民生证券给予朗新集团买入评级

09-01 06:48

民生证券股份有限公司的吕伟、杨立天近期对朗新集团开展研究，并发布了研究报告《深度报告：AI + 能源平台龙头迈向 Web3.0 世界》，给予朗新集团买入评级。

朗新集团（300682）是与蚂蚁集团股权绑定、长期合作的能源科技龙头。自 2014 年起，蚂蚁集团成为朗新集团的战略投资者，截至 2025 年 6 月底，蚂蚁集团持有朗新集团约 16.63%的股份，是其第二大股东。一方面，在能源数智化领域，公司为国家电网、南方电网、电力能源集团提供核心业务软件解决方案和数智化服务，助力新型电力系统建设；另一方面，在能源互联网领域，公司通过构建生活缴费、聚合充电、虚拟电厂等电力服务场景，面向电力用户提供场景化运营和平台化电力交易服务，促进电力市场化发展。

AI＋能源战略已初现峥嵘，聚合充电与电力交易正再造 AI 平台新蓝图。

1、聚合充电：公司的“新电途”聚合充电平台如同充电桩产业的“携程”，采用轻资产互联网模式运营，连接充电运营商与新能源车主，并收取相应的平台服务费。

随着新能源汽车保有量不断上升，平台充电量有望快速增长。结合培育高价值私家车客群、提高用户粘性的策略，预计 2025 - 2027 年充电量分别达到 70/95/128 亿度，实现营收 2.45、4.49、7.65 亿元。

2、电力交易：在电网退出竞争市场、新能源全面入市交易、AI 技术提高预测和决策准确率等多方面因素的作用下，公司在用户侧凭借海量电力服务场景触达电力需求方，推动市场渗透率提升；在技术侧，公司自研的“朗新九功 AI 能源大模型”实现了从精准预测到智能决策的闭环优化。预计 2025 - 2027 年交易量分别达到 60/240/480 亿度，实现营收 1.20/6.00/14.40 亿元。

3、能源数智化：公司深度参与电力调度、营销、计量等系统建设，助力电网数字化转型与新型电力系统构建。在电网系统加大投资的背景下，公司持续推进市场开拓与技术创新，业绩平稳增长。预计该业务 2025 - 2027 年营收保持 9 - 13%左右的增速，分别为 23.40/25.98/29.35 亿元。

4、互联网电视：公司与互联网电视牌照方建立了长期合作关系，通过平台建设、系统运维、大数据分析等保障业务高效运营，预计营收稳定在 5 亿元左右。

朗新集团与蚂蚁集团深度协同，积极探索海外电力缴费等新场景。自协同支付宝构建生活缴费服务场景以来，朗新与蚂蚁集团的合作范围不断扩大，已围绕数字支付、数字科技、AI 大模型等方向达成了全方位合作。依托全面生态协同，公司携手蚂蚁国际推动能源出海战略，将国内成熟的在线能源缴费技术架构与运营经验推广至全球市场。

投资建议：朗新集团深耕电力能源领域，以“能源数智化＋能源互联网”双轮驱动，借助生态建设与 AI 赋能，持续推动主营业务的价值裂变。此外，公司依托蚂蚁集团的生态协同及深厚的行业经验，一方面构建能源领域数字资产新生态，另一方面积极推动能源出海战略，成功开辟全新增长曲线。预计公司 2025/2026/2027 年的 EPS 分别为 0.46/0.77/0.92 元，2025 年 8 月 29 日收盘价对应市盈率 55/33/27 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：智慧能源行业竞争加剧，能源 AI 研发不及预期。

最新盈利预测明细如下：