七十万家药店，混战淘汰赛

在全国药店数量突破的情况下 70 千家万户的时候，每一家店是否都能吃饱，就成了问题。

药品销售增长总体放缓，药店数量持续增长，形成了僧多粥少的局面。

上半年，A 股 6 家庭头部连锁药店企业中， 家庭集体业绩下滑，给行业敲响了响亮的警钟。

已经到了必须调整的时候了。

业绩集体下滑

主流连锁药店公司，业绩集体下滑。这种情况，以前从未发生过。

A 股票中报季结束，6 一家连锁药店上市公司的成绩摆在桌面上，行业投资者，都非常关心到底出了什么问题。

益丰药房（603939.SH）是唯一实现“双增”的公司，给凉意留下了一丝温暖。上半年，公司实现了营业收入。 117.6 亿元，同比增长 9.86%；归母净利 7.98 亿元，同比增长 13.13%。但是，与去年同期相比，增长率也大幅下降。

生活在城市里的人都有这样一个共同的印象，药店是每个社区周围最密集的商业形式之一，很多药店竞争相邻的情况并不少见。

这个，就是连锁药店开店比赛，直接出现在终端上。

商店不断扩张。上半年，各头部连锁药店上市公司在营收方面仍完成集体增长，但增速与去年同期相比有不同程度的下降。其中，大参林(603233.SH）、漱玉平民增长率领先，分别是 11.29% 和 13.08%；其他 4 家庭，都是个位增长，普通百姓增长率最低，为 1.19%。

伴随着增长速度的放缓，半年收入突破百亿的公司，仍然只有大参林、普通百姓、益丰药房等。 3 家庭，最接近百亿的是 93.05 一心堂亿元。

受消费能力下降、新店培训、各种费用增加等多种因素的影响，益丰药房以外的 5 家庭连锁药店公司，集体利润下降。

在回归母亲的净利润方面，普通百姓的微降 2.05%，还算基本保持稳定；此后，大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民均呈悬崖式下降，分别是 -28.32%、-44.13%、-60.23% 和 -82.6%。

漱玉平民业绩下滑幅度最大(301017.SZ），给出了 3 点解释：

1、政策和市场因素。上半年，门诊统筹政策的实施、个人账户改革的全面实施等政策调整影响了终端消费行为，导致整体收入增长放缓，原商品利润率进一步下降；

2、类别结构的变化。去年上半年，受市场影响，用户对防护医疗器械和“四类”药物的需求旺盛，导致数量较高。今年，政策调整影响了客户购买药品的渠道和渠道，降低了公司“四类”药品、保健品等原有优势品类的结构比例。

3、增加了公司的运营成本。新增的物流中心主要集中在 2023 2008年下半年开始运营，前期投资较大，运营成本同比增长。

在接受媒体采访时，资深医药行业专家林建宁表示，连锁药店企业业绩集体下滑，表面上看是政策调整带来的不适。深层次的原因是药店竞争过于无序，长期过于依赖医疗保险，及时调整能力不足。

70 万店争食

几年前，国内连锁药店公司集中上市，从金融市场获得巨额资金，开始了扩张竞争。或者大规模并购，或者批量开店，或者扩大加盟，从地区走向全国市场，迅速进入万店时代。

截至 2023 年底，全国药店数量已经达到 66.7 一万家，比奶茶店还多出来。 20 多万家。

同质化竞争严重，中国药店业已经出现了较为明显的结构性过剩。

如果按 14.1 计算1亿人口，中国每家药店的平均服务人数为1亿。 2000 人类左右，远低于欧美发达国家 6000 商店的人口覆盖范围很大。

产品销售增长总体放缓，药店数量持续增长，必然面临不能吃饱的问题。

公开数据显示，2023 2008年，全国药品零售终端销售规模 9233 亿元，同比增长 5.8%的增长率创历年新低。今年第一季度，整体处方药市场规模略有下降，线下已经呈现出负增长。

2024年中康产业研究院预测 2008年，药品终端增速预计降至 4.9%，实体药店更为严峻，估计增长率仅为 2.9%，包括非药物在内的全品类基本停止增长。

即便如此，头部连锁药店公司还是没有停止扩张。上半年，大参林、普通人、一心堂、益丰药店的门店数量都超过了。 1000 家里，大参林更是高达 2077 家。

今年，在巨人的推动下， 6 月末，全国药店数量已经超过 70 万家。

随着市场的增长，药店数量的扩张跟不上，由此带来的运营效率下降，在各连锁药店上市公司中，也更加明显。

即便是维持业绩提升的益丰药房，也是如此。

去年 6 月末，该公司的直营店数量为 9089 家庭，日均坪效为 55.21 元 /㎡；今年 6 月末，直营店门数增至直营店门数 11310 家庭，日均坪效降至 50.50 元 /㎡。

漱玉平民业绩下降最严重，情况自然不容乐观。2023 2008年上半年，公司日均店铺效率、坪效率分别为 5733 块和 49 元 /㎡，上半年，各自下降到 5480 块和 46 元 /㎡。

连锁店的巨头们还是这样，几万个单一的药店，恐怕日子更难过了。

中国药店对样本药店进行了长期跟踪，数据显示，样本公司同店销售增长，从 2022 年 10.46% 降到 2023 年 近十年来，8.58%是第二低点。今年的增长情况可能会在目前的市场环境下进一步放缓。

大浪淘沙，开不下去只能关，这是市场的残酷选择。

根据中康药店通系统的数据，从今年开始，关闭药店的数量已经明显增加。，一季度为 6778 家庭，第二季度已经增加到 8792 家。

益丰药房董事长高毅分析，2024 2008年将成为药店行业高增长的转折点。下一步，药店数量总体下降趋势将越来越明显。

甚至，有了预则，经过调整，全国药店的数量将会下降。 40 万家上下。

各连锁药店公司，将改变过去对规模的盲目追求，进而实施精细化经营，更加关注店铺的销售和利润水平。

减速调节

加快推进和落实门诊统筹、个人账户改革、药品价格比较、网上医保购药等新政策，迫使药店行业快速改变“吃政策饭”的固有运营模式。

几个月前，国家医保局约谈了一心堂部分定点药店的违法行为，如换药、开药过量等，造成医保基金损失。

国家医保局对头部药店公司的这一大举措，代表着国家层面将继续加强对医保基金的管理。

今年，已有多家连锁药店上市公司明确要“减速”。

8 月 30 日本，老百姓在中报解读会上明确表示，全年新增门店目标，从年初开始。 3800 家调减至 2800 家。

开设新型直营店，以质量和效益为重点，优先扩大重点城市开店，确保每一家新店都位于优质商圈和最佳位置。

对外部M&A而言，公司将防止盲目扩张，保持观望态度，等待估值拐点，同时触及评估单个和小连锁店的M&A潜力。

健之佳（605266.SH）同时也明确表示，由于市场环境持续低迷，医疗保险统筹改革政策缓慢推进，公司正在缓解。 Q2 基于拓店目标，6 年度拓展计划月度全面、大幅度调降 400 在家里，更多的资源集中在股票店的业绩增长上。同时，多维度跟进门店业绩，对于短期内严重亏损、无望扭亏的门店，及时止损，换鸟。

同时，各头部企业纷纷出现寻找系统化、特色化、数字化的破局。头部企业在这个集中转型过程中仍然具有强大的资源优势，行业集中度有望进一步提高。

或许，正如益丰药房董事长高毅所预测的那样，工业并购将进一步加快。

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