深度挖掘清华“创业宝藏”：无限基金的具身智能投资策略

“在2023年具身智能的投资热度远不及现在时，我们就坚信这是极具潜力的方向。如今回想起来，我仍能感受到当时的信心与兴奋。”近日，无限基金SEE Fund管理合伙人马麟在接受21世纪经济报道记者专访时表示。

2022年底，横空出世的ChatGPT在全球引发轰动。进入2023年，被视为革命性技术的AI大模型成为科技圈和创投圈追逐的焦点，相关创业项目估值也随之攀升。

当众多创投机构激烈争夺AI大模型创业公司的投资份额时，无限基金SEE Fund选择差异化投资当时尚未火热的具身智能领域。团队预判，以往AI主要在虚拟空间发挥作用，涉及文字、图片、视频等多种模态。未来，AI必将走向物理世界，带来颠覆性影响，具身智能的发展浪潮即将到来。

于是，无限基金SEE Fund从2023年初开始投资具身智能领域。依托清华大学的校友资源，其早期投资了光轮智能、无问芯穹、穹彻智能、银河通用、智平方、星海图、松延动力等初创企业，实现了对数据、算力、大脑、本体等具身智能产业链多环节的布局。

如今两年过去，具身智能已成为毫无疑问的创投风口。数据显示，今年1到7月，具身智能和机器人领域投资事件数超过200起，融资总额已超240亿元，超过2024年全年总和。

在这股创业融资热潮中，“泡沫论”的争议不断。对此，马麟认为，具身智能行业仍有巨大的想象空间。短期内，资本热度高涨为行业带来了一定泡沫。对创业公司来说，现阶段需加速商业化落地，回应资本的热度和期待。

从十年、二十年的长期视角看，所谓的“泡沫”可能只是微不足道的涟漪。“具身智能比AI大模型、自动驾驶更具挑战，AI从虚拟世界走向物理世界，面临数据、场景缺乏等诸多困难，需要大量资金和资源投入。现阶段的资本投入可能远远不够。”马麟说道。

马麟。资料图

深度挖掘清华“创业宝藏”

无限基金SEE Fund成立于2021年，由清华大学电子工程系和清华大学天津电子信息研究院共同推动设立。其中，清华大学电子工程系的科研实力和学术资源为基金提供了坚实的学术支撑。清华天津电子院作为科技创新平台，在成果转化等方面发挥着重要作用。

目前，无限基金SEE Fund共管理三期基金。根据工商登记公开信息，其LP构成中，既有中关村科学城公司、中国银行、中金资本等国资机构，也有红杉中国、高瓴、经纬中国、金沙江等知名市场化投资机构，还有蚂蚁集团、字节跳动、阿里巴巴、三一重工等产业投资方，以及清华控股、清华电子院伟新基金等高校院所出资方。

谈及无限基金SEE Fund创办的初衷，马麟介绍，电子工程系是清华大学学生人数和校友人数较多的院系之一，许多科研技术和科技成果在此诞生。但技术从实验室走向实际应用，需经历漫长的探索和试错，且离不开科研经费、风险投资等不同类型资金的支持。

“我们希望通过设立早期投资基金，构建更活跃的生态，推动科技成果的转化。”马麟说。当技术验证可行性、计划走出实验室探索商业化时，是科技成果转化最困难的阶段。无限基金SEE Fund希望此时投资，成为科技成果转化的助推者。

业界有一个现象备受关注，清华堪称创新创业的“黄埔军校”。仅在具身智能行业，清华自动化系、电子工程系、机械工程学院、交叉信息学院、计算机系、车辆与运载学院，培养了一批优秀的科学家和创业者，占据了行业的“半壁江山”。据无限基金SEE Fund介绍，仅电子系校友就包括银河通用创始人王鹤、它石智航创始人陈亦伦、智元合伙人姚卯青、星海图创始人高继扬和许华哲、自变量创始人王潜、松延动力创始人姜哲源等明星创业者。

看似偶然，但具身智能创业与电子工程系学科定位存在天然联系：具身智能创业考验公司的软硬结合能力，既要做好虚拟世界的算法和模型，也要做好物理世界的芯片、传感器、执行器。电子工程系本身就是连接物理世界和数字世界的桥梁，要求学生掌握软件算法的基础理论和物理硬件层面的知识。因此，许多电子系学生毕业后从事具身智能的创业或学术研究，也是顺理成章的事。

清华大学的校友群体为无限基金SEE Fund提供了丰富的项目资源。一方面，校友关系的天然纽带，让无限基金SEE Fund有机会早早接触到有潜力的具身智能项目，并与创业者建立信任。另一方面，相似的学科背景使大家对技术和产业的理解高度一致，更容易达成目标和价值观的契合，最终促成合作。

值得注意的是，无限基金SEE Fund投资了许多清华电子系校友，但并不局限于此，也积极支持其他院校出身的具身智能创业者和科学家。比如，该基金曾投资穹彻智能，其联合创始人卢策吾来自上海交通大学，是国内具身智能领域的知名人物。

押注热情与自驱力强的创业者

实际上，许多早期项目诞生时，连PPT都未完善。从大基金的角度看，创始团队配置不齐全，产品商业模式也不清晰，很难进行投资。作为早期基金决定投资，最重要的判断依据是看人。

马麟认为，投资的核心不仅是选择学术和技术出色的人才，更重要的是押注对所做之事有强烈热情和自驱力的创业者。因为创业过程艰辛，如果没有强烈的使命感和对事业的期待，很难坚持下去。

例如，2023年底，无限基金SEE Fund参与了松延动力的种子轮融资。当时，姜哲源年仅25岁，他在清华大学博士二年级时退学创业，这意味着他创业的沉没成本很高，甘愿放弃学业投身创业。

同时，在与姜哲源交流中，马麟明显感受到他对机器人的热情。“这种热爱很打动我，创业至今的两年里，他带领团队始终保持着极高的创业热情，甚至到了废寝忘食的程度。”马麟说。

事实证明了马麟的判断，目前松延动力发展迅速。8月1日，松延动力宣布单月交付量突破百台，单月交付量跻身人形机器人赛道前列。同时，公司成为资本市场的宠儿，今年8月完成数亿元A++轮融资。

谈及中美具身智能产业的发展差异，马麟认为，美国发展具身智能的优势在于人才储备丰富，且在算法架构上有大量创新突破。但具身智能机器人离不开硬件，中国拥有良好的制造业和服务业基础，在供应链、场景、数据、人才等方面具有优势，为具身智能的发展提供了良好的产业环境。

在商业化方面，美国的具身智能创业公司倾向于强调机器人进入家庭的场景，一方面是因为家庭场景想象空间大，代表着科幻、面向未来的人类梦想；另一方面，美元基金投资的经典逻辑是追求大机会。

中国具身智能创业公司则更务实，一方面寻找“沿途下蛋”的机会，先在简单场景实现商业化落地；另一方面，中国企业也有面向未来通用大脑的宏伟目标，并通过商业化带来的现金流，推动未来实现更大的技术飞跃。

“作为投资人，我们将继续关注具身智能的下一个技术进步节点。”马麟说。2022年底，ChatGPT的发布震撼了行业。在具身智能领域，技术路径尚未完全确定，未来存在技术飞跃的可能。对投资人来说，需保持敏锐，长期关注学术界和产业界的动态，为技术突破临界点的到来做好准备。

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