国元证券：给浩欧博买入评级

09-03 14:33

近日，国源证券有限公司马云涛对浩欧博进行了研究，并发布了《2024》调查报告半年报点评:业绩稳步增长，脱敏药新业务值得期待。本报告对浩欧博进行了买入评级，目前股价为 23.53 元。

浩欧博 ( 688656 )

事件：

公司发布 2024 2024H1半年度报告实现经营收入 2.03 亿元，同比增长 6.44%；归母净利 0.20 同比减少1亿元 7.37%；扣除非归母净利润 0.19 亿元，同比增长 6.14%，EPS 为 0.32 元。

业绩稳步增长，成本水平控制良好

2024 年上半年公司业绩总体保持稳定增长趋势，毛利率为同比增长63.57% 2.85pct，毛利率保持在领先水平。销售费率为同比下降24.11% 0.09pct；管理费率为同比增长15.34% 3.37pct；财务费用率为 0.57%，同比增长 0.11pct，管理费率的增加主要与公司股权激励有关，除此影响外，公司三项费用水平控制良好，始终保持在稳定水平。

过敏和免检继续稳步增长，行业地位保持领先地位。

上半年，公司两大产品的过敏和自免检查继续稳步增长。现在企业过敏产品已经扩展到多个系列，覆盖 69 种 IgE 过敏源及 80 种植食品特异性 IgG 可以检测的过敏原 IgE 过敏原数量在国内处于领先地位，公司在销售、注册和项目开发阶段已取得注册证书。 94 种类，较大的可检测过敏原数量，为公司在过敏检测方面建立了行业壁垒。公司凭借化学发光技术的先发优势，在自免检测领域开拓市场，推动公司整体产品销售，实现进口替代。预计今后公司两大核心产品种类将继续保持稳定增长。

脱敏药新业务有序推进，发展空间有望打开。

2024 2008年上半年，公司积极推进脱敏药新业务。一是积极推荐患者前往海南乐城接受欧洲脱敏药物的脱敏治疗；二是积极申请国内三期临床试验中屋尘螨和粉尘螨螨产品，积极培养公司过敏诊疗一体化能力。脱敏药市场空间广阔，病人诊断率低，公司商品有望在未来对过敏疾病进行诊断。综合治疗方法，进一步开拓发展空间。

投资建议和利润预测

公司主要产品稳步增长，脱敏药品开拓新的发展空间。预估 2024-2026 2008年，公司实现营业收入的分别是 4.93 亿元、6.05 亿元和 7.36 实现归母净利分别为1亿元。 0.68 亿元、0.89 亿元和 1.14 亿元，对应 EPS 分别是 1.07 元 / 股、1.41 元 / 股和 1.81 元 / 股，对应 PE 分别是 21 倍、16 倍和 12 保持“买入”评级倍。

风险提示

企业商品降价风险，R&D风险低于预期，外延发展风险低于预期。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，德邦证券周新明的研究人员团队对该股进行了深入的研究，近三年的预测准确度均为预测61.97% 2024 年度归属净利润为利润 6900 万，根据现价转换预测。 PE 为 21.39。

最新的利润预测细节如下：