REITs首个“商业改革保险”上市

报告要点：

·融资概况：信用债仍然是融资的绝对主力主力。

· 融资利率：整体资金成本降低

· 公司发行动态：首次发行金额最高，苏州高新技术资金成本最低。

中央指数研究院每月公布房企最新融资资料，

融资概述：信用债仍然是融资的绝对主力。

2025年中指研究院监控 年 3 每月房地产企业债券融资总额为 454.3 1亿元。就融资结构而言，房地产信用债融资 332.1 亿元，占比 73.1%；ABS 融资 122.2 亿元，占比 26.9%的债券融资平均利率 同比下降3.08% 0.03 ％，环比下降 0.55 ％。

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企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

3 月，3 民营和混合所有制房地产企业完成信用债券发行，发行公司为绿城、滨江、新希望地产，发行总额 19.1 亿元。本月首开、珠江实业等央国企仍积极发行信用债，发行总额均为 47、20 亿元。与上个月相比，本月短期融资券占比略有上升，3 与上个月相比，年以上债券占比略有下降。 信用债券平均发行年限降至51.3% 3.40 年。

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ABS 发行规模为 122.2 亿元，其中，类 REITs 它是发行规模最大的一类证券化商品，占比达到 44.9%；其次是 CMBS/CMBN，比例为 供应链38.6% ABS 比例为 16.6%。3 月 31 日日，汇添富上海房地产租赁住房 REIT 在上海证券交易所上市，筹资规模 13.62 亿元，这是国内首次获批的“商改保” REITs，也就是说，从商业项目调整到经济适用租赁住房项目。当前商业房地产市场处于低位背景下，“商改保” REITs 为资产持有者盘活现有资产提供了新的途径。

融资利率：整体资金成本降低

就融资利率而言，本月债券融资平均利率为 同比下降3.08% 0.03 ％，环比下降 0.55 ％。这个月没有海外债务，所以债券融资平均利率同比下降。在这些信用债券中，平均利率是 同比下降2.86% 0.23 ％，环比上升 0.04 ％；ABS 平均利率为 同比增长3.70% 0.62 ％，环比上升 1.32 ％。

公司融资动态:首次发行金额最高，苏州高新技术资金成本最低。

就典型房地产企业债券发行而言，本月首次发行金额最高，达到 47.0 亿元；苏州高新技术资金成本最低， 2.16%。

表格：典型公司 2025 年 3 月度信用债券发行统计

备注：规模单位为亿元，利率单位为亿元。 %

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