腾讯，没有“装”

01 业绩，“遥遥领先”

八月十四日，腾讯控股宣布中期报告。

腾讯2024年上半年营收3206亿元，同比增长7%；净利895亿元，比去年同期增长72%。

腾讯平均每日净利润小于5亿元。

整体表现不错，尤其是纯利润的增长速度，非常亮眼。

对于像腾讯这样的巨无霸企业来说，要保持这种增长速度并不容易。

在中国上市的互联网企业中，腾讯是最有价值的，当前市值约3.48万亿港元，约等于4466亿美元，超过了拼多多和第三名阿里的总市值。

中国互联网的局面曾经从BAT(百度阿里腾讯)变成了AT(阿里腾讯)的竞争。在过去的两年里，随着阿里的放缓，腾讯变得独一无二。

自然，尚未上市的字节跳动，是未来最有可能改写这种模式的重量级选手。

在腾讯发布财务报告之前，腾讯家大业大，分拆上市的子公司阅文集团(截至2023年底，腾讯持仓57.03%)、腾讯音乐(截至2023年底，腾讯持仓53.09%)也发布了自己的中期报告。

阅读上半年的收入和净利润都不错。上半年腾讯音乐收入同比下降，导致股价下跌。

目前阅文市值32亿美元，腾讯音乐市值191亿美元。

02 游戏回暖，广告凶猛

腾讯主要将自己的业务分为三个部分：

增值服务，是指游戏收入和其他虚拟道具的销售收入；

网络广告，是指包括媒体广告、社交广告在内的广告收入；

金融技术和公司服务，主要是金融业务收入和云业务收入。

这三项业务在今年第二季度对收入的贡献分别为：

增值服务49%、31%的金融技术和公司服务、19%的网络广告。

这款游戏仍然是腾讯最赚钱的业务，金融和云排名第二，广告排名第三。

但仔细观察三大业务的增长率，你会发现广告业务的收入同比增长高达19%，势头强劲，未来在总收入中的比例会越来越高。

关于游戏业务，腾讯财务报告中提到，无畏契约、《地下城与勇士：起源》带动了中国的市场收益；《PUBG MOBILE》游戏中的Supercell带动了国外市场的收益。

在腾讯游戏之前扭转了萎靡状态。

广告业务，主要驱动力是视频号和长视频。

腾讯财务报告特别提到了《生活的乐趣2》和《凤凰之旅》，称这两部改编自阅文网络文学IP的作品是上半年中国网络视频平台播出的前两部剧。

金融技术和公司服务，受消费环境影响，金融技术增长缓慢，但云服务(包括企业微信商业化)和视频号商家技术服务费增长迅速。

对于这三驾马车，光看营收是不够的，还要看对利润的贡献。

游戏业务毛利率最高，达到57%；其次，广告业务达到56%；最低的金融和云，但仍有48%。

与去年上半年相比，这三大业务的毛利率都有了很大的提高。

腾讯有很强的赚钱能力。

03 视频号码，摸着抖音渡河

微信和WeChat的合并月活跃用户数量达到13.7亿，而且还在上升。(QQ有点止步不前)

腾讯财务报告不披露视频号的用户数量和用户使用时间，只说总用户使用时间同比“明显增加”。

为什么会增长？随着推荐系统的加强，本地化内容也得到了改善。

之前写过《腾讯，复制抖音》，详细说明 对视频号的增长路径进行了详细分析。

简而言之，2023年以前的视频号，一直在“补习”——补充商品课、客户课和内容课。

2023年以后，课程差不多完成了，便开始推荐大型机器，视频号各方面的数据进而迎来大爆发。

据第三方报告(来自国海证券)估计，2023年视频号的日活跃用户数为4.5亿，即平均每天使用视频号的人数为4.5亿。

该报告还估计，2023年抖音日活跃用户数为7.6亿。快手财报显示，2023年快手日活跃用户数为3.8亿。

换句话说去年，超越快手的视频号成为短视频用户的第二名，与抖音的差距正在缩小。

根据国海证券报告，2023年人均单日使用时间这一指标，抖音为126分钟，快手为124分钟，视频号为54分钟。

腾讯在2023年年报中表示，视频号总用户使用时间翻了一番；根据2024年第一季度财务报告，视频号总用户使用时间同比增长80%以上。

这次是关于“明显增长”的。

总而言之，非常激烈。

所以机器推荐这种“激素”，可以刺激视频号多长时间？

张小龙曾经表达过一个观点，可以概括为“1210”，讲的是关注、朋友喜欢、机器推荐在理想状态下的比例。：2：换句话说，机器推荐的比例应达到77%。

2023年视频号机器推荐的比例应该只有50%以上，还有空间。

“视频号”这个词在腾讯财报中随处可见，毫不夸张地说，确实是全村的希望。

商业化，或变现，赚钱，是视频号的下一课。，和以前一样，这需要摸着抖音过河。

未来腾讯财报，三大业务的收入将得益于视频号：

增值服务。视频直播收入(奖励收入)应该算作游戏业务的增值服务。

网络广告。伴随着视频号商业化能力的提高，腾讯的网络广告收入比例将继续上升。

金融技术和公司服务。视频号的电子商务收入将在这里计算。

而且需要注意的是，视频号不仅带来用户数量、使用时间、利润，还带来毛利率。由于其强大的平台属性和网络效应，与视频号相关的业务成本低，边际效应明显。这些都有助于提高腾讯的整体盈利能力。

04 有些人冲锋陷阵，有些人拖后腿。

2018年9月30日，腾讯对组织结构进行了大规模调整，构成了以下组织结构。(根据公开数据，非官方。如有遗漏，请指正。)

现在已经快六年了，回过头来看，腾讯核心的几个业务群都是生动的。

比如CDG，金融业务主要推一个“稳”；腾讯广告跟随微信和视频号主推一个“进”；腾讯投资，由于各种原因，整体战略发生了变化，也抛出了一些被投资公司的股份，比如美团，这是没有办法的；可持续社会价值业务部（SSV）一直在悄悄做好事，99公益节，碳中和实验室，在行业内也比较有影响力。

IEG，保持游戏是腾讯巨轮的“压舱石”。虽然有时候会羡慕海上漂浮的快艇叫“米哈游”，但从长远来看是没有必要的。米哈游可能每天都羡慕你。多说一句，游戏(小程序游戏)是为数不多的仍在快速增长的游戏类别之一。，腾讯也抓住了这个机会。

WXG，视频号接过了与Tiktok竞争的大旗。目前，张小龙在微视之前已经成功做了他以前做不到的事情。(当然不怪微视团队，当时微视能享受的资源有限)

CSIG，主要推广腾讯云。国内互联网巨头对云服务垂涎三尺，特别是在AI疯狂的时候。因为海外云服务太赚钱了，每年通过销售云服务，亚马逊和微软可以赚到1000亿美元。目前国内市场还没有那么大，腾讯云的份额也在阿里云和华为云之后。但是，未来仍然很有前途。

PCG，有点尴尬。QQ、腾讯新闻，都不在增长势头上。不过腾讯视频有能力经常爆款。做内容就是长跑，和爱奇艺竞争也挺有意思的。

最终谈到员工数量。

截至2024年6月30日，腾讯拥有105506名员工，比一年前多了89名员工。

最后没有改善。

本文来自微信微信官方账号“树龙谈”，作者：贺树龙，36氪经授权发布。

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