华鑫证券：给骆驼股买入评级

华信证券有限公司黎江涛最近对骆驼股份进行了研究，并发布了一份调查报告《公司事件评论报告:稳定的业绩和引人注目的海外业务表现》。本报告对骆驼股份进行了买入评级，目前股价为 7.08 元。

骆驼股份 ( 601311 )

事件

骆驼股发布公告：2024H1 实现企业收入 75.27 亿元 /yoy 实现归母净利15.24% 3.14 亿元 /yoy 11.89%。

投资要点

2024Q2 业绩稳定，符合预期。

企业 2024Q2 实现收入 41 亿元 /yoy 26%/QoQ 实现归母净利润的18% 1.58 亿元 /yoy 35%/QoQ 1%，实现非归母净利润扣除 1.74 亿元 /yoy 45%/QoQ 4%。2024Q2 毛利率为 净利率为14.5% 4.2%的毛利率环比明显下降，主要是回收铅对外销售的增加。

国外业务表现引人注目，不断巩固国内市场地位

分业务看，企业铅酸业务 2024H1 实现收入 60 亿元 /yoy 21%，毛利率 20%；再生铅业务收入 13 亿元 /yoy-10%，毛利率 -0.6%；锂电池业务收入 1.2 亿元 /yoy 137%，毛利率 -0.1%。2024H1 国内配套企业铅酸业务销量同比增长 国内更换市场销售额增长14%。 海外销售额同比增长约11% 79%。国外业务业绩引人注目，国内市场地位不断加强。

市场地位显著，经营稳健，股息率接近 4%

无论是前期市场还是更换市场，企业铅酸业务都处于领先地位，市场地位明显。在巩固国内基本市场的同时，企业不断扩大海外业务，业务效果突出。目前企业估值极低，股息率接近 性价比突出的4%。

盈利预测

预测企业 2024-2026 年归母净利分别为 7.7、9.3、11.1 亿元，EPS 分别是 0.66、0.80、0.95 人民币，当前股价对应 PE 分别是 11、9、8 保持“买入”评级倍。

风险提示

需求低于预期；原材料价格波动；成本控制低于预期；新客户开发低于预期；海外扩张低于预期。

根据近三年发布的研究报告数据，证券之星数据中心对永兴证券余晓飞的研究团队进行了深入的研究，近三年的预测准确度均为 预测72.37% 2024 年度归属净利润为利润 8.02 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 10.41。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 2 家庭机构给予评级，购买评级 1 家庭，加持评级 1 家。

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