体育投资热潮：亿万富翁难购球队，职业球队投资迈向集团化

当下体育投资呈现狂热态势，甚至出现亿万富翁都难以买下一支球队的情况。私募基金如同‘鲶鱼’，让职业球队投资步入了集团化时代。

有球队一夺冠就传出要售卖的消息。俄克拉荷马城雷霆队仿佛在重演波士顿凯尔特人队的剧情。在夺得队史首冠后不久，俄城当地媒体《塔尔萨世界报》报道，一位接近雷霆队老板克莱·贝内特（Clay Bennett）的消息人士透露，‘球队股东们不久后很可能会出售球队’。

这样的场景似曾相识。凯尔特人队在2024年夺得NBA总冠军后，于2025年3月20日以61亿美元的价格转手，创下北美职业体育球队成交的最高纪录。然而，仅仅不到三个月，6月19日，洛杉矶湖人队以100亿美元的价格出售大部分股权，不仅刷新了纪录，还成为全球易手价格最贵的职业球队。

近年来，NBA球队交易纪录不断被刷新。NBA的黄绿大战，已经蔓延到了投资界。从投资职业球队的数量和金额来看，大量资金正涌入优质的联赛和球队，这个成交最高纪录可能很快又会被打破。

而在十年前，这种景象是难以想象的。Bruin Capital创始人乔治·派恩（George Pyne）在接受Front Office Sports采访时表示：‘2015年，我创办Bruin Capital时，可能只有一两个人真的在看体育赛道，但现在有差不多25 - 30家机构在关注。’

职业球队成为热门投资标的，一方面是其估值持续、快速飙升吸引了投资方；另一方面，职业体育联赛向私募基金等机构开放球队少部分股权投资，盘活了职业球队的投资局面。

根据摩根大通2024年的数据统计，自2004年以来，NFL球队平均估值增长523%，达到51亿美元；NBA球队平均估值增长1176%，达到38亿美元；MLB球队平均估值增长631%，达到24亿美元；NHL球队平均估值增长714%，达到13亿美元。这意味着，在美国四大职业体育联盟，即便是5%的小部分股权，也需要花费数千万甚至上亿美元，没有一定经济实力的买家根本负担不起，这间接限制了职业球队股权流通的灵活性。

因此，自2019年以来，北美多个职业体育联盟先后解除了关于私募基金投资球队的限制，就连最‘顽固’的NFL和NCAA，近两年也开始接触私募基金，为日后解除限制做准备。

私募基金进入市场后，通过资金盘吸纳少部分股权，逐渐形成自己的职业球队投资组合，并获得高额回报。据Sportico报道，Dyal Capital Partners在2021年7月，以15.5亿美元的估值收购了NBA菲尼克斯太阳队的部分股权，随后在2023年2月以40亿美元的估值退出，约18个月的投资回报率高达158%。

职业球队估值虽不断升高，但如果不实现变现，也只是数字而已。私募基金对职业球队股权资产的运作，让球队的估值在现实市场中得到检验。高回报率证明了投资职业球队前景良好，自然会吸引更多私募基金入局，也会促使那些因高估值而犹豫的亿万富翁趁早行动。

与此同时，随着多个职业体育联盟开放球队少部分股权投资，职业球队资产进入了集团化、规模化运营的时代。

投资公司黑石集团高管、哈里斯·布利策体育娱乐公司联合创始人大卫·布利策（David Blitzer）对此深有体会。

据Business Insider报道，布利策是第一位在美国五大男子职业体育联盟中都拥有球队股权的人。他通过哈里斯·布利策体育娱乐公司控制NBA费城76人队和NHL新泽西魔鬼队，还持有NFL华盛顿指挥官队、MLB克利夫兰守护者队和MLS皇家盐湖城队的股权。此外，他还入股了NWSL犹他皇家队和英超水晶宫队。

布利策表示：‘我们在公司分拆、引进新的管理团队、设计激励方案方面经验丰富，我觉得这些是体育圈以前不曾尝试的措施。’

布利策将手中的诸多职业球队权益打包，用更知名的球队带动名气较小的球队，提升它们在与品牌方谈判时的话语权和收益。今年早些时候，金宝汤公司就与指挥官队、76人队、魔鬼队、乔·吉布斯赛车队达成了合作协议。

而且，拥有众多职业球队，布利策在使用人工智能、数据分析等尖端运营工具时，还能分摊使用成本，实现降本增效。

湖人队的新老板、美国投资公司TWG Global首席执行官马克·沃尔特（Mark Walter）同样拥有一批职业球队，包括MLB洛杉矶道奇队、WNBA洛杉矶火花队等。沃尔特的职业球队资产大多集中在洛杉矶地区，联动效果更加明显，比如各队的球星可以相互去看比赛应援、制造话题等，对深耕洛杉矶市场的品牌很有吸引力。

本质上，投资、运营职业球队就是在做IP生意。职业球队比较特殊，其体育内容传播、商业权益开发、与球迷建立情感连结等都围绕着即时直播的比赛内容这一核心。这是它与其他IP的区别，体育赛事能在特定时间内留住观众并让他们专注于赛场，对品牌方有巨大吸引力。

普华永道体育业务负责人洛里·比斯蒂斯（Lori Bistis）在接受CNN采访时说：‘体育内容是媒体行业的命脉，也赋予了职业球队极高的价值。’布利策也直言：‘这些（职业球队）就是内容和媒体产业的一环，拥有世界上最好的IP，在直播领域，可能没有其他内容比他们更值钱了。’

布利策对职业球队资产的集团化、规模化运营，代表了当下职业球队运作的新思路，未来纯家族式管理的模式可能会越来越少。

一方面，北美职业球队的估值和成交价格屡创新高，数十亿、上百亿美元的成交价，除了斯蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）等超级富豪，单人财力收购一支职业球队难度很大。如果选择合力收购，球队管理和运营自然会向集团化模式过渡。

另一方面，如今打理职业球队涉及数亿甚至上百亿美元的资产和多方面的收入，很难再像以前那样由老板及其家族全权打理，需要更庞大、专业的管理团队介入。以NBA为例，过去球队经营收入相对固定，主要是门票、周边、品牌赞助、电视转播版权分成、联盟收入分成等；现在球队收入受更多新事物影响，比如流媒体平台推高联盟版权收入、体育博彩合法化带动球队赞助收入增长等。这些新事物涉及的法律和具体运作等问题，需要了解新趋势、有专业知识的人来负责。

此外，NBA不少球队上一次易手还是在上世纪九十年代，球队掌权人大多年事已高。如果后代无心经营球队，趁估值走高套现离场也很合理。而接手这些高估值球队，自然要靠亿万富翁和基金集团，他们背后的管理团队会对球队进行更细致的打理。

然而，在这种新思路下，新老板接手球队时可能追求利益最大化，将投资回报率放在首位，容易缺少人情味。比如巴斯家族与‘魔术师’约翰逊、科比·布莱恩特（Kobe Bryant）等人的故事，深受球迷称道，也有利于湖人队吸引球星。而马克·库班（Mark Cuban）卖掉达拉斯独行侠队大部分股权后，新老板很快将带队重返总决赛的当家球星卢卡·东契奇（Luka Doncic）交易出去，引起球迷强烈不满。如果库班还是老板，这笔交易大概率不会发生。

由此可见，以集团化、规模化的金融思维管理职业球队虽成趋势，但接手团队可能对球队文化、球迷感情了解不足，一些决策容易引发负面舆论。职业体育既是一门生意，也牵动着很多人的情感，新老板们需要在运营球队和顾及人情之间找到平衡，把握好合适的尺度。

本文来自微信公众号“体育产业生态圈”，作者：ECO氪体，36氪经授权发布。

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