去香港补短扬长的奇瑞

文 | 新技术知识，作者 | 江蓠，编辑 | 樱木

多年来，奇瑞没有圆 IPO 梦想，最近又有了新的进展。

5 月 6 日本，财联社援引知情人士透露，奇瑞汽车寻找香港 IPO 筹资约 15 十亿美元。早些时候 2 月末，奇瑞汽车向港交所提交了招股书。

这是自 2004 奇瑞在2008年第一次上市失败后的第六次上市之旅。作为一家销量和知名度都属于国内头部梯队的汽车公司，奇瑞在过去的20年里多次寻求上市。背后是股权结构、利润低谷、金融危机等不同发展阶段遇到的不同问题和障碍。

当然，商业史上最简单的生存方式通常隐藏在财务报告的加减乘除中。除了解决历史遗留问题，奇瑞对上市的信心也很大程度上来自于其业绩支撑。

根据公司招股书，2022 年、2023 年、2024 年 1-9 月亮，奇瑞的利润分别是 926.18 亿元、1632.05 亿元、1821.54 1亿元。在利润方面，奇瑞也保持了快速增长，2022年 年、2023 年利润增长率接近 80%。

销售方面，2025 年 1-4 月，奇瑞集团累计销售汽车 820,785 车辆，同比增长 15.3%；出口汽车累计 343,203 车辆，保持中国汽车出口第一；新能源汽车累计销售 224,629 车辆，同比增长 140.7%。(本文汽车销售数据来自奇瑞汽车微信官方账号销售快报)

此外，此次选择赴港。 IPO，在汽车行业竞争新格局下，奇瑞也隐藏着新的野望。

说起目前国内汽车行业，新能源和出海是两个关键词。奇瑞多年来在乘用车出口方面排名第一，但在新能源转型布局方面步伐缓慢。然而，在当前激烈的市场竞争环境下，即使是引以为豪的汽车出口，对面的新能源汽车公司，如比亚迪，也很难无忧无虑。

选择在香港上市，公司剑指的是更加鲜明的国际化标签和更加多元化的融资方式。主要目的可以概括为两个:扬长补短。我们不仅要在出海方面保持领先水平，防止被赶超，还要弥补新能源布局的不足。

但是报道称，奇瑞此次港股 IPO 没有外资银行参与。高盛、摩根士丹利等顶级投资银行的参与一直被视为企业全球化能力的信用背书。虽然中国投资银行的选择背后可能包含双方的多重因素，但也给其更广阔的全球野心增添了一些不确定性。

2025 一年可以成为梦想吗？市场期待着奇瑞的答卷。

IPO 背后的考量

表面上看，据了解这次奇瑞 IPO 筹集的资金，主要用于新能源汽车研发和海外市场拓展。

然而，相对直接的融资目的背后，隐藏着公司在汽车行业新竞争格局下的新苦恼。一方面，公司业务环城河出海业务增速有放缓趋势，似乎越来越接近增长天花板。

根据公司销售快报，2025 年 4 月亮，奇瑞出口汽车 8.8 万台，同比下滑 1.83%；2025 年 1-4 月，奇瑞集团累计出口汽车 34.3 万台，虽然继续保持中国汽车公司出口第一的位置，但同比仅略有增长 与去年同期相比，0.1% 34.2% 就同比增长而言，几乎停滞不前。

与此同时，国内多家汽车公司在自身出海业务增速放缓的同时，也在加快出海步伐，不断闯入奇瑞腹地。

众所周知，许多汽车公司都把出海作为未来的重要战略。比如长安汽车和上汽集团提出“没有海外，没有长安”。 2025 海外战略在上海车展上发布。 3.0 ——" Glocal “战略”，计划在未来三年内推出，包括 SUV、轿车、MPV 及皮卡等 17 全新的海外车型。

另外，新能源汽车公司代表比亚迪，也决定了 2025 年海外销量 80 上下万台的目标。

在寻求上市的20多年里，奇瑞获得了中国品牌乘用车出口冠军。从这段历史经验来看，公司在出海方面的记录似乎与其是否上市关系不大。但现阶段，冠军宝座下的群英围绕在一起，在香港上市也可以看作是通过国际标签更好地巩固出口地位，意在打破增长天花板。

另一方面，奇瑞似乎也考虑通过融资加快新能源转型布局。但在当前资本市场新能源估值溢价远高于传统燃油车的背景下，讲好新能源故事势在必行。

现在，奇瑞旗下的新能源车型并不算少，但是可以称之为爆款的并不多。iCAR 作为奇瑞汽车的第一个新能源汽车品牌，它承载了公司对新能源转型的很多希望。但上市后，市场反响并不热烈，一度陷入舆论风波；在华为五界中，奇瑞与华为合作推出的两款智能世界车型并不耐打。

事实上，虽然新能源转型的口号响亮，新能源汽车的增长率相当令人欣慰，但由于销量基数小，新能源汽车仍然很难扛起大旗。

根据招股书数据，尽管如此 2022 到目前为止，公司的收入增长很快，但奇瑞的大部分收入仍然来自燃油车，新能源汽车的收入占比分别是 13.2%、4.9%、16%，整体表现落后于国内头部汽车公司。正如尹同跃之前对外坦诚的那样，奇瑞新能源“起得早，赶上晚集”。

此外，根据最新动态，奇瑞也是华为鸿蒙系统智能银行生态联盟的另一员赛力斯。最近也有报道称，它在香港上市，目标是全球化。在生态联盟中，智能银行的声音不如世界。现在赛力斯似乎有进入全球化的趋势，奇瑞的压力也不小。

比亚迪与奇瑞“较劲”

乔布斯曾经说过:“只有在竞争中，我们才能真正发挥我们的创造力和创新能力”。事实上，大多数企业对激烈的竞争对手都有复杂的情绪。

对奇瑞来说，新能源品牌黑马比亚迪在多年蝉联中国品牌乘用车出口冠军的背后，正逐渐成长为其强敌。

根据易车数据，2025 年 1 月份，比亚迪出口销量首次超过奇瑞，登上中国汽车出口第一。2 每月出口量再次超过奇瑞，成为销售冠军。对于奇瑞来说，这不是个好消息。

2025 2008年第一季度，比亚迪出口 21.4 万台，同比增长 117.27%；第一季度奇瑞出口量 25.5 万台，同比增长 0.8%；2025 年 4 月份，比亚迪海外出口同比大幅增长 91.9%，创历史新高，而奇瑞的出口却迎来了同比下降。

虽然目前销量仍处于领先地位，但奇瑞迫切需要在比亚迪面前找到新的出口增量。通过国际资本平台加快技术转型、全球扩张和品牌升级，在激烈的市场竞争中获得资金和资源的双重优势，在香港上市无疑是一条不错的路。

自然，一位是海外大哥，一位是国内销售冠军，奇瑞与比亚迪之间的“身影论”被人津津乐道。

但是硬币的另一面，在国内销售方面，比亚迪连续三年排名第一。 2024 在中国汽车重庆论坛上，比亚迪品牌和公关部门总经理李云飞直言不讳地说:“我希望奇瑞能看到比亚迪的背影，在中国排名第二。”他还希望奇瑞离比亚迪更近，越靠近越好，因为“奇瑞可以帮助比亚迪分担一些火力。”

就新能源转型而言，2024 年 4 月份，尹同跃在一次直播中表示，年底将成为新能源产业的第二名 , "看见王传福 ( 董事长比亚迪 ) 的背影。"

除了向比亚迪学习的奇瑞，王传福还在活动中明确表示，他必须向奇瑞学习，尤其是全球化战略。作为安徽的企业家，尹同跃和王传福之间有一种相互了解和珍惜的感觉。

而且真实版本似乎变化很快，奇瑞在新能源汽车方面的销售增速迅速上升，但由于数量较少，2024 2008年，新能源汽车国内销量未能如愿成为行业第二。

但是在出海这个舒适区，比亚迪似乎要看见奇瑞的背影了。

进入 2025 2008年，在出口销售方面，比亚迪以快速增长大大缩短了与奇瑞的距离，第一季度， 20.61 万台海外销量排名第三，与奇瑞之间只有一个上汽。

两者在出海和新能源方面的地位竞争来来回回，但与比亚迪仍在快速增长的新能源汽车销量相比，奇瑞在出海方面的增长放缓也为其增添了一些危机感。这种危机感也可能是奇瑞去香港。 IPO 其中一种内生动力。

血战 奇瑞能否在2025年打赢翻身仗？

在 2 月 11 日举办的 2025 尹同跃在年度干部大会上表示，2025年 2008年，奇瑞将完成四项任务:公司上市、年度经营目标、关键技能提升和重大核心技术突破。其中，高质量的企业上市被列为公司的首要任务。

目前上市过程正在推进，奇瑞上市后需要加码的动作和布局正在如火如荼地进行。其中，新能源转型和智能化正成为关键抓手。

据外资投资银行负责人分析，目前投资者在对待汽车制造商上市时，会综合考虑传统汽车制造商的新能源转型进展和智能水平。如果汽车制造商的相关指标表现不佳，很难给出更高的估值。这可能是奇瑞紧紧抓住新能源转型和智能化的原因之一。

事实上，奇瑞很早就出发了。 2022 2008年，奇瑞发布了瑶光。 2025 战略涵盖火星结构、鲲鹏动力、狮子技术、银河生态四大核心技术领域，13 主要核心技术，明确了企业在新能源、智能化、全球化等方面的长期技术布局。

2023 2008年，在奇瑞科技日上，尹同跃曾表示，未来奇瑞 5 每年的R&D投资将超过 1000 超过1亿元，R&D人员 25000 人类，软件人才的比例超过 瑶光实验室50%以上 300 同时，用于电气化、智能化方面的转变。而且R&D的高投资目标，还需要通过融资来扩大资金获取渠道。

现在，奇瑞的新能源布局仍然继承着多生儿童好打的战略基因，纯电、混合动力、增程多条腿走路。

在 4 奇瑞表示，2025年奇瑞汽车混合动力之夜， 年将推出 39 混合动力产品，包括其多种型号。同时，为了加快混合动力的普及，公司还出台了一系列优惠购车政策，包括价格暴跌、折扣等。

如此集中的新产品发布规划和实惠的价格，说明奇瑞对新能源转型的渴望:希望尽快填补新能源汽车销量的不足。

就智能驾驶而言，奇瑞于 3 月 18 日举行智能驾驶发布会，正式发布猎鹰智能驾驶技术品牌，并宣布其全部燃油及新能源汽车将在 2025 2008年全面配备高级智能驾驶计划。这不仅是比亚迪率先掀起智能驾驶平权浪潮后的一个合适趋势，也是 2025 2008年实现品牌向上提升。

事实上，对于奇瑞来说，2025年汽车行业的竞争已经是一片红海，无论是全球化、新能源转型还是智能化。 一年或许可以看作是奇瑞开启新征程的关键一年，但是从长远的发展方向来看，上市只是一个开始。

毕竟资本市场的考验同样严峻。目前港股汽车板块平均市盈率较低，投资者对传统汽车公司的转型故事越来越谨慎。如果你想走稳资本化的道路，奇瑞未来会证实，其引以为豪的全球用户基础可以有效转化为新能源时代的品牌势能；R&D投资可以有效孵化具有国际竞争力的科技成果。

正如尹同跃所说:“面对激烈的市场竞争，目前已经不是逆水行舟的趋势，而是在瀑布中前行。一旦停下来，就会被冲得无影无踪。”

参考资料：

《奇瑞叫比亚迪》是华尔街的故事。

广州日报，“单月出口下滑，奇瑞能否稳定“出口一哥”的地位？”

易车，比亚迪 1 月出口约 6.6 万台 第一次超越奇瑞汽车夺冠

《奇瑞尹同跃狂追王传福》《奇瑞汽车招股书》在华尔街见闻。

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