豪赌出击，曾毓群布局1.8万亿新征程

即便已遥遥领先，热衷冒险的曾毓群仍在市场的牌桌上持续奋战。

“宁王”终于超越了“茅王”！

9月25日，宁德时代A股盘中涨幅超过4%，总市值达到1.82万亿元，超越了市值约1.8万亿元的贵州茅台。

尽管第二个交易日股价有所回调，但在雪球等投资平台上，投资者们讨论的焦点依然集中在宁德时代在海外和储能市场的表现。一名投资者表示：“储能市场前景向好，宁德时代无论是营收还是净利润都表现出色，且长期占据全球市场第一的位置，海外市场更是潜力无限，市值创新高是情理之中的事。”

根据SNE Research的数据，2025年前5个月，宁德时代动力电池的全球市场占有率为38.1%，较去年同期提高了0.6%；在储能领域，鑫椤资讯的数据显示，2025年上半年其产量位居全球首位。

2025年上半年，宁德时代实现收入1788.86亿元，同比增长7.27%；归母净利润达到304.85亿元，同比增长33.33%。

虽然宁德时代在动力电池领域已经连续8年稳居全球第一，但公司创始人、董事长兼CEO曾毓群依旧活跃在海内外各个重要市场，而且比以往更加全力以赴。

9月初，曾毓群全程参与了慕尼黑车展。开展前一天，宁德时代专门为欧洲市场推出了一款电池产品，曾毓群亲自为奔驰、保时捷、沃尔沃、雷诺等欧洲车企的高管详细介绍该产品，这与他以往在发布会上短暂露面后便匆忙辗转于各个展台的情况形成了鲜明对比。

慕尼黑车展现场。来源：视觉中国

一周前，他还出席了“2025世界储能大会”开幕式，并透露宁德时代正在推动跨学科、跨领域的技术融合，已在人工智能、构网型储能、虚拟电厂等前沿领域进行了深入布局。

演讲结束后，宁德时代的股价明显上涨，多个交易日飘红。

今年，储能市场迎来了爆发式增长，上半年新增装机量同比增长超过60%，多家券商纷纷上调全年装机量预期。多份市场报告显示，订单向头部企业集中的趋势十分明显。

宁德时代是这一趋势的最大受益者，也是最为激进的参与者。有券商预测，明年宁德时代的电池规划产量可能达到1000GWh，较2025年增长约43%，超出市场预期。按照2025年市场预计的全球锂电池出货量计算，其明年的产能规划可以满足50%的市场需求。

宁德时代相关人士向《中国企业家》透露，今年公司整体战略没有重大调整，将继续沿着此前的业务方向，在储能和海外市场持续发力。

今年5月，宁德时代在港交所上市，融资约410亿港元，成为今年以来全球规模最大的新股募资项目。曾毓群毫不掩饰自己的野心，他表示：“港股上市意味着公司将更广泛地融入全球资本市场，也是公司推动全球零碳经济的新起点。”

从单一的动力电池业务到储能与动力电池双核驱动，再到多元化发展；从国内市场走向全球市场，宁德时代正处于公司成立以来最为激进的扩张阶段。

出生于福建的曾毓群喜欢冒险，他曾辞去稳定的工作，投身被外国公司垄断的电池行业；剥离动力电池团队，创立了宁德时代；还冒着难以预估的风险选择出海发展……

同为福建人的美团创始人王兴曾提到，曾毓群的办公室里挂着一幅字——赌性坚强。当被问及为何不挂“爱拼才会赢”时，他回答道：“光拼是不够的，那只是体力活。赌，才是脑力活。”

01 储能发力

早在2011年宁德时代创立之初，曾毓群就制定了动力电池和储能电池双轮驱动的发展战略。然而，当时储能电池行业尚处于起步阶段，许多人对其可行性和发展前景持怀疑态度，认为这是一场冒险的赌博。

因此，尽管宁德时代早早布局了储能业务，但由于市场机会有限和需求预期不足，在很长一段时间里，动力电池业务的发展远远超过了储能业务。特别是在锂电池市场爆发初期，市场的关注点主要集中在动力电池领域。

曾毓群也将主要精力放在了动力电池业务上。公司成立的第二年，就获得了宝马首款纯电动车的动力电池订单，成为其在大中华地区唯一的电池供应商。此后，北汽、吉利、东风、长安等车企也陆续成为宁德时代的客户。

2017年，宁德时代以17%的全球市场份额超越日本松下和比亚迪，登上了动力电池行业的巅峰。相比之下，同期的储能业务则显得默默无闻。直到现在，动力电池仍然是宁德时代的主要收入来源，2025年半年报显示，其营收占比为73.55%。

但宁德时代的储能业务并非毫无建树。在公司创立的第一年，就参与了全球规模最大的“风光储输”示范工程——张北储能项目。

作为工程系出身的曾毓群深知核心技术的重要性，宁德时代牢牢掌握着储能系统的核心部件——电芯，其成本约占总成本的50% - 60%。

当储能市场的风口来临时，尽管市场上涌现出了海辰储能、瑞浦兰钧等新的竞争对手，但宁德时代凭借其在动力电池领域的领先地位和品牌影响力，依然在储能市场占据主导地位。2020年，宁德时代推出了行业第一阶段最主流的280Ah电芯规格。

摄影：苗诗雨

从2020年到2021年，宁德时代的储能业务实现了飞跃式发展，营收从约20亿元增长至136亿元，营收占比从3.86%提升至约10%。

曾毓群将在动力电池业务上的成功经验复制到了储能市场。他注重通过研发提升产品的附加值，例如在动力电池业务中，产品的核心卖点围绕安全、空间利用率、度电成本、周期投资回报率等方面。自2014年以来，宁德时代累计研发投入超过800亿元，仅去年的研发投入就达到186亿元，这一规模接近部分腰部锂电池企业全年的营收。

根据摩根士丹利的报告，宁德时代的储能系统在全球市场能够为客户带来约14%的内部收益率溢价，在中国市场也能带来约8%的溢价。

短短几年间，宁德时代超越了日本松下、韩国LG化学等在储能领域耕耘数十年的老牌企业，在全球和中国市场均占据首位。到2024年，宁德时代已经连续8年在动力电池使用量上位居全球第一，连续4年在储能电池出货量上位居全球第一。

然而，近年来储能市场的竞争日益激烈。随着动力电池行业周期性波动加剧，价格竞争愈发激烈，需求增速放缓，许多专注于动力电池业务的企业开始将储能业务视为新的增长点。一些光伏企业也盯上了“光储一体”的市场机会，低价竞争成为市场的主流。

今年3月，储能市场的招标报价屡创新低，先后出现了0.486元/Wh、0.478元/Wh的低价，而一年前，常规报价还在0.8元/Wh以上。

2024年，宁德时代出现了上市以来的首次营收下降，全年利润增长但营收下滑，其中储能业务的营收下降了4.36%。

曾毓群近期频繁提及“内卷”问题。他指出，在过去3年里，储能产品价格下降了约八成，严重偏离了成本，价格战甚至已经蔓延到了海外市场。

他直言：“技术同质化问题日益严重。在资本的推动下，许多企业选择走捷径，抄袭和复制他人的技术，而不是进行自主研发。创新需要大量的资金投入，但如果大家都想走捷径，谁来推动行业的创新呢？”

02 “赌”向海外

在国内市场竞争加剧的背景下，海外市场的战略重要性日益凸显。

宁德时代在港交所上市募集的资金中，90%将用于匈牙利工厂的一期和二期建设。公司表示，港股IPO是为了满足海外投资的资金需求。

曾毓群对海外市场并不陌生，并且已经从中获得了丰厚的回报。宁德时代成立之初，第一大客户就是宝马。他早年创办的新能源科技有限公司（ATL），也是苹果的锂电池核心供应商。

2014年，当国内新能源汽车市场蓬勃发展时，曾毓群做出了一个具有前瞻性的决策——在德国成立了首家海外子公司。当时，出海建立公司并不是电池行业的主流选择，但曾毓群坚信海外市场的潜力。随后几年，凭借宝马订单的背书，宁德时代陆续在匈牙利、美国等地设立分公司，并开始在欧洲部分地区建设工厂。

事实证明，这一决策是正确的。2019年，国内新能源汽车补贴政策收紧，市场销量下滑，许多动力电池企业陷入困境。而宁德时代由于提前布局海外市场，在2020年与特斯拉签订了两年的供货协议。

据媒体报道，2021年，特斯拉为了满足第二年的销量计划，向宁德时代预订了45GWh的磷酸铁锂电池，这一订单对应近80万辆汽车的用量，超过了特斯拉2021年前三季度的总销量。

2020年，宁德时代的海外营收达到79亿元，占总营收的比重为15.71%，这一规模是其直接竞争对手国轩高科、孚能科技等企业的数十倍。同年，曾毓群成为福建富豪榜榜首，宁德时代也被行业称为“宁王”。

曾毓群虽然喜欢冒险，但他更注重长远的发展，并不计较短期的得失。那几年，他经常强调“危机意识”。2017年，他发出了一封题为《台风来了，猪真的会飞吗？》的全员信，提醒自己和员工要时刻保持清醒的头脑，思考未来的发展方向，因为风总有停的时候。

宁德时代在发展过程中也遭遇了一些挑战。2022年，时任广汽集团董事长曾庆洪调侃道：“我是在给宁德时代打工吗？”2023年，经济学家任泽平发文称宁德时代挤压了上下游企业的利润，“天下苦宁王久矣”。

与此同时，长安、长城、极氪等车企纷纷开始自主研发电池，“去宁化”成为行业的一种趋势。2023年上半年，宁德时代的电池产能利用率降至60.5%，创下两年内的历史新低，而在2021年巅峰时期，产能利用率高达95%。

2023年，曾毓群果断调整战略，加大了海外市场的拓展力度。据媒体报道，当年底，宁德时代员工的办公电脑桌面被统一设置为“谁到海外，谁就是公司的英雄，走出去，到海外去”。

2024年初，他在全员邮件中明确表示：“一家有志向的企业通常要经历三个阶段——求生存、谋发展、走向世界。”他强调，宁德时代的海外业务已经进入关键时期，必须取得成功。

曾毓群亲自负责海外业务，四位联席总裁分别负责海外销售、海外基建、海外基地运营和海外采购，并直接向他汇报工作。

曾毓群在海外市场的投入巨大。据媒体统计，宁德时代在欧洲建设电池工厂的总投资超过130亿欧元。

海外市场的拓展并非一帆风顺。初期，宁德时代主要通过产品和技术出口的方式进入海外市场。2021年，公司与现代摩比斯签署了技术许可合作协议，支持其在韩国及全球范围内的电池产品供应，同时也为现代汽车提供电池产品。

近年来，随着新能源汽车市场补贴政策的推动，欧洲市场成为了全球竞争的焦点。欧洲各大汽车公司加快了电动化转型的步伐，今年上半年，欧洲新能源汽车销量达到100万辆，同比增长24%。根据欧盟的规定，到2035年，所有在欧盟境内销售的新车都必须是电动汽车。

摄影：苗诗雨

然而，欧洲市场对电池产品的环保要求较高，当地法律法规对电池供应链、物流等环节的二氧化碳排放量有明确的限制。为了满足这些要求，宁德时代选择在海外建设工厂。目前，公司在德国图林根州的首个海外工厂已经于2023年投产；匈牙利东部城市德布勒森的电池工厂规划产能为100GWh；斯特兰蒂斯欧洲电池工厂也有望落户西班牙。

在不同的海外市场，曾毓群采取了不同的市场策略。例如，在美国市场，为了符合当地的政策要求，宁德时代通过技术授权的方式与福特、通用等美国车企合作。

曾毓群表示，海外市场的产能布局可以借鉴足球的“433阵型”。具体来说，就是在资源优势地区和市场优势地区分别布局30%的产能，在技术优势地区布局40%的产能。

2024年，宁德时代的海外营收从4年前的79亿元大幅增长至1103亿元，营收占比从15.71%提升至30.48%。2025年上半年，公司境外业务的毛利率为29.02%，高于国内22.94%的毛利率水平。

摩根士丹利的报告指出，宁德时代在全球市场的领导地位不仅没有受到削弱，反而在竞争中得到了进一步巩固。报告特别提到，宁德时代在欧洲电动汽车电池市场的份额显著增长，而其他小型电池制造商的市场份额则持续低迷。

曾毓群曾在接受媒体采访时表示：“我们虽然已经是行业第一，但这个第一还不够扎实。真正的第一应该是内外兼修的第一，目前我们还没有达到那种‘只有宁德和其他之分’的境界。”

这意味着他将继续在全球市场展开全面竞争，开启一场可能是他人生中最重要的“赌局”。

本文来自微信公众号“中国企业家杂志”（ID：iceo-com-cn），作者：苗诗雨、马吉英，编辑：马吉英，36氪经授权发布。

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