U200b攻击比亚迪，如何重现世界第一？

"那天，全世界的新能源汽车公司都回忆起被比亚迪支配的恐惧，以及被困在价格战中的挣扎。"

天眼查消息，7月1日，多家汽车公司宣布6月份销售，比亚迪依然一骑绝尘，连续第四个月销售超过30万台。，赛力斯首次销量超过4万辆，极氪品牌首次单月交付超过2万辆，蔚来汽车交付量翻番，创历史新高。

但是，在过去的第二季度，作为中美新能源汽车的“代表”，比亚迪和特斯拉呈现出不同的方向：

彭博数据显示，2024年第二季度，比亚迪纯电动汽车销量达到42.6万辆，纯电动汽车 混合动力总销售额达到98.3万台，其中，6月份月销售额达到34.1万台，比去年同期增长35.2%，创历史新高；相比之下，第二季度特斯拉电动汽车销量为44.1万辆，第二季度销量持续下滑。分析师预测，其在中国和欧洲等重要市场的销量正在下降。

在暗流之间，我们可以看到一种趋势：比亚迪有望再次超越特斯拉，成为世界上最大的电动汽车销售商。在这一轮巨头之间的市场地位变化中，维持“遥遥领先”销量和增长率的比亚迪做了什么？为什么比亚迪在价格战推动市场加速洗牌的时候脱颖而出？中国新能源汽车公司的下一个增长点是什么？

01 比亚迪降价越多，赚钱越多，如何登顶“电车一哥”？

与2021年方兴未艾和2022年的快速发展相比，2023年和2024年新能源汽车市场增长放缓。随着产业链的成熟，新能源补贴制度的逐步退出，实质性的价格战是不可避免的。每个汽车公司都必须“以价换量”，以确保自己的份额。

自2023年以来，比亚迪的自行车价格一直在下降。2024年初，比亚迪率先打响了龙年新能源汽车价格战的“第一枪”，将新能源汽车推向了7万元时代。随后，理想、蔚来、小鹏、特斯拉等品牌纷纷效仿降价，新能源汽车市场从“油电同价”走向“电比油低”。

然而，与传统观点对降价和腐蚀利润的认知不同，比亚迪的汽车制造业务(包括电池业务)毛利率从去年第一季度的21%上升到今年第一季度的28%。同样是降价，但特斯拉汽车制造业务的毛利率持续下降，从去年第一季度的19%下降到今年第一季度的16.4%，与巅峰时期的30%左右相比，毛利率几乎减半。

在新能源汽车竞争激烈、价格下滑的趋势下，比亚迪的汽车制造业务毛利率为何呈现完全不同的趋势？

主要有三个原因：

根据上游原材料，中信建投研究报告显示，2024年第一季度，SMM电池级碳酸锂均价10.15万元／吨位较2023年同期下降74.8%。锂盐厂一季度收入下降30%以上，2024年一季度天齐锂业收入下降77.42%，体现在汽车公司方面，电池端成本下降。与此同时，2023年比亚迪年销售额超过300万台，同比增长62%，销售额较高意味着比亚迪在原材料采购方面具有较强的压价能力。海豚投研估计，比亚迪在电池端的成本下降了大约0.7万元。

从中游制造的角度来看，比亚迪2023冠军版在调整电池电量、电机功率和中控屏规格的同时，降价1万元，进一步降低成本，保持盈利空间，实现价格下降。

从下游销售的角度来看，比亚迪仰望系列 赞助欧洲杯等比赛，扩大了自己在欧美市场的品牌知名度。第二季度，比亚迪在墨西哥推出了第一款混合动力皮卡，开拓了新的目标市场。高端车型 海外销售的比例有所提高：2023年比亚迪高档销售 总销售额为38万辆，同比增长476%，占亚迪总销售额的比例也从23年第一季度的11%增长到24年的22%。

最后的结果是，比亚迪在2023年的自行车成本下降了1.8万，完全覆盖了自行车价格的下降。而且高档和出口车型的毛利率更高，也进一步提高了比亚迪的整体毛利率水平。在以价换量的大环境下，比亚迪成为今年以来唯一一家股价保持积极增长的中国新能源汽车公司，以极致的成本控制和出海寻求新市场的组合拳，保证了自己的盈利空间。

02 为什么比亚迪在一片红海中脱颖而出？

然而，所有类似操作的汽车公司都在低价购买原材料，降低价格，控制成本，出海开拓市场。特斯拉、零跑、威来、吉利等品牌都推出了“降价减配”车型，保证盈利。SAIC、奇瑞、一汽等品牌在欧洲、中东等国外市场投入巨大。在这些汽车公司中，为什么只有比亚迪才能脱颖而出？

更深层次的原因是，比亚迪在规模销售下完成了从原材料到动力电池系统，从电驱动系统到整车系统的深度整合。

东方证券研究报告显示，依靠企业 IT、在新能源等行业多年的技术储备中，比亚迪完成了电池、电气控制、充电基础设施和全车技术的自我供应。

2017年产业链上游 2000年，比亚迪与青海盐湖、深圳卓域共同出资，在格尔木设立了青海盐湖比亚迪，重点研发盐湖锂资源，生产碳酸锂和氢氧化锂。

在产业链的中游，比亚迪的弗迪现在是中国动力电池领域第二大锂电池制造商，市场份额达到27%。而且弗迪的自产电池更多的是由成本驱动的，更注重磷酸铁锂电池，可以节省大量的R&D投资，而不是像当代安普瑞斯科技有限公司那样进行多项工业技术布局。

下游新能源汽车产业链，比亚迪产品包括纯电动新能源汽车和插电式混合动力新能源汽车，车型包括汽车，SUV、MPV 公交车等，定位覆盖中低档和中高档。

从这个角度来看，比亚迪的生态堡垒是最完整的。而且横向对比，其它厂商在不同的产业链部分都有缺陷。以特斯拉为例，特斯拉的电池技术起步相对较晚。目前，自主研发的4680电池的一些产能仍然需要依靠松下和宁德时代来完成，这影响了生态堡垒的完整性，这也导致其降本率低于预期，利润受到腐蚀。相比之下，比亚迪省下了这部分被宁德时代赚来的“宁王税”，保证了汽车业务的部分利润。正是有了这种垂直一体化的领域模式，比亚迪才能最早从“亏本造车，越卖越亏”的怪圈中逆势成长，脱颖而出。

03 如何坚定地出海，国产新能源汽车如何度过“华为时刻”？

然而，比亚迪之所以能够在特斯拉之前完成产业链的整合，很大程度上是因为中国对电动汽车行业的优厚待遇。没有政策的支持，中国的新能源汽车可以发展得如此之快，走向世界和世界。

2021年1月至2022年12月实施的购置税减免，给发展初期的中国新能源汽车市场带来了巨大的动能；2024年3月，工业和信息化部联合能源局安排了约90亿元资金支持电动汽车的新旧置换，并出台了扶持政策，弥补县区充电换电设施的不足；

2024年6月，税收减免优惠待遇不断优化，财政部、税务局、工业和信息化部联合发布公告，2024-2025年新能源汽车购置税将免征。根据财政部的初步估计，2024-2027年汽车购置税减免总额将达到5200亿元。

根据外媒报道，中国已成为电动汽车市场的主导地位，预计2024年将成为电动汽车市场的主导地位。 年度纯电动汽车销量将是北美的四倍， 2027 年前将保持超越 50% 全球纯电动汽车销售份额，预计 2030 年销售额将超过北美和欧洲的总和。

然而，随之而来的是其他国家的关税限制。首先，美国提高了对华汽车的关税，然后欧盟征收了临时反补贴税。当地时间7月4日，欧盟宣布向中国新能源汽车公司征收反补贴税。以比亚迪、吉利、SAIC为例，相应的税率分别为17.4%。、19.9%、37.6%。在欧洲市场，中国新能源汽车公司也迎来了自己的“华为时刻”。

对于这一点，上汽和吉利集团都发表了一份声明，表示失望。

宝马、大众和其他汽车公司的首席执行官大呼，这不仅不能提高欧洲汽车制造商的竞争力，而且可能会损害在全球范围内积极开展业务的企业。德国汽车工业协会表示，加税不符合欧盟的长远利益。

从这个角度来看，加税只会让欧洲电动汽车市场从“双赢”变成“相爱相杀”。：

一方面，当地欧洲汽车公司产能不足，绿色技术和产品价格高。加税不仅损害了全球活跃公司的商业模式，也限制了欧洲客户的电动汽车供应，缓解了交通运输部门的脱碳过程。

另一方面，欧洲汽车公司的品牌效应与中国电动汽车完整供应链体系的融合，不仅有利于欧洲公司在中国新能源市场低碳出行领域分享市场机遇和发展机遇，也有利于提升欧洲当地汽车品牌的全球竞争力。同时，中国企业在欧洲的本土化战略和劳动力人才培养有利于欧洲建立自己的电动汽车供应链生态系统。

对此，中国汽车公司给出的答案是，在稳定欧洲市场的同时，进一步寻找亚非拉市场的发展机遇。SAIC集团总裁王晓秋表示，SAIC集团将通过包括中东和东南亚在内的全球产销布局，平衡欧盟市场可能出现的起伏。

麦格里此前发表了一份研究报告，称对比亚迪的长期看法保持不变，并确信该公司有望成为下一辆丰田汽车。更积极的海外扩张消息，如泰国，也可能支持其股权进一步估值和重新估值。

从这个角度来看，将东南亚、拉美、非洲市场与中国上下游产业(如电力开发、电动桩建设、汽车零部件服务、道路基础设施建设等)联系起来。)，实现多元化产能的延伸，共同培育和拓展第三方市场，将是中国汽车公司出海的必要而重要的途径。

事实最终会证明，欧洲汽车市场坚持规则，无法阻止中国新能源汽车出口海外。用外交部汪文斌的话说，毕竟现在是2024年。“保护主义保护落后，失去未来。”

本文来自微信微信官方账号“港股研究社”（ID：ganggushe），作者：再见CBB，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com