创投市场现“A++++轮”，背后究竟怎么了？
近两三年，IT桔子发现一级市场上，越来越多创业公司披露了A1、A2、A3、A+、A++、A+++等系列「A+轮」，类似的「B+轮」融资也很常见。
2024年，低空飞行器公司沃兰特2月完成亿元A轮融资后，后续几个月追加4次融资至A++++轮。
人形机器人公司智元机器人前一年完成A轮融资后，追加5次融资，到8月初完成A+++++轮融资。
2025年，汽车芯片供应商欧冶半导体几个月中披露了B1、B2、B3轮融资。此前该公司的A轮系列就有A1、A2、A3、A4轮……
是不是看得眼花缭乱了？
IT桔子数据显示，中国创投市场的这种“+轮”现象越来越普遍，尤其是A+、B+。
从历史数据看，能否发现潜在规律和趋势呢？
注：本文的A+轮包含“A+、A++、A1、A2等”系列 “A+” ，B+轮同理。
根据IT桔子数据，近十年来，国内A+轮、B+轮的投资事件在总投资事件中的占比不断上升。
其中，A+轮不仅数量最多，占比增长也最为显著。
2015年国内创投市场A+轮事件仅占比1.21%，此后该比率不断增加；2024年共有407笔A+轮投资事件，占比达到7.15%。2025年上半年国内A+轮事件有331笔，同比增加了35%，其在总体中的占比进一步提升为8.84%。
B+轮投资事件在2015年发生41笔，占比仅0.39%；2024年发生213笔，占比3.74%。2025年上半年国内B+轮事件有180笔，同比增加了49%，在总体的占比提升为4.81%。
据IT桔子统计，2025年上半年，一共有571家公司获得「+轮」次投资，涉及总金额约404.34亿元。其中，至少19家公司获得两次及以上「+轮」次投资。
欧冶半导体获得三次B+轮融资，是上半年披露「+轮」次融资最多的公司。
在创业早期，许多公司选择以“A+轮”形式延续融资，而非直接推进至下一轮（如B轮），这本质上是当前资本环境与企业发展策略相互适配的结果，背后有多重现实考量：
1. 应对融资节奏的灵活性需求
当一轮融资（如A轮）刚完成披露，若很快有新投资方强烈想入局，企业可能选择将其纳入同一轮次的“+轮”。
这样既能抓住优质资本，又可避免短期内因启动新轮次而被迫抬高估值。尤其在业务尚未显著突破时，过高估值可能为后续融资埋下隐患，维持原估值能降低投资人的决策门槛。
2. 平衡多元投资主体的关系
若企业先后获得不同地方国资基金的投资，采用“A+轮”形式可实现“同轮同价”。
这并非单纯怕“得罪”谁，而是因为地方国资在资源协同、政策对接等方面很重要。通过保持估值一致，体现对各方的公平性，避免因轮次或价格差异引发合作矛盾，为长期资源整合奠定基础。
3. 维护老股东关系的策略性选择
当早期股东因看好项目进展而想追加投资时，“+轮”是兼顾情理与利益的方案。若此时启动新轮次并抬高估值，老股东追投压力会增大；而沿用原估值的“+轮”既能满足老股东的加码需求，又能通过其持续加持向市场释放信心，巩固与核心投资方的信任关系。
4. 估值博弈与利益平衡的现实制约
不推进至下一轮，有时并非企业主观意愿，而是客观条件不支持估值提升。
早期业务数据的稳定性、市场环境的不确定性，都可能让新老股东对估值产生分歧。
此时选择“+轮”，可在避免估值争议的前提下完成资金补充，同时减少因轮次升级带来的股权结构调整、条款谈判等复杂流程。融资轮次越多，涉及的股东权利、退出机制等细节越繁琐，“+轮”实则是降低交易成本的务实选择。
综上，A+轮的频繁出现，本质上是创业公司在资本周期波动中，为兼顾融资效率、股东关系与长期发展空间而采取的“柔性策略”，既体现了对现实条件的适应，也暗含着对企业估值与发展节奏的精细化把控。
本文来自微信公众号 “IT桔子”（ID：itjuzi521），作者：吴梅梅，36氪经授权发布。
本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。
免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com