秦洪操盘｜探底回稳，矛盾依然存在

周三，a股市场出现了探底回稳的趋势。

其中，上证指数在盘中一度穿透2700点整数关口支撑，但后来由于煤炭股、房地产股等传统产业股的强劲上涨，迅速收复2700点，进一步扩大了涨幅，收于一条阴影线较长、止跌意味浓厚的阳k线。只是量比有所萎缩，说明市场参与者对后续走势还是有很强的谨慎态度。

降息交易逻辑升温

近日，全球资本市场对美联储9月份降息的预期极为强烈，矛盾仅为25个基点或50个基点。因此，尽管亚太市场，尤其是港股周三已经关闭，但降息的交易逻辑已经在前几个交易日充分进行。其中，恒生指数收于连续六个k线组合。

对于a股来说，由于8月份相继公布的经济运行数据和中秋节消费数据低迷，a股投资者对降息的交易逻辑反应有些缓慢。因此，周三开盘时，医疗、养殖等多种类型仍在下跌，消费主线的龙头类型正在下跌，这使得周三开盘的a股呈现出调整的趋势。

然而，随着离岸人民币汇率的不断上升，市场参与者逐渐意识到人民币资产走强的气氛正在升温。因此，一些交易基金开始降息交易逻辑。毕竟美联储降息后，不仅收敛了中美利差，也有利于包括外资回流a股在内的中国资产。此外，它还有助于扩大中国的货币政策空间，如降息，尤其是股票房屋的贷款利率。因此，交易基金很快找到了两个突破口。第一，得益于股票房贷利率降息的预期，影响了房地产股和二手房交易中介股；第二，高股息股，因为降息后，高股息股的比价效应上升了。例如煤炭股等。这类股票也是a股的热门股票或指标股票，因此，这类股票的活跃，推动了上证综指等重要股指的回稳。

主动买盘的力量还不够强大。

可以看出，随着降息交易逻辑的升温，市场交易型基金正在寻找新的进攻方向。同时，光刻机的突破，央企改革浪潮的升温等，也为交易型资金提供了进攻方向。反映在盘面上，就是个股市场的交易力度有所升温，甚至在盘面上，地板天板的高起伏种类也时有出现。比如保变电气(600550)在开盘时有一段时间跌停，但盘中也有一段时间跌停。这种趋势表明，短期交易型基金确实有一定的交易欲望。

然而，对于耐心资本或长期配置资金来说，目前似乎仍然更加谨慎。一方面，消费不振确实制约了他们对未来上市公司业绩的预期；另一方面，8月份的M1数据表明a股的流动性压力并没有明显改善。因此，他们不愿意在自己的位置上增加职位比例。

反映在盘面上，主要有两个特点，一是成交量一直没有得到有效放大，反而在不久的将来一直萎缩。即使在周三这样良好的交易氛围下，成交额仍然只有4793亿元，不到4800亿元，比上一个交易日缩水了454亿元。二是沪深300ETFF，今年成为配备型基金的重点进攻角度。、上交所50ETF虽然周三有所放量，但盘中交易比较均衡，大手笔买入的行为比较少见，这种方式从一个方面反映了配置型基金在不久的将来确实放慢了加仓的速度，他们也在等待新的措施进一步破局。

综上所述，短期a股交易型基金开始进攻，但配置型基金仍在观望中。对于a股来说，这种基金结构可以提高交易力度，个股市场活跃度也会升温。但量能难以放大，市场快速见底的概率仍然不高。因此，首先要积极跟踪主要股指的比例变化以及沪深300ETF、 在制定具体的操作策略之前，上证50ETF的量比变化程度。

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