OPEC+增产背后：沙特从保价到争份额的战略转变

刚过去的周末，OPEC+宣布自今年10月起再次提高原油产量。

9月8日，媒体分析指出，在全球供应有超需求的威胁时，此次增产进一步表明，全球最大石油出口国沙特阿拉伯调整了长期战略，不再把追求高油价作为首要目标，而是专注于恢复尽可能多的闲置产能以提升收入，并重新夺回失去的市场份额。

战略从‘保价’转向‘保量’

根据最新协议，沙特、伊拉克和阿联酋等八个OPEC+成员国，同意10月份合计生产配额提高13.7万桶/日。这是该组织自4月以来，在已增产约250万桶/日基础上，退出第二轮减产计划的第一步。此轮减产计划自2023年4月实施，总规模165万桶/日。

不过，协议象征意义或许大于实际影响。分析人士普遍认为，多数成员国已接近产能极限，真正有能力提高供应的只有沙特和阿联酋。知情人士透露，OPEC+成员国估计10月实际产量增长可能低至6万桶/日。

即便如此，决策信号很明确。能源咨询公司Rystad的前OPEC雇员Jorge León表示：“这无疑表明该组织在追求‘市场份额’。”他还称：“OPEC+在二、三季度增产较容易，但真正考验在四季度，届时过剩石油将涌入市场。”

市场需求与供应过剩的博弈

尽管OPEC+认为市场有足够需求吸收新增产量，但一些交易员预测，到年底市场将供应过剩。

目前，因对俄罗斯和伊朗的持续制裁以及北半球夏季出行旺季的高季节性需求，油价相对稳定。上周五，布伦特原油收于每桶65.50美元，当日虽跌2.2%，但仍高于4月58美元的低点。今日，油价明显反弹，现涨1.8%。

OPEC+未给出10月以后的产量指引，仅模糊表示将“以渐进方式”并“根据市场变化状况”决定是否全额或部分恢复剩余减产额度。未来几个月，全球原油市场将在OPEC+增产意愿和全球经济需求韧性间展开激烈博弈。

减产联盟‘难以为继’

沙特战略转向并非毫无缘由。报道称，自2022年10月起，OPEC+实施了总计200万桶/日的第三轮减产，初期成功支撑了油价，使布伦特原油均价在2022年和2023年分别达101美元/桶和82美元/桶。但随时间推移，减产效果渐弱。

更重要的是，减产代价沉重。知情人士透露，维持减产的政治和经济成本过高。沙特自身承担了200万桶/日的减产份额，对部分成员国超配额生产行为愈发不满，联盟市场份额流失，内部关系紧张。

此外，推动恢复产量，利雅得还能评估各成员国实际生产能力，为未来重新谈判配额提供依据。