对嘉必优、芯源微等5只股票进行兴业基金调查(附名单)

根据市场公开信息和证券之星消息 4 月 30 日本公布的机构调查信息，兴业基金近期对 5 一家公司进行了调查，相关名单如下：

1）嘉必优 (兴业基金管理有限公司参与公司特定对象的研究 & 分析师大会 & 业绩交流会 & 电话会议）

调研纪要：在机构调查中，嘉必优表示，美国的关税政策对企业的影响有限，目前产能供需平衡，HMOs 业务取得进展，DHA 提高毛利率的空间。具体来说，美国市场收入占比相对较小，主要竞争对手可能受到关税政策和企业利益的影响。在原材料方面，企业已经开发了替代产品，减少了对美国的依赖。2025 2008年第一季度毛利率表现良好，主要是因为国内客户业务发展良好，成本降低明显，特别是 DH 商品毛利率明显提高。企业现有产能供需平衡，扩建项目顺利投产，今后将增加固定投资，建设北方生产基地。HMOs 商业方面，2'-FL 获批并成功交付，其它 HMOs 加快商品产业化和法律法规申请。DHA 由于新国标和规模效应，毛利率的提升空间很大。

2）芯源微

调研纪要：2024 多年来，芯源微在多条产品线上取得了显著进展。前道 Track 获得国内头部逻辑、存储、功率客户订单、高档客户订单 offline 机器取得了快速突破。超高产能 FTEX 涂胶显影机采用六层对称结构，预计如期发送到客户端进行验证。前道化学清洗机签约性能优异，高温 SPM 机器通过国内领先的逻辑客户工艺验证。通过多个客户的验证，临时键合机、解键合机成功进入逐步放量阶段。2024 年研发支出 2.97 亿，主要用于新产品迭代和研发。由于销售资金和政府补贴的良好，现金流同比有所改善。2024 每年摊销股权激励费用 6,000 万元。小组成员的增长 248 人类，技术人员的增长 102 人。北京国资委审核了北方华创收购先进制造、中科天盛股权事宜。

3）天合光能 (参加企业业绩说明会的兴业基金)

调研纪要：面对美国的关税和行业压力，天合光能采取了多种措施来应对。虽然美国市场存在不确定性，但印尼工厂具有竞争优势。公司长期负债结构良好，25 每年没有大规模的资本支出计划。技术布局以 TOPCon 为主，BC 和 HJT 辅以钙钛矿叠层电池技术是未来的主流。预计全球光伏市场需求将保持增长，储能业务目标出货 海外订单主要分布在8-10GWh的欧洲。在钙钛矿叠层技术方面，企业规划布局试线，石英砂供应安全无忧。银行融资稳定，支架业务出货量稳步增长。海外储能市场利润高，竞争力在于产品质量、服务体系和技术迭代。在光伏产业低谷期，公司采取了降低成本、提高效率的措施，成本下降接近 30%，保持 200 一亿元的资金规模保证了穿越周期的低谷。

4）华丰科技 (参加公司业绩说明会的兴业基金)

调研纪要：第一季度，华丰科技高速线模块业务表现良好，第一期六条生产线已满产，第二期生产预计第二季度末达到平稳交付状态。在下一代技术研发中，公司与主要客户保持密切合作，已经完成了更高速度的产品研发。第一季度毛利率同比上升 12 ％，与去年相比，预计全年毛利率将大幅提高。一季度防务订单同比增长超过一季度 第二季度交付量将明显提高70%，预计第二季度和第三季度将逐步体现收入确认。在高速背板连接器、线模块等领域，公司与浪潮、中兴等客户进行了项目推广，预计今年将有部分客户提供增量收益。第一季度防务订单的增长主要是弹载领域，预计今年智能领域也将贡献增量收益。由于应收账款规模的扩大，资产减值是由于防务商品库存减值。CPU 目前业务仍处于投资期，预计今年收入规模较小，明年将逐步增加。CPUSocket 市场竞争仍然由台资制造商主导，企业在商品和市场上具有一定的先发优势。由于新能源连接器比例的提高，第一季度工业业务毛利率的提高推动了产品结构的优化。

5）韦尔股权 (参加公司业绩说明会的兴业基金)

调研纪要：韦尔股份在 2024 在高端智能手机市场产品导入、汽车智能化加速等因素的推动下，年度抓住全球半导体产业复苏机遇，经营效益显著提升。汽车 CIS 需求因 L2 一级智能驾驶计划渗透到中低价位车型中，自行车摄像头的载货量增加。推进车载模拟芯片产品布局，推进车载模拟 IC 销售额同比增长 37.03%。手机 CIS 得益于移动终端性能的升级和多摄模组的普及。新推出的 5000 万像素传感器 OV50X 计划具有高动态范围、弱光性能等功能。 2025 年度第三季度量产。新兴市场 / 网络收入增长 42.37%，看好运动摄像头，视频摄像头 R/VR 市场。2024 年度综合毛利率 29.36%，2025 年 Q1 提升至 31.03%，有望进一步提升。

成立于兴业基金 2013 年，到目前为止，资产管理的规模 ( 全部公募基金 ) 3610.99 亿元，排名 28/210；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 2303.42 亿元，排名 25/210；管理公募基金的数量 182 只，排名 35/210；其公募基金经理 25 人，排名 54/210。其公募基金产品在过去一年中表现最好，是兴业研究的首选混合和 A，最新单位净值为 近一年来，1.39的增长增长 26.39%。其最新募集的公募基金产品是兴业中证分红指数 A，类型为指数型 - 股票，集中认购期 2025 年 3 月 17 日至 2025 年 6 月 17 日。

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