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黄金价格高位波动，黄金市场能否继续闪耀？

国际黄金价格从每盎司3000美元上涨到3500美元左右后，多头和空头游戏激烈，出现大幅波动。受此影响，国内现货黄金价格在23日跳水4.7%后24日收涨0.7%。

今年以来，国际国内黄金价格累计上涨28%左右，均超过2024年全年市场表现。黄金价格为什么会大幅上涨？面对市场的不确定性，黄金能否继续成为“避风港”？

金价锐不可当

继2024年国际黄金价格上涨超过26%之后，今年黄金价格迎来了更强的上涨。数据显示，2024年初，纽约和伦敦的黄金价格仍在每盎司2050美元左右。不到一年半的时间，国际黄金价格已经上涨到每盎司最高3500美元左右，涨幅一度超过70%。

从长期来看，历史上黄金价格的大幅上涨是罕见的。“今年第一季度，黄金价格上涨了19%左右，历史上超过这一同期的涨幅可以追溯到20世纪80年代和1972年到1974年。”南华期货分析师夏莹莹说。

从去年开始，高盛、瑞银、摩根大通等国际金融机构看了很久的黄金，对黄金价格的预测也在上升。高盛预测，到今年年底，现货黄金价格将上涨至每盎司3700美元，到2026年，每盎司将上涨4000美元。

黄金价格的快速上涨让许多消费者措手不及。“今年，金饰从每克800元一路飙升到每克1000多元。它不仅没有等待买入机会来回调整，反而越来越高。”上海白领王小姐说。数据显示，4月份，周大福等品牌金店的金饰价格高达每克1082元，较年初上涨35%。

浙江省湖州市德清县乾元镇一家金店的销售人员正在整理金饰。新华社(倪立芳) 摄）

在高金价下，市场分化趋势明显。一方面，投资需求急剧上升。仅在黄金ETF领域，目前国内市场的黄金ETF规模已接近1600亿元，较年初大幅上升。另外一方面，消费市场出现疲软。上海黄金交易所黄金出库量表明，今年1月至3月，上海黄金交易所黄金出库量仅为335.7吨，较去年同期下降35.7%。

另外，随着黄金价格的快速上涨，前期购买黄金的投资者出售了一些收益较大的黄金商品，黄金回购市场火爆。

为什么会推动超预期上涨？

“影响黄金价格的因素很多。美联储降息和地缘政治动荡是推动黄金上涨的传统因素。然而，随着市场的飙升，投资者对美国资产的信任度下降，如美国资产和美国债券，已成为一个重要的驱动力。”上海息壤工业黄金圈首席分析师姜舒认为，近几个交易日，美国市场出现了股票和债券的“三杀”，黄金作为避险资产的作用进一步增强。

华东师范大学教授黄泽民说:“世界不能回到‘金本位’，黄金很难再成为交易媒介，但对美元的信用担忧提高了黄金储备资产的价值。

华安基金总经理助理、黄金ETF基金经理许之彦表示，黄金价格短期内看交易特征，中期看金融属性，长期看货币属性。“黄金定价已经开始了一个新的周期。随着贸易政策的不确定性推动全球化趋势的上升，美国经济衰退的风险正在上升，央行的黄金购买趋势有望继续，这将对黄金价格构成长期支撑。”

瑞银财富管理投资总监办公室认为，最近黄金配置需求发生了许多结构性变化。比如今年2月，中国监管部门允许保险基金投资配备黄金，各国央行也在系统增加黄金在总储备中的份额。他说：“各种因素都有力地支持黄金需求，但是黄金供应不会因为价格上涨而大幅上涨。在全球央行连续第三年购买黄金超过1000吨之后，我们预计今年的购买量仍将达到1000吨，而ETF的净购买量预计将从300吨增加到450吨。”

一些业内人士建议，他们应该谨慎乐观地看待黄金价格的未来走势。光大期货研究所所有色金属研究总监展大鹏表示，一方面，全球贸易政策层面的焦虑非常高。如果相关问题得到缓解，资金可能会离开黄金的“避风港”。；另外，高金价格对消费的抑制和市场供应的刺激也在显现，或者推动金市走软。

投资需理性

黄金价格的快速上涨催生了“黄金投资热”。在社交平台上，关于“炒金”和“抢金”的讨论并没有减少，有网友甚至通过消费贷款、信用卡甚至网络平台贷款购买黄金进行投资。

济南某金店，工作人员展示黄金算盘。新华社(赵晓明) 摄）

面对“高处不胜寒”的黄金市场，江苏银行等多家银行表示，信用卡仅限于持卡人的日常消费，信用卡资金不应以任何形式投资于投资领域，包括但不限于贵金属、股票、基金等投资型黄金。

民商律师郭强建议，根据有关规定，通过刷卡套现炒金投资、贷款买金投资均涉嫌违规，存在一定的法律纠纷。

“如果银行系统检测到资金流入异常，将面临银行回收贷款或列入内部控制名单。”一家大型国有银行个人金融部负责人表示，一旦黄金价格下跌，加杠杆买入黄金将面临更大的损失。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新表示，许多国内投资者将黄金视为短期投机工具，而不是长期资产配置工具，导致投资行为不合理。

建信期货分析师何卓乔说，黄金一直是一个很好的长期投资方向，但是投资者需要了解黄金ETF。、积累资金、实物黄金等投资渠道和相关产品风险，区分投资产品、纪念品、珠宝等差异。参与市场需要保持理性，量力而行。

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