特朗普大刀砍下关税，耐克先出血。

在关税发布之日，耐克股价收盘下跌14%，市值蒸发超过138亿美元。阿迪达斯股票下跌了10%，彪马股票下跌了10%左右，lululemon、斯凯奇、安德玛和On的股票下跌幅度在11%到17%之间。

两个多月前，当运动品牌经理讨论关税的时候，会有一些。 “放松”是因为他们早在特朗普的第一个任期就开始为关税可能带来的一系列问题做准备。然而，仅仅两个月后，体育品牌经理就不那么乐观了。

时间在美国东部 4 月 2 日下午 4 当时，特朗普签署了行政令，实施了全面的新相等关税政策，白宫公布了一份大概包括 100 包括个人国家在内的名单列出了美国将向这些国家征收的关税税率。从 4 月 5 从当天起征收所有进口美国商品至少 10% 关税，并从 4 月 9 对于一些被视为贸易的人来说， “严重违法国家” 征收更高的关税。

这种 “无差别攻击” 接下来，体育品牌发现之前采取的一系列应对措施不但完全没有效果，反而给体育品牌带来了极大的伤害。

耐克每天挥发138亿元，成为“大怨种”

在特朗普的第一个任期内，对中国商品征收关税，使得许多运动品牌将生产线转移到东南亚中国，这是一个劳动力成本较低的国家。越南、马来西亚等国家借此机会承接耐克、阿迪达斯等运动品牌的生产业务。

资料显示，美国销售的鞋子都包含在内 99% 是进口的。其中，耐克 50% 这些鞋子都是在越南制造的，阿迪达斯去年依靠越南生产。 39% 的鞋品和 18% 的服饰，On 90% 鞋类商品在越南生产，这里也是如此。 lululemon 最大供应地。另外，锐步，Deckers（包含 Hoka、Ugg 和 Teva）和 Brooks 这里也是其他品牌产品的主要产地。

当时运动品牌的经理们以为自己找到了应对关税的好方法。即使特朗普在正式任职前明确表示将增加加拿大、墨西哥和中国的关税，这些品牌仍然坚信品牌的供应链是灵活的，可以应对这些问题。

如今，随着关税的无差别攻击，东南亚不但没能幸免，反而成为关税最高的地区之一。耐克、阿迪达斯、On 越南等品牌的主要采购国成为最受关注的国家之一，将被征收。 46% 关税。在阿迪达斯、耐克和耐克以及进口产品企业征收一系列关税后，特朗普宣布将对进口产品企业征收一系列关税。 On 等待运动服装零售商的股价持续下跌。

关税新闻传出后，全球市场一片混乱，普尔代表美国股市的标准 500 周四指数暴跌 4.8%。尽管特朗普仍在与企业发言，但对企业的影响却是肉眼可见的。

运动品牌股票的下跌已经成为最直观的表现。关税公布后的当天，耐克股价收盘下跌 市值蒸发超过14% 138 亿美元。阿迪达斯股票下跌 彪马股票下跌10%左右 10%，lululemon、斯凯奇，安德玛和 On 股票下跌幅度如下 11% 至 17% 之间。

运动员中刀，拿客户加血？

在特朗普关税下，运动品牌是直接受害者，很明显，股票下跌只是对运动品牌的影响。

尽管许多体育品牌几年前从中国市场扩大了供应链，但他们试图通过使用多样化的供应链来降低可能面临的各种风险。显然，越南、柬埔寨、孟加拉国和印度尼西亚正面临 30% 耐克、阿迪达斯等一批品牌的供应链将受到上述关税税率的极大影响。

例如，耐克最近一个财年的业绩，其销售额大约是 510 十亿美元。制造产品的成本(包括运费、第三方利润和仓储费用)仅占收入。 55% 上下，毛利率超过 40%。一旦加上其它业务运营成本，如果计算利息和税收，耐克的利润率就会缩小到 11% 上下。不只是耐克，同类产品也面临着同样的难题。

鉴于关税清单的普遍范围，有一点很明显:价格上涨，利润下降。除了提高价格，基本上没有其他方法可以减少中期影响。但是运动品牌的价格会涨多高，新财年利润下降的百分比会是多少还不得而知。

根据瑞士银行瑞银的估计，越南的耐克产品价格将会上涨。 10% 到 12%。但是晨星高级股票分析师戴维・在斯沃茨看来，体育用品是一个竞争激烈的行业，耐克很难将价格提高超过 10% 至 15%，这不足以抵消大部分关税。

与以中高端市场为重点的耐克、阿迪达斯、彪马等品牌相比， On 和 lululemon 等待品牌可能会受到较少的通货膨胀的影响，在一定程度上有效地将价格转移给客户。但是，任何大幅上涨的价格都会减少消费者的需求，客户可能更倾向于选择。 On 和 lululemon 等待竞争者，从这个角度来看，耐克、阿迪达斯等品牌都不希望看到这种情况。

运动品牌希望将生产线从东南亚转移到其他国家和地区，但这通常需要几年的时间，而非几天。与此同时，价格可能会上涨，客户可能会犹豫不决，成本也会增加。对于企业的利润率来说，这不是一个正确的解决方案。另外，在全球无差别攻击下，迅速将生产转移到税率较低的国家和地区，也难以保证不会再面临这样的难题。在没有离开地球的情况下，很难找到更便宜的市场。

对于运动品牌来说，除了让客户承担额外的成本之外，他们不应该给供应商施加压力，让他们收取更少的费用。后者似乎不是解决问题的好方法。毕竟东南亚中国的成本已经降低了很多。

德意志银行分析师科克伦提供了另一个想法，运动鞋品牌可能不得不 “减少订单量，但可以将更多的产品转移到欧洲、中东和中国市场。当然，对于过于依赖美国市场的耐克等体育品牌来说，这并不容易。此外，将产品转移到其他市场也会加剧这些地区的竞争。

一个曾经在耐克和 Vans 工作过的设计师表示，也许品牌可以降低运动鞋的技术水平，坚持使用注塑成型，而不是使用高性能的鞋面泡沫和结构。 EVA 材料。尽管这一操作可以降低产品的生产成本，但是也可能使品牌失去消费者的信任。另一种选择是不要每隔一到两年推出一次新设计，而是每三到四年更新一次设计周期，后一次操作是否真的有效还不得而知。

无论如何应对，消费者和运动品牌都将成为关税的受害者。

征收关税，制造业能否重返美国？

特朗普发起的全球关税大战本质上是一个产业重构实验。通过提高进口产品成本，迫使跨国公司将产业链迁回美国，用关税收入填补财政赤字，从而实现制造业振兴。

每个人都关心的一个问题是：增加关税真的可以把运动器材制造再次带到美国吗？答案很明显，不简单。

根据美国服装与鞋类协会的数据，美国市场 61.9% 进口鞋来自中国，21.4% 来自越南。印度尼西亚、柬埔寨和印度分别是 6.9%、3.9% 和 1.3% 。

Oka Brands CEO佩珀・在接受采访时，哈沃德曾说：“这里实际上没有鞋子生态系统。供应链很难建立。”Oka Brands 同时，它还通过可持续闭环系统为佐治亚州布福德的制造商生产自己的鞋子， New Balance 和 Ryka 等待品牌生产鞋品。哈沃德透露，当每个人都对美国制造业表现出浓厚的兴趣时，很少有人会真正投资，甚至没有足够的理由让他们投资。

此外，设备制造属于劳动密集型行业，运动鞋的复杂性也使其更倾向于在劳动力成本低的地区生产。劳动力成本是阻碍制造业回归美国的障碍。数据显示，美国制造业的平均时薪约为 28 美元，来自越南 8 倍，墨西哥 4 倍数。即使关税增加了东南亚的商品成本 美国制造仍然缺乏20%的价格竞争力。

即使中国、越南、马来西亚等体育品牌的重要生产增加了我国昂贵的关税，也远高于欧盟、南美等许多国家和地区。如果关税成为长期话题，不排除部分体育品牌的生产线会分流到其他市场。例如，宝成集团等耐克的重要供应商已经出现了裁员和产能转移的迹象，计划将部分产能转移到印度。由于其地理优势和劳动力成本，墨西哥也有可能成为替代品。

运动品牌制造的区域分布是由多种因素决定的。通过强制征收关税，迫使运动设备公司将生产线返回美国显然是不现实的。即使制造业返回美国，也可能会遇到许多不可预测的问题。在可预见的很长一段时间内，美国显然不现实地恢复其在全球制造中心的地位。

本文来自微信微信官方账号“体育经济观察”，作者：王继松，36氪经授权发布。

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