比毛戈平、林清轩店还多的美妆品牌要上市了。

出品/化妆品那些东西

作者/尹莹

植物学家要上市了。

六月二十七日，据深交所官网消息，北京植物医师化妆品有限公司(以下简称“植物医师”)主板IPO申请受理，保荐机构为中信证券，公司拟公开发行的新股数量不超过2666.67万股，占本次发行后总股本的25%以上。

根据招股书披露的信息，2022年至2024年，植物医生实现了21.16亿元、21.50亿元和21.55亿元的主营业务收入，净利润分别为1.68亿元、2.29亿元和2.42亿元，公司主营业务毛利率分别为55.22%。、60.34%和58.90%。截至2025年5月31日，该公司拥有481家分支机构。

以大山植物护肤为特色的植物医生，产品涵盖了护肤、化妆、身体护理等诸多领域。其中，水乳业务占其收入的很大一部分，2024年收入12.18亿元，占总收入的56.52%，其次是精华和精华油业务，收入4.65亿元，占21.59%，而目前网上旗舰店销量最高的面膜产品，去年仅占总收入的16.28%。

根据不同的渠道，植物医生建立了以分销模式为主，以直销模式为辅，线下线上全面布局的销售模式。线下主要采用单品牌连锁经营模式，授权门店(线下门店)是公司最重要的销售渠道，线上终端主要开发“小植商城”、在京东、天猫、抖音、快手等主流电商平台设立旗靓店，与网络达人合作，完成规划。截至2024年底，已有4328家植物医生品牌线下连锁门店，其中授权门店3830家，直营终端门店498家。

值得注意的是，目前美妆上市公司，包括珀莱雅、贝泰妮和丸美生物，主要是在线渠道和直销模式。

根据公开披露的信息，珀莱雅2024年在线直营模式收入占主营业务收入的75%以上；贝泰妮直营模式在2022年至2024年的收入占主营业务收入的60%左右；2024年丸美生物在线销售占80%以上，直营占68.25%。

与同样重视线下门店的同行相比，林清轩最近提交了506家线下门店和372家直营专柜。因此，植物医生拥有的4328家线下连锁店数量在国内线下门店同行中排名第一，其线下门店销售收入远超线上渠道，近三年线下销售占比在70%至80%之间。

与此同时，植物医生的分销模式收入也超过了直销模式。2024年，分销模式收入13.66亿元，占主营业务收入的63.37%。

值得注意的是，植物医生的线下渠道销售和高比例的分销模式对其综合毛利率的增长起到了反作用。2024年，分销模式毛利率为51.81%，直销模式毛利率为71.16%.。植物学家对此也表示：“由于在分销模式下，公司需要给经销商留有一定的利润空间，所以毛利率低于直销模式。

根据招股书，2024年中国化妆品市场植物医生核心品牌占有率为0.8%，在国内品牌市场排名第9，水羊占有率为0.1%，排名第70，丸美生物占有率为0.6%，排名第12。根据植物医生的统计，企业采用单品牌连锁经营模式，与上市公司相比，同行业普遍拥有多个化妆品品牌，因此植物医生排名第一。

在过去的618中，由于主要渠道在线，植物医生未能在淘宝、Tiktok等主流电商平台上榜，国际美容品牌仍然在大促销榜上名列前茅。在这种背景下，植物医生作为本土企业，只有在技术研发、产品质量、性能等方面保持领先地位，才能适应市场形势。它与中国科学院昆明植物研究所合作研发石斛作为产品配方，成为主要产品。一览商业注意到，近三年各期植物医生的R&D费用率保持在3%至3.5%左右，高于包括珀莱雅、丸美生物、水羊在内的多家上市同行。

但是，植物医师致力于打造单一品牌的策略，虽然提高了知名度和美誉度，但也带来了库存压力。2023年底，企业库存从1.92亿元增加到2024年底的2.23亿元。另外，2021-2023年间，部分门店因违规经营受到监管部门的处罚，造成负面舆论，可能会给销售和业绩带来麻烦。

植物医生的上市是品牌发展的重要一步，也为国内美容公司提供了新的参考路径——通过线下渠道布局和科研投入来提升竞争力。然而，线下品牌商店的方式是一个长期的考验，需要时间来验证效果。植物医生在追求扩张的同时，仍然需要在增长和风险之间找到平衡。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com