新一轮“放水”，也许已经在路上了

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近日，央行潘行长发出“进一步规划新的增量政策”信号后，市场对此充满期待。

9 月 5 日前，央行货币政策司司长邹澜在新闻发布会上表示，"目前，金融机构的平均存款准备金率大概是？ 7%，还有一定的降低空间"。

意义显而易见，后面可能还会继续降准。

2018 到目前为止，央行已经进行了十几次RRR降息，最近一次是今年。 2 月份，降准 50 一个基点，释放万亿流通。

考虑到之前的几次RR降息，已经实施。 5% 金融企业也没有降低存款准备金率，常常意味着 5% 即当前存款准备金率的下限。。

比较当前的平均值 7% 准备金率，大致还有准备金率， 2 ％RRR降息空间。

也许有些朋友还不知道什么是“降准”，我们先简单科普一下。

存款准备金，简单地说，商业银行的每一笔存款都要交给央行，以防止储户排挤或贷款无法偿还的“备用金”。

存入央行的准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率，降准降准就是存款准备金率。

RRR降息意味着商业银行向央行支付的钱越来越少，贷款的钱也越来越多，相当于央行向商业银行释放了一部分钱。

类似于降息，央行是刺激经济的手段之一，也是我们常说的“放水”的一种方式。

邹澜司长还强调，“降准降息等政策调整也要观察经济走势”。

到下半年，我们的经济增长压力仍然相对较大。

目前我们不必去看什么？ M2、M1、PMI、宏观数据，如社会零售、固定投资、房地产投资等。

看看北京和上海最近公布的餐饮业数据，各地都在说要“砸锅卖铁”还债。 ...

具体的经济状况可能比我们想象的要糟糕。

2024 2008年，各行各业都太难了。

RRR降息，一方面向商业银行释放廉价稳定的资金，缓解商业银行债务压力；同时也有助于改善实体经济的融资环境，降低融资成本。

对中国经济来说，站在当今时代，通过释放流动性，让货币政策保持一定的宽松状态，是非常必要的。

当前，国家金融机构的各种存款余额大概是 300 万亿，如果跟随 2 月份一样降 50 一个基点，即 0.5 ％，相应的可释放 1.5 万亿流通。

总而言之，总而言之，每个人心中或多或少都在盼望着：

央妈，多放点水，多给点钱。

毫无疑问，在不搞大水漫灌和银行净息差的压力下，降准的优先级在降息之前。

总体而言，此次央行发声，一方面说明降准仍有空间，年内有下降预期，不排除近期会出现。

另外一方面，虽然也表示：“存贷款利率进一步下降仍然面临一定的约束”，换句话说，可能降息的动作要向后排进行。

但是笔者认为，比如普通百姓比较关注存量抵押贷款利率，继续下降或趋势，只是政策落地还需要条件和时间。

由于未来RR降息，将在一定程度上为降低存量抵押贷款利率提供一定条件。

为何这么说？

也许有些人认为这八竿子打不到。

事实上，无论是降息还是降低现有抵押贷款利率，最大的阻力都必须来自银行。

前招商银行行长，并非也出来说降低存量房贷利率会对银行产生不良影响。

的确，别人也不是瞎说。

银行靠吃息差赚钱，现在全国接近 38 一旦利率下调，万亿存量房贷肯定会影响银行的利润。

它相当于吃到嘴里的肉再吐出来，难度可想而知。

而且，根据金融监管总局披露的数据，商业银行二季度净息差均为 已跌破1.54% 1.8% 如果进一步压缩警戒线，甚至可能影响金融体系的稳定性。

但正如我在上一篇文章中所说，现在市场上各大主体都是一荣俱荣，一损俱损。

居民、公司不贷款，银行也断了根本。

RRR降息，可以给银行注入很大的流动性，一个重要的目的就是为银行减压，那么它的息差压力也会得到缓解。

在一定程度上，也能为降低存量房利率创造条件，减轻居民负债，从而提升消费和投资信心。

而且，考虑一下 9 月美联储打开降息已经基本确定。此外，人民币汇率稳步上升。在内外宏观环境的共鸣下，央行通过“放水”刺激经济的动力非常大。

央行降准为银行释放更多长期稳定的“廉价”资金，有利于银行进一步为实体经济打开让价空间。

有些人会说，我们现在不缺乏流通。

的确，现在我们的流通在一定程度上是存在的，我们的 M2 都已经 300 万亿了。

如今，学术上可以算是“流动性陷阱”。

也就是说，企业、居民等市场主体都在偿还债务和收缩，不愿借钱扩大和消费。

事实上，根本就是信心和债务问题。

由于缺乏信心，居民企业债务高杠杆无法增加，资金只能在金融体系中空转，无法流入实体经济，无法形成经济的正循环。

所以，此时，一个需要中央政府带头花钱的人，需要更积极的财政。

若降准落地，笔者认为可能更多的是依靠财政，支持政府债券发行，刺激经济。

另外，为了减轻居民的负担，增加收入是一个循序渐进的过程，除非所有员工都发钱，否则不可能马上表现出来。

所以，降低存量房贷利率是非常必要的政策。

不管怎样，高层必须认识到：

今后的政策必须让人受益，让公司受益，只有修好居民和企业的债务表，政策才能真正发挥作用。

近年来，许多事情一直在变化，有些变化超出了很多人的认知，不要低估这些变化，这是历史进程的投射。

时代变了，政府变了 KPI，重点也会发生变化，个人认知也必须随之发生变化，不能墨守成规，不能依赖路径，乘势而上。

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THE END

作者：老范

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