18万股民狂欢：杉杉股份强势崛起

4月以来，杉杉股份涨势惊人，最大涨幅达到91.18%，总市值也重新逼近240亿元。

不过，自2021年起，杉杉股份的股价持续下跌，最大回撤超86%。

那为何现在它突然“雄起”了呢？

主要有两大原因：

其一，基本面实现“困境反转”；

其二，公司内斗“尘埃落定”。

公司业绩迎来强势反弹。

杉杉股份是负极材料领域的龙头企业，其负极材料的主要终端市场是新能源车及储能市场。

2022年和2023年，公司净利润分别同比下滑19.42%、71.56%，2024年更是亏损3.67亿元。

进入2025年，公司情况大为好转。一季度净利润3314.28万元，实现同比扭亏为盈。公司预计，今年上半年净利润将达到1.6亿元至2.4亿元，同比增长810.41%至1265.61%！

经计算，公司二季度净利润至少1.09亿元，是一季度的3倍多。这表明，无论同比还是环比，公司业绩都大幅增长，发展态势越来越好。

从行业层面看，负极材料行业终于迎来回暖。

2022年四季度开始，负极材料行业景气度下行，原因是“产能过剩、需求疲软、价格战”，众多上市公司业绩纷纷下滑，杉杉股份也因此连续三年业绩承压。

不过，这一过程也伴随着产能出清。中部和尾部企业因缺乏成本优势，在2023 - 2024年持续退出市场。

2025年以来，行业明显回暖。

据隆众资讯数据，2025年上半年负极材料产量114.87万吨，同比去年增长7.5%。负极材料行业规模逐年扩大，头部企业通过扩增产能提高市场份额，实现规模效应。

与此同时，行业集中度进一步提高，像杉杉股份这样的龙头企业获得了更大的市场份额。

据高工产研数据，TOP5企业产能利用率超70%，部分企业甚至接近满产，而中小企业则订单匮乏，多沦为代加工厂或停工停产。

高工产研判断，负极材料行业正在逐步走出低谷，预计2025年下半年或2026年上半年行业有望开启新一轮向上周期。

同时，杉杉股份自身具有多重优势，随着行业回暖，公司收益进一步扩大。

首先是规模优势。

杉杉股份是全球人造负极材料的绝对“霸主”，2023年、2024年均排名第一。根据鑫椤资讯数据，2025年上半年，杉杉股份依然位居榜首。

业务规模大，业绩弹性就高，行业反弹时，能获取最大的收益。

还有一体化优势。

石墨化是负极生产的核心环节，成本占比约55%。杉杉股份构建了一体化模式，打造了内蒙古、四川、云南三个一体化基地，石墨化自给率不断提升。这使得杉杉股份相比同行更具成本降低的优势。

此外，公司内斗的结束，意味着公司发展重回正轨。

2023年杉杉股份创始人郑永刚突然离世后，引发了家族内部的权力纷争，其子郑驹与继母周婷围绕公司控制权展开了激烈争夺。

今年6月26日，郑驹所持181万股股票将被司法强制执行，执行后他将不再持有公司股份。

在此之前，今年2月25日，杉杉股份控股股东杉杉集团被宁波市鄞州区人民法院裁定进入破产重整程序。

一旦控股股东重整结束，杉杉股份可能会“易主”。

而目前上市公司业绩的强势回暖，对杉杉集团的重整显然具有积极作用，意味着重整会更具吸引力，届时条件也会更优。

实际上，目前的杉杉股份是相当优质的资产。

一季度末资产负债率降至50.27%，较上年同期减少2.03个百分点。

目前，公司每股净资产9.6元，几乎与股价10.65元相当。

此外，由于此前股价长期下跌，即便现在经历了一波反弹，杉杉股份的估值依然偏低。

与业内主要龙头相比，璞泰来去年营收仅为杉杉股份的72%，但目前市值达到376.14亿元，是杉杉股份（239.56亿元）的1.6倍。

对于杉杉股份的18万股东来说，未来值得期待。

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