新益昌半年报不佳：近三年业绩承压，2025年发力机器人领域

《港湾商业观察》王璐

新益昌（688383.SH）2025年半年报显示，其营收下滑近三成，净利润下滑超过九成。天眼查信息表明，新益昌成立于2006年，公司官网称其10余年专注智能装备制造，是国内半导体、MiniLED、MicroLED智能制造装备领域的领先企业，于2021年4月28日在科创板挂牌上市。然而，从2022年开始，公司业绩就持续承压。

营收净利润大降，近三年持续承压

2025年上半年，新益昌实现营收4.02亿元，同比减少28.30%；归属于上市公司股东的净利润261.57万元，同比减少96.05%；基本每股收益0.03元，同比减少95.38%，经营活动产生的现金流量净额758.02万元，同比减少95.10%。

公司称业绩下滑主要是受国际贸易政策影响，下游客户群体的国际业务布局及设备投资意愿降低，智能装备订单减少，导致收入减少。经营现金流下滑则是因为收入减少影响销售收款，使得销售商品、提供劳务收到的现金有所减少。

半年报中，公司指出外部不确定性及国际经济动荡突出，其积极推进产业结构升级战略，优化传统LED产能规模，聚焦半导体和新型显示封装技术等核心领域，以审慎态度应对挑战，确保核心业务稳健，行业地位、市场占有率及竞争优势未弱化。

截至2025年6月末，公司应收账款账面价值为4.91亿元，占总资产的16.79%。公司表示，应收账款金额较大，占用较多营运资金，可能导致流动性资金短缺；若欠款对象信用恶化或经营不善，无法支付货款，公司将面临坏账损失，影响经营成果。同时，考虑到应收账款变现与短期负债偿还的时间差异，若应收账款无法收回，公司存在一定流动性风险，对持续经营产生负面影响。

公司存货账面价值为8.35亿元，占流动资产的42.47%，金额及占比处于较高水平。这与公司产品主要为智能制造设备以及下游客户的验收政策有关，公司采用“以销定产”模式，设备从采购原材料到生产加工、出货至最终验收确认收入周期较长，所以存货余额较高。

显然，新益昌应收账款和存货均超过收入，若不能及时回款及去库存，业绩大概率将持续承压。短期和中长期来看，其业绩压力都在加剧。今年一季度，公司实现营收2.267亿，同比下滑13.78%，归母净利润1170万，同比下滑59.58%。

2021 - 2024年，新益昌实现营收分别为11.97亿、11.84亿、10.40亿和9.339亿，同比增长分别为69.90%、 - 1.08%、 - 12.12%和 - 10.22%；归母净利润分别为2.320亿、2.047亿、6030万和4046万，同比增长分别为115.78%、 - 11.75%、 - 70.55%和 - 32.91%。

主动收缩转型，今年成立机器人子公司

今年5月的投资者关系活动上，新益昌表示主动实施产业升级战略，前瞻性收缩传统LED产能规模，聚焦新型显示和半导体技术，以保持行业地位和市场占有率，加强竞争优势。

华鑫证券8月10日研报认为，公司主动推进战略转型，收缩传统LED规模，致使短期业绩承压。但公司在半导体及新型显示领域布局进展顺利，相关产品毛利率持续优化。此外，公司基于设备制造能力与软件控制算法领域的积累切入机器人领域，具备天然技术协同优势，看好其未来成长潜力，维持“买入”评级。

7月的投资者交流活动上，关于业务及订单，公司介绍今年年初一些头部面板厂商开始布局Mini LED产能，战略转型计划进一步推进，Mini LED订单情况良好，验收情况主要视客户而定。公司近日与苏州华星光电显示有限公司签订采购订单，此为日常经营订单，双方均有履约能力，但订单履行期间，可能受外部宏观环境、国家政策、客户需求变化及不可抗力等因素影响最终执行情况，提醒投资者注意风险。

华鑫证券指出，公司于2025年成立机器人子公司，借助自身在设备制造能力与软件控制算法的积累，力图打造集人工智能研发与机器人制造销售一体的平台。公司在驱动器、高精度DDR电机、运动控制卡和高性能一体式控制器领域有天然技术优势，切入机器人小脑方面优势明显，具备跨越技术壁垒的能力。未来公司在机器人领域投入不断扩大，有望借助设备技术优势赋能机器人研发制造，打造新的增长动力。（港湾财经出品）

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