LABUBU爆火带来机遇，泡泡玛特面临产能挑战

8月中旬，广东东莞一家与泡泡玛特合作的工厂里，“锁模力”达200吨的“精密注塑机”正为单体不足150g的LABUBU毛绒玩具全力运转，不断“吞吐”着LABUBU“塑胶本体”。（虎嗅注：锁模力指注塑机的合模机构对模具施加的夹紧力）

速度和精度是生产的关键。

在以“精密注塑机”为核心的自动化生产流水线上，160摄氏度的搪胶原料在5秒内被灌注到精度极高的LABUBU模具中，随后3秒内，涂着深色漆、如人大腿般粗的机械臂要完成脱模。

塑胶本体完成后，LABUBU进入毛绒制作区的“手工车缝”环节，数千名熟练工人在自动缝纫机协助下赶工。他们用测量尺和电子秤确保LABUBU符合标准尺寸和重量。据悉，一个熟练工人一天最多能缝制50个LABUBU。

在机器和工人的共同努力下，2025年上半年该工厂LABUBU单日产能提升到10万只，机器不停运转，工人两班倒。

广东还有很多专注于为泡泡玛特生产毛绒类产品的产线。2025年，泡泡玛特所有工厂都在提升产能。2025年8月，泡泡玛特毛绒类产品单月总产能超3000万只，相比3月增幅超1000%。

但这仍无法满足市场需求。

LABUBU引发的供应链大升级

泡泡玛特联席COO司德表示：“LABUBU去年增长和市场需求增速太快，有时订单量太大，我都不敢签字，市场需求增速远超预期。”这一情况发生在2024年春节后LABUBU大火、订单激增之时。

2025年上半年，包括LABUBU在内的THE MONSTERS营收48.1亿元，同比增长668.0%，是泡泡玛特旗下增速最快的IP，贡献了公司上半年收入的34.7%。

虎嗅注：LABUBU包含在THE MONSTERS之中，且是其核心部分

目前，LABUBU依然供不应求，是市值4300多亿港币的潮玩巨头泡泡玛特的“收入主引擎”之一。用户、资本和泡泡玛特都希望LABUBU生产更快、销售更多。

激增的需求和订单给泡泡玛特带来了幸福的烦恼。2024年二三季度，泡泡玛特多个原本生产其他产品的工厂被紧急调配到LABUBU毛绒产品项目，但市场终端仍出现数周“脱销”。

产能严重不足。

知情人士透露，2024年公司内部大力梳理供应链体系、工作方法和团队，尝试用数字化、AI等工具提速，但面临诸多困难，如人员不足、设备和生产线不够先进、产能资源整体不足、需求和产能协同能力薄弱等。

目前泡泡玛特供应链团队超30%的成员是2024年紧急招聘的新人。一位核心人士描述：“他们很多人刚拿到工牌就上前线。”大量新人、新设备融入公司需要时间，但泡泡玛特必须在高速发展中完成升级和拓展。

一位合作工厂主回忆，2024年泡泡玛特希望推动工厂自动化升级，焦点是“打包”环节。此前工厂有几百个专职打包员，泡泡玛特希望引入自动化设备提高效率，将人才资源用于更有价值的环节。工厂主起初不想花钱换设备，试图说服泡泡玛特维持现状，但被未来产能扩大三五倍的前景和设备升级支持“支票”打动。

这是2024年泡泡玛特推动供应链升级的缩影，即说服代工厂完成数字化升级。

一位内部人士称：“王宁认为机会在于生产三要素的重构：生产力、生产资料和生产关系。新工艺和新技术，正是生产要素的再造和重构。”

虎嗅独家获悉，今年7月泡泡玛特在越南召开全球“供应链年中会”，核心高管表达了对后续供应链升级的期望和担忧。

一位人士表示：“不管是毛绒单月产量，还是单系列产品的单月出货量，相比一年前，这些数字至少增长了十倍。我们要珍惜增长机会，不过也要思考企业文化和团队风格会不会在快速扩张和全球化进程中被稀释或淡化。”

目前，给泡泡玛特代工的上下游工厂、合作方超数千家，大部分位于东南沿海，以广东为主。泡泡玛特产品按品类由不同工厂生产，最新产能拓展计划分为内地化和海外化两个方向，内地向江西、湖南、贵州、广西等地拓展，海外向东南亚等地拓展，也在观察全球其他适合生产的地区。

值得注意的是，内地化和海外化最终构成泡泡玛特全球的六大生产基地，国内四家，海外两家。

返单周期提高三倍的背后

虎嗅独家获悉，泡泡玛特供应链相关业务归供应链管理中心负责，这是核心部门。

供应链管理中心负责生产、设计、开发、仓储物流等复杂环节，像联结多个关键部门的中台，上游衔接IP管理与授权、市场等核心部门，下游衔接工厂、门店渠道等核心板块。

泡泡玛特最新组织架构图

与一些玩具类公司代工模式不同，泡泡玛特产品按品类划分工厂，代工厂专注于一个品类的产品，而非为单一IP生产。

供应链管理中心要了解每个工厂的优势和产能，还要与IP团队创意节奏、市场部营销节奏保持一致。

LABUBU大火前，泡泡玛特供应链体系延续2022年模式，内部各部门沟通进行销售预测后向工厂下单。关键是“返单周期”，即根据市场需求变化调整订单并尽快推向市场。

2022年泡泡玛特返单周期平均4 - 5个月，在业内效率较高，但LABUBU带来了挑战。

2023年泡泡玛特规划LABUBU新一年时，未料到毛绒系列新品销量会大幅增长。2024年LABUBU毛绒产品市场脱销后，供应链管理中心与工厂沟通调整产能，但面临两大挑战：一是毛绒类玩具的毛绒部分需人工精制，订单激增时短期内难以增加足够人工；二是毛绒类产品工序复杂，工厂调整产能困难。

针对这些问题，泡泡玛特从宏观到微观升级供应链体系。

宏观上，泡泡玛特重新梳理“销售预测 - 生产计划”链路，通过协同改革打通销售预测和生产计划环节，提高市场真实需求在销售预测中的权重，不再单纯依赖以往经验。以往做销量预测时，泡泡玛特为避免库存积压，重视以往销售经验和数据，规划产品销量会先看IP和具体SKU，现在也会考虑材质品类。

同时，在生产环节，泡泡玛特推动从生产到物流的“柔性能力”，供应链中心总裁袁俊杰表示：“公司任何指令、艺术家任何想法都能及时传到生产线和工人团队。”

微观上，泡泡玛特引入新技术和升级自动化体系提高产能。2024年推动合作工厂喷油涂装线、包装线、质检线等关键产线升级，如喷油涂装线更换自动化产线，产线人数下降50%；质检环节推广“激光打标法”，取代人工肉眼质检。

通过这些举措，2024年泡泡玛特返单周期缩短至1 - 1.5个月，加急状态下两三周即可。

相关人士称，泡泡玛特一直倡导3A供应链：敏捷性(Agile)、随机应变(Adaptable)、协同性(Aligned）。2024年，公司将柔性供应链概念升级为“柔韧供应链”，强化应对突发订单波动的韧性。

结语：需要升级的，不只是供应链

2025年以来，王宁多次强调“提高跨部门协同能力”，供应链升级考验着泡泡玛特内部协同能力。

目前，泡泡玛特内部IP、市场、供应链、终端等板块通过协同会达成共识。战略级项目因王宁推动协同效率较高，但非战略级项目中，各部门因资源和精力有限，难以全力支持兄弟部门。

除部分战略级项目和IP，大部分协同未纳入整体项目OKR或绩效体系，缺乏确保内部协同的固定机制。

潮玩行业生产流程特殊，难以建立过于固化的协同制度。设计师灵感转化为产品需复杂调校和设计，市场团队要提前规划营销节奏并确定关键资源，代工厂有自己的生产排期，部分合作方还接其他品牌订单，生产排期复杂，各部门面临诸多不确定性。

除协同问题，技术应用也存在争议。2024年泡泡玛特尝试多个AI质检提效项目，部分取得成效，但公司内部仍在探讨AI是否会扼杀设计师创意。而且，泡泡玛特背后数千工厂尚未完成数字化转型，大量东莞工厂仍依赖人工、考勤卡、纸本记录和机械计数器，此时大力推广AI可能破坏现有稳定生态。

在这种情况下，供应链升级是泡泡玛特当下最务实的选择，对内可提高多部门协同能力，对外可推动工厂数字化转型并尝试AI提效。

据虎嗅独家消息，2024年四季度和2025年上半年，王宁等高层多次前往东莞等地寻找新合作方，拓展“供给缓冲区”，以应对类似LABUBU的爆款带来的产能需求。

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