更贴合年轻群体的营销策略抢占市场份额，Lululemon“酷感”的流失导致忠实客户转而选择其他品牌。

不过这些问题很难说全是McDonald个人的过错，因为零售业整体面临着美国关税和消费者支出方面的压力。只是McDonald的领导风格在成熟市场已经显得有些乏力，无法应对快速变化的潮流周期。

上述因素导致McDonald任期内公司股价波动剧烈。公司股价从2018年的约150美元上涨到2021年峰值时的超过500美元。而在过去一年（2024年12月至2025年12月），受美国市场销售疲软、业绩指引下调和竞争加剧等因素影响，股价暴跌超过50%，从年初的约370美元下跌到12月11日收盘时的约182美元（52周低点为159.25美元）。市值缩水266亿美元，Wilson个人持股损失约20亿美元。

尽管如此，第三季度业绩超出预期（每股收益14.23美元，高于预期的13.85美元）以及10亿美元股票回购计划的扩容，提振了市场情绪，12月11日盘后股价一度反弹超过12%。

McDonald的离职标志着Lululemon从“高速增长”阶段转向“转型优化”阶段。公司董事会表示，将寻找一位“擅长增长与变革”的领导者，以延续公司在全球市场的领导地位。

Lululemon的国际市场，尤其是中国市场仍然是亮点，但能否重新找回昔日的地位，将考验继任者的能力。正如McDonald所说：“Lululemon的发展前景广阔，我们已经奠定了坚实的基础。”

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