体育赛事入股核心媒体：利弊几何？ESPN再押宝NFL

站在十字路口的ESPN，再次把宝押在了NFL上。迪士尼CEO鲍勃·艾格在最新财报会上表示，「这是ESPN自1987年以来，做过最重要的事情之一。」

上周，ESPN宣布收购NFL旗下多项媒体资产，包括NFL Network频道、RedZone频道的有线电视播放权，以及NFL Fantasy（范特西），作为交换，NFL将获得ESPN 10%的股权。若以ESPN目前250亿到300亿美元的预估市值计算，这笔交易价值达25 - 30亿美元。

交易达成后，ESPN将全面接管并运营NFL Network、RedZone频道（有线电视权益）以及NFL范特西业务，还会将后者与自身的橄榄球范特西产品合并；NFL则向ESPN授权一系列内容资产，其中包括NFL Network转播的7场比赛。

艾格提到的1987年意义非凡。那一年，ESPN首次拿下NFL转播权，敲开了美国主流体育的大门。如今，面对传统营收模式的挑战和流媒体转型的压力，ESPN再次把最大的筹码压在NFL身上，因为在美国赚体育钱，搞定NFL的内容就行。

建在垃圾场的公司

1978年，比尔·拉斯穆森失业了。他原本是世界冰球协会新英格兰鲸队的传播总监兼解说员，因球队未进季后赛被解雇。在一次节目录制交流中，他萌生了做一个专门播体育的有线电视频道的想法。

当时美国有线电视刚起步，卫星传输是新的内容分发手段。拉斯穆森发现租24小时卫星信号更划算，便设想频道全天24小时播出，Entertainment and Sports Programming Network, Inc.（ESP网络）成立，后因印刷错误，名称定为「ESPN」。

公司最初租办公室遇到麻烦，最终在布里斯托尔的废弃垃圾场地安顿下来，ESPN总部至今仍在此。创立初期资金是大问题，1979年盖蒂石油收购85%股份出资建设演播室和购地，但外界质疑谁会24小时看体育。啤酒巨头安海斯 - 布希砸下超100万美元广告费，成为首个大赞助商，让ESPN有了运营底气。

1979年9月7日，ESPN开播，首档节目是《SportsCenter》。主持人李·莱昂纳德说：「如果你是体育迷，接下来将置身体育天堂。ESPN将带来24小时不间断体育节目。」当时美国有线电视用户不过两千万，没人想到这家建在垃圾场的小公司会改变美国体育媒体格局。

拿下NFL版权，ESPN上桌

1984年，ABC收购ESPN 85%股份，1985年ABC又被首都城市传播公司收购，1986年初完成整合。这两轮资本运作让ESPN获得资本注入和系统升级。

1987年是ESPN的分水岭，成立仅八年的它首次赢得NFL每赛季八场比赛的转播权。此前，ESPN直播版权多集中在冷门项目，拿下NFL版权后，它成功挤进美国主流体育牌桌。

关于NFL在美国的影响力，有个笑话：「哈佛商学院第一堂课教‘想在美国赚钱，播一场NFL比赛就行’。」这份合同全方位改变了ESPN，品牌跻身一线，内容有了顶级赛事，商业上订阅费和广告费上涨。从1987年起，ESPN走进主流文化。NFL前总裁保罗·塔利亚布说：「ESPN改变了橄榄球传播和美国人看待橄榄球的方式。」

1995年，迪士尼收购ABC，获得ESPN 80%股权，ESPN成为米老鼠帝国一员，逐渐壮大成「第一体育媒体」。

时代潮水，难逃下滑

2011年，ESPN订阅用户数破1亿，当时美国有线电视是家庭娱乐中心，ESPN拥有众多主流版权和王牌节目，构建了体育内容帝国。

但2010年代中期，互联网普及、流媒体崛起，美国电视收视习惯改变，有线电视「剪线潮」兴起。这对ESPN是双重打击，订户流失削弱谈判筹码，订阅费难提，广告收入下滑。到2024年底，ESPN有线电视订阅人数降至6530万，2025年Q3财报显示，以ESPN为核心的体育业务营收同比下降5%。

另一方面，顶级体育版权价格飙升，以NFL为例，2021年签下11年1100亿美元版权合同，ESPN每年要付27亿美元。

2018年，ESPN上线流媒体服务ESPN+，但核心资源仍在有线电视频道，ESPN+未能成主战场。到2024年第四季度，订阅人数虽有2490万，但难进主流讨论，口碑平平。

面对困境，ESPN推出全新DTC旗舰产品，打通有线电视频道与流媒体，再次把筹码压在NFL身上。

面临转向，再押注NFL

这笔交易的设想早在十多年前就有。上一任CEO在位时就有类似想法，2021年重新提上日程，在新任CEO推动下加速。ESPN聘请高盛集团评估，四年后交易落地，双方进行深度「入股式」合作。交易后，迪士尼在ESPN的股份占比从80%降至72%。

从战略上看，这笔交易对ESPN有两大价值。一是NFL转播比赛场次增多，交易获批后，ESPN独家转播窗口从22场增至28场，为DTC产品提供核心内容，多场比赛就多一份收入。二是延展品牌、打造新产品，ESPN获得「RedZone」品牌使用权，可将其模式延伸至其他项目，开辟新收入来源。

对于NFL来说，这也是战略升级。联盟保留NFL+流媒体平台，借助ESPN扩大NFL Network和RedZone影响力，减少自营频道投入压力。股权绑定让NFL从ESPN增长中获益，长期回报比单纯提版权费更可观。

长远看，这笔交易是ESPN转型期的豪赌，也是北美体育版权的「结构性」调整。过去半年，类似联盟 + 媒体股权合作已出现两例。在多变环境中，联盟和媒体通过入股式合作增强共生关系。

然而，这种深度绑定引发担忧。全球媒体公信力承压，联盟入股媒体或媒体依赖联盟的模式，可能损害报道客观性，让媒体沦为喉舌或获得额外「特权」。或许，我们正站在赛事与媒体关系重塑的关键节点。

本文来自微信公众号“体育产业生态圈”，作者：ECO氪体，36氪经授权发布。

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