在“体面分手”之后，新东方爬出了低谷。

来源/DoNews

发文/小不董

董宇辉和俞敏洪之间的“恩怨情仇”可以说是一片混乱。自7月25日东方选举宣布董宇辉辞职以来，各种消息迎面而来:董宇辉还在为新东方工作？俞敏洪给董宇辉6亿元？

虚实，错综复杂。在这篇文章中，DoNews试图梳理双方错综复杂的关系，并预测各自未来的发展。

01

他说：“分手要体面，

没有人必说对不起”

当董宇辉第一次进入新东方时，他是一名英语教师。2021年底，新东方开始转型直播卖货，这也给董宇辉带来了新的职业机会。

2022年6月，董宇辉凭借一段讲解牛排的经典视频走红，仅仅一个月，东方就挑选了2000多万粉丝，董宇辉的抖音粉丝也接近700万，拥有了无数的“岳母”。

2023年12月，董宇辉的“短文”由谁撰写的事件出现。东方选举在官方账号上发布了一段关于“东方选举吉林之旅”的热门视频，并在评论区发布了一条关于解释文案来源的评论。

这条评论指出，大部分短文都是文案团队创作的，并不都是主播董宇辉创作的。这种说法引起了一些网友的质疑:为什么要否认董宇辉对东方选拔的贡献？

新东方董宇辉是新东方教育科技集团董事长文化助理，也是新东方文化旅游集团副总裁，在东方选拔粉丝流失近10万，股价多次下跌后，免除了孙东旭东方选拔首席执行官的职位。至此，大家都意识到董宇辉的身份不仅仅是头部主播，他的影响力远远超出了东方选拔的预期。

同月，与辉同行(北京)科技有限公司成立，名叫董宇辉。

在过去的半年多时间里，双方都选择了“分手”。七月二十五日，东方选择(1797.HK）宣布董宇辉辞职，东方精选全资子公司与辉同行正式从东方精选单独外出。

新东方创始人、东方选举首席执行官俞敏洪在公告发布当天在社交媒体上发文称，将与辉同行“送”给董宇辉。目前，董宇辉确实有100%的个人股份。

看起来双方的态度都是好聚好散，但在港股市场上，东方选择7月26日开盘后遭遇股价大幅下跌，跌幅一度超过30%，最终收跌23.39%，创下上市以来最大的单日跌幅纪录。

假如我们把时间线拉回到2024年1月2日，当时东方选择的开盘价是28港元，而在7月30日收盘时，其股价已跌至9.730港元，这意味着今年股价下跌了65.3%，东方选择的股票比2023年初的75.55港元下跌了87.1%，市值下降了678.6亿港元。

事实上，董宇辉和东方的利益划分并没有明确清算。根据晚报，董宇辉的收入分为六个部分:工资(工资) 绩效）、新东方协助董宇辉支付的股份、高管赠送、与辉同行利润的一半、最低收益、与辉同行企业的收购款。

其中，业绩占大多数。2023财年，东方选举实现营业收入45亿元，同比增长651%，净利润9.7亿元，而前一财年则亏损5.34亿元。

股份方面，东方选择于2023年4月11日进行首次股权奖励，在2535.9万股给员工的股权激励中，董宇辉获得了800万股，占总数的31.6%左右，已属于一半，2025年4月，他将获得一小部分剩余股份，剩余部分将无效。

高管赠送是指俞敏洪和孙东旭没有要求董宇辉偿还的购房款项。

在7月26日的东方选股股东大会上，俞敏洪宣布将与辉同行的收入分为两部分，每部分为1.4亿元人民币，其中一部分作为利润分享给董宇辉，另一部分是为了履行之前与董宇辉约定的最低收入条款。由于董宇辉将辞职，未发行的股份将不发行，所以这部分最低收益将以现金形式支付给他。

此前有媒体将这2.8亿元解读为“分手费”，但据了解，这是双方早在一年前就达成的协议，新东方也在8月2日发表声明称，这笔钱是对董宇辉及其团队未来发展的支持，而不是离职补偿。

企业收购款7658万元将从新东方支付给东方，不涉及董宇辉的个人账户。

如果俞敏洪兑现承诺，董宇辉的总收入(税前)约为6亿元。根据多方估计，这可能是2022年6月1日以来东方选拔总利润的40%。俞敏洪的英雄主义让一些人质疑他损害了东方选股股东的利益。对此，俞敏洪正面回应称，“如果我对当董事长CEO不满意，我可以更换”。

他还表示，对辉同行的剥离非常遗憾，但基于东方选拔面临的现实，这一结果是不可避免的，甚至有利于企业的发展。这不是强行挽回尊重，而是事情已经到了这个地步。董宇辉和俞敏洪两败俱伤，双方做出了最合适的决定。

六月初，俞敏洪曾在物美创始人张文中的直播间里表示，东方选择做得一塌糊涂，大号持续掉粉，连续多月场均销售额不如1000万。

大号没有做好，粉丝们去哪儿了——去和辉同行。

根据飞瓜的数据，与辉同行近30天的粉丝增加了157.3万，点赞增加了1962.1万。这里的东方选择是惨不忍睹的，最近30天的点赞增量连前者的零头都没说，粉丝数量也减少了27.8万。相比之下，董宇辉确实更适合直播。

现在东方选择抖音号的粉丝数量已经降到了2967.4万，与辉同行的粉丝数量已经达到了2265.3万，董宇辉的个人粉丝数量已经达到了2691.2万，俞敏洪的粉丝数量已经达到了1494.2万，比他少了1000多万。

在不久的将来，与辉同行将完全独立，拥有自己的制度，那时与辉同行和东方选择，也许是残酷竞争的对手。

02

基本的教育复苏

虽然东方筛选近两年一直在热搜，但其前身是新东方在线，融合了新东方集团的所有在线教育业务。2017年，新东方在新三板上市，但2018年退市，随后转为港股市场。2021年，随着教育培训行业的严格监管，新东方开始在线业务转型，这是东方的选择。

目前，新东方集团的整个教育部门实际上正在复苏。教育行业的“一哥”俞敏洪不仅靠董宇辉赚钱，还有自己的基本市场。新东方(指新东方教育科技集团有限公司，非东方选择)市值897.9亿港元，主要来自教育业务。

日前，国务院发布了《关于促进服务消费高质量发展的意见》，其中提到了教育和培训消费。很多人认为这表明教育培训行业即将复苏。

但需要注意的是，文件中注重的是提供非学科优质公益课后服务，促进优质教育资源的开放，提高职业教育质量和效率，建设高水平的职业院校和专业，引进具有相应资质的第三方机构，不等于校外培训。

七月三十一日，新东方公布了第四财季和财年未经审计的财务业绩，截至2024年5月31日。

财务报告显示，2024财年第四季度新东方净收入同比增长32.1%，达到11.367亿美元(约88.6亿港元)；股东净利润同比下降6.9%至2700万美元(约2.1亿港元)；营业利润为1050万美元(约8186万港元)，比去年同期减少78.1%；营业利润率为0.9%，上一财年同期为5.6%。

俞敏洪在财务报告中表示，2024年第四财季新东方出国考试准备和出国咨询业务同比增长约17.7%和17.3%，以成人和大学生为目标的国内考试准备业务较去年同期增长约16.4%。

本财季教育业务收入同比增长50.3%，近60个城市提供非学科指导业务，吸引约87.5万学生入学。此外，新东方智能学习系统和设备在约60个城市使用，约18.8万活跃付费用户在本财季使用。

在财务报告电话会议上，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉表示，利润下降主要是由于企业加快产能扩张，新整合旅游相关业务，以及对管理层和员工的额外鼓励，对本季度的营业利润率产生了短期影响。预计随着企业设施利用率和运营效率的不断提高，下一财年教育业务的利润率压力将会降低。

财务资料还显示，今年第四季度新东方的运营费用和费用为11.26亿美元(约87.8亿港元)，同比增长38.6%；收入同比增长38.5%至5.4亿美元(约42亿港元)；销售和营销费用同比增长40.9%至2.1亿美元(约16.4亿港元)；一般情况下，行政费用同比增长37.5%至3.8亿美元(约29.6亿港元)。

此外，虽然董宇辉的去留主要影响东方选拔，但东方选拔自营产品和直播电商业务的持续增长作为东方选拔的总公司，也是新东方本季度成本上升的原因之一。

2024财年新东方已恢复到2021年的财务水平，净收入为43.14亿美元(约336.3亿港元)，同比增长43.9%。；股东净利润同比增长74.6%至3.1亿美元(约24.1亿港元)；营业利润上升84.4%至3.5亿美元(约27.3亿港元)；营业利润率为8.1%，上一财年同期为6.3%。截至2024年5月31日，新东方的现金和现金等价物为13.9亿美元(约108亿港元)。

2021年“双减”政策实施前，新东方学校总数达118所，学校和学习中心总数达1625所。随着“双减”政策的实施，这些机构的数量在2022年2月28日减少到847家，比高峰时段减少了一半，之后最低减少到706家。

但是从2023年初开始，新东方的学校和学习中心数量开始回升。截至2024年5月31日，新东方的学校和学习中心总数已达1025所，学校总数为81所。

根据新东方公布的2025财年第一季度(2024年6月1日至2024年8月31日)的展望，本季度企业净收入(不含东方选择的自营产品和直播电商业务)将达到12.55亿美元至12.84亿美元(约97.8-100.1亿港元)，同比增长31%至34%。

此外，俞敏洪曾透露，东方选择正在努力探索线上线下结合的方式，并将依托新东方800多个教学点设立路面店。“在公司未来的发展中，一条腿是流量，另一条腿是产品。有产品的公司才是真正的企业。产品方面，东方选择要针对山姆会员店，目前也在往那个方向走，但理想应该更加丰满。”

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