大幅下跌65%，醉象连累资生堂？

05-14 09:43

各个地区的市场都在下滑，日妆第一集团的业绩依然承压。

2025年，资生堂集团经过多次业务合并、高层变更等调整，仍然充满动荡和挑战。

5月12日，这家拥有150多年历史的日本美容巨头发布了2025年Q1财务报告。它在财务报告中指出，尽管中国市场出现复苏迹象，但由于经济景气度下降，消费者低迷状况持续，特别是在由于中国游客消费行为的变化，海南等免税市场面临着严峻的考验。

同时，资生堂集团的净销售额在多个地区市场无一例外，呈现全线下滑。

另外，整理资生堂集团2025年第一季度报告信息，以下关键数据值得关注：

醉酒象暴跌65%，颓势转为美洲？

资生堂集团2025年Q1净销售额为2282.41亿日元(约合人民币111.04亿元)，同比下降8.5%。；核心业务利润为82.51亿日元(约4.01亿元人民币)，同比下降27.2%。

从近四年资生堂集团Q1的业绩来看，在后疫情时代，虽然资生堂集团净销售额没有太大波动，但2022年Q1核心营业利润暴跌52.3%，2023年Q1同比暴涨186.3%，波动较大。

2025年Q1，资生堂集团净销售额和核心营业利润同比下降8.5%。、在过去四年中，净销售额为27.2%。

资生堂集团于2024年11月29日发布了为期两年的中期计划，从品牌端的业绩来看。Action Plan “2025-2026”，他说以后会聚焦“Core 3”和“Next 五是品牌发展。

Core 3品牌中，NARS、Q1资生堂品牌净销售额同比下降2%。、7%，但排除中国和旅游零售业务后，资生堂品牌净销售额回升，较去年同期增长2%。NARS同比下降3%，而不是增加，同比下降3%。

皮肤的钥匙是Core。在3个品牌中，Q1净销售额同比增长2%，排除中国和旅游零售业务后，增长率进一步扩大，为7%。

再看“Next 品牌，同比情况并不乐观，除了怡丽丝尔净销售额同比增长11%外，其他品牌同比均有所下滑。

其中，2019年资生堂集团收购的8.45亿美元(约60.84亿元人民币)2025年Q1净销售额同比下降65%，美国护肤品牌醉象。

就市场而言，醉象品牌美洲市场下跌超过60%、欧洲市场下跌超过70%，在财务报告中，资生堂集团表示，美洲市场醉象品牌表现不佳，同比下降14.5%。

但是，在欧洲市场上，醉象也继续表现不佳，但是由于皮肤钥匙和NARS品牌的增长(皮肤钥匙增长超过40%，NARS同比增长5%~9%)，欧洲市场下跌了9.2%，低于美洲市场。

根据各地区的业务情况，美洲业务除了相对较小的相关业务外，已经成为资生堂集团跌幅最大的市场，跌幅甚至超过了近年来频繁传播给集团业绩带来的中国和旅游零售业务。

根据以下区域市场收入情况，资生堂集团在所有区域市场均有所下降，中国与旅游零售业务、美洲业务相关业务均呈双位数下降趋势。

专注于中国市场，2025年Q1中国市场净销售额同比下降5%~9%，资生堂集团表示，在电商渠道方面，借助“三八节”营销活动，皮肤之钥和NARS品牌销量大幅增长，但线下门店仍受经济低迷影响下滑。

根据近几年资生堂集团在中国市场的发展情况，2025年Q1是继2022年Q1同比下滑20.6%之后，资生堂中国在两年内首次下滑。

另外，资生堂集团在财务报告中披露，2025年Q1旅游业零售渠道的下降幅度在20%~25%之间。，另一方面，由于日本外国游客数量的增加，日本旅游零售(机场、免税店等化妆品和香水销售)稳步增长。

另外，由于中国游客消费减少，中国海南岛和韩国的免税渠道销售额继续承压。

但是总的来说，业务合并之后，成资生堂集团最大的业务是中国和旅游零售业务已经超过日本业务，占32.8%。，但是2025年Q1这个业务部门的四大品牌资生堂，皮肤钥匙，NARS、安热沙净销售额同比下降，其中安热沙下降20%以上，下降幅度最大。

同时，资生堂集团的欧洲业务、日本业务和亚洲太平洋业务同比下降9.2%、2.4%、0.3%。

上述区域市场的全面下滑代表了其在世界各地的市场面临挑战。自2025年以来，资生堂集团已经宣布可以窥探一两个人事任务。比如从高管的变化范围来看，包括中国、美洲、旅游零售渠道在内的很多区域市场，这些市场在最新的财务报告中都有所下降。

五月九日，资生堂集团官网发布公告称，资生堂欧洲地区主席Franck 由于个人原因，Marilly退休了。

此外，针对美洲业务的下滑，资生堂集团在Q1财务报告中表示，美洲区新教练Alberto Noe领导美洲业务结构改革，是公司的首要任务。

更加值得注意的是，3月28日资生堂集团发布的一则公告，其表示将于合并资生堂旅游零售业务及中国业务，旨在 “市场环境的灵活应对是多变的 ”和最大限度地创造以消费者为中心的价值。

同时，资生堂旅游零售部门原CEOPhilippe Lesné资生堂中国总裁兼首席执行官梅津利信宣布退休。

值得注意的是，资生堂集团还表示，他们制定的新中期计划：“Action Plan “2025-2026”的目的是在不断变化的市场中建立一个灵活的业务结构，实现稳定的利润增长。上述人事调整和部门合并是该计划的体现。

资生堂集团表示，将努力实现2026年7%核心营业利润率的既定目标。但2025年，希望中国和旅游零售业务全年减少，其他地区恢复一定增长。

然而，资生堂集团能否实现年度业绩目标仍然存在不确定性，尤其是其Q1在各地区市场的业绩全线下滑，这确实让人担心这位百年美容巨头的未来。

但值得注意的是，在这份最新的财务报告中，我们仍然可以找到一些积极的信号，比如中国的复苏迹象和资生堂集团自己的调整措施来应对业绩压力。

然而，世界经济增长放缓，地缘政治风险加剧，美国关税政策带来的不确定性进一步增加了资生堂集团业绩改善的难度。

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本文来自微信微信官方账号“聚美”（ID：jumeili-cn），作者：娴雅，36氪经授权发布。

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