华为与阿里研发“竞赛”，国产替代迎来新契机

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“叫你买不买，现在可惜了吧。”微信那头，老郑兴奋不已。9月1日，数据港开盘就一字板，老郑通过技术分析，上周五买入该股。目前来看，他在数据港这只股票上能大赚一笔。

老郑这次投资成功主要有两方面原因。从技术层面看，数据港近期走势良好，他借助技术手段选中了这只股票；另一方面，他运气也不错，阿里巴巴发布的中报超出业内预期，尤其是其云业务收入同比增长26%，达到三年来的新高。投资者普遍认为，阿里在AI芯片上的投入终于有了显著成果。

张力制图

受阿里业绩刺激，相关概念股纷纷走强，旋极信息、新华都、山子高科、荣联科技等都涨停收盘。

阿里业绩超出预期是个好现象，这表明它的转型和持续投入取得了成效。作为中国最大的民营企业之一，阿里业绩转好，在一定程度上体现了中国经济的韧性和企稳向上的态势。

除了业绩出色，阿里的研发投入也备受关注。数据显示，过去四个季度，阿里在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超1000亿元，未来三年还将投入3800亿元。同时，市场传闻阿里正在开发一款功能更强大的新芯片，目前该芯片正在测试中，旨在服务更广泛的人工智能推理任务。

有意思的是，与阿里业绩形成对比的是，华为作为中国民营高科技企业的代表，其中报表现似乎不尽如人意。2025年上半年，华为营业收入4270.39亿元，同比增长3.95%，但净利润371.95亿元，同比大跌 -32%。也就是说，华为营收增长了，但利润却大幅下降。

不过，仔细分析华为的具体财务数据，或许就不会有恐慌情绪，甚至能看到华为持续增长的韧性。

华为利润下跌的一个主要原因是受巨额研发投入的影响。上半年，华为研发投入969.50亿元，增长了9.04%，占收入比重达22.7%，创历史新高。截至2024年底，其研发人员占全体员工比例的54.1%！此外，它的经营活动现金流净额311.83亿元，同比增长24.15%，现金流状况有所改善。

从这些数据可以看出，华为在研发投入上不遗余力。近十年，华为累计研发投入超过1.25万亿元，且投入的都是“硬骨头”领域，如芯片（如3nm SoC）、操作系统（鸿蒙星河版）、人工智能、5G - A、智能汽车解决方案等基础技术和关键领域。有分析测算，华为每增加1元研发投入，可能在3 - 5年内带来2.3元的新增收入。这说明华为坚持的是长期主义，不看重一时的利润多少，选择了“用利润换技术、换未来”的道路。虽然短期内可能会牺牲利润，但这是为了确保核心技术自主权、长远的产业链地位以及坚实的发展根基。

阿里和华为选择巨额投入研发并非偶然。当前，美国不断加大对中国高科技发展的遏制力度。8月29日，美国商务部将英特尔半导体（大连）有限公司、三星中国半导体有限公司及SK海力士半导体（中国）移出“经验证最终用户”受权名单，将出口管制工具化以谋取私利。中国企业不会坐以待毙，选择国产替代成了必由之路。美国的遏制对中国企业来说，虽有风险，但也带来了大机遇。寒武纪的半年报显示，它已成功实现盈利；阿里业绩超预期，也说明研发投入有了效果。这种“越困难越要创新”的战略定力，体现了中国科技企业的长远眼光。

笔者认为，在当前国际环境下，国产替代已从“可选项”变为“必选项”。芯片、操作系统、云计算、数据库等产业链环节的国产化都十分迫切。华为、阿里、寒武纪等企业带了个好头，随着更多国内企业加大研发力度，中国的高科技产业链升级前景光明。

当然，我们也要清醒地认识到，国产替代并非一蹴而就。核心技术攻关需要长期投入和耐心。作为投资者，要分辨出市场上哪些是真正搞研发、有发展潜力的企业，不能盲目听信概念股就进行投资。

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