广汇汽车遭遇“股债双杀”，头部经销商濒临退市

6月25日，A股上市公司广汇汽车开盘继续一字跌停，报0.71元，这是其连续第4个交易日股价跌破1元。此外，广汇转债继续下跌超13%，转债价格仅为39.9元，远远低于100元的面值，近一个月跌去了60%。

按照交易所的规定，如果一只股票出现“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”的情形，公司股票及可转换公司债券将因触及交易类强制退市情形被交易所终止上市。

广汇汽车是国内汽车经销商领域的头部公司，成立于1999年，隶属于广汇集团，早期以丰田、本田、通用等主流中高端品牌为主。2016年公司通过收购宝信汽车、大连尊荣等同行，进军豪华及超豪华品牌的领域，同时公司也布局乘用车融资租赁及二手车市场。

2015年6月，广汇汽车借壳美罗药业登陆A股市场，9年的时间，股价缩水了超过95%。遭遇“股债双杀”之后，现在留给广汇汽车的时间真的不多了。

据中国汽车流通协会数据，2023年广汇汽车在各大经销商集团中在乘用车总销量中排名行业第一，营收规模排名第二。2021年，巅峰时期的广汇汽车曾实现年营收1584亿元，新车销量69.7万辆，运营超过786个营业网点，包括745家4S店。

从广汇汽车2023年的财务报表来看，全年实现营业收入1379.98亿元，较上年同期增长3.34%，归属于上市公司股东净利润3.92亿元，实现扭亏为盈，但销售净利率仅有0.46%。今年一季度，广汇汽车营业收入同比下降11.49%；净利润7094.05万元，同比下降86.61%。

值得注意的是，广汇汽车的负债情况令人堪忧。截至一季度末，公司总负债为692.54亿元，同期，公司总资产1117.37亿元，对应资产负债率为61.98%。但考虑到公司报表上商誉高达187.5亿元，未来资产存在着减值的可能性。

广汇汽车的控股股东广汇集团已经累计质押其16.47亿股的股票，占其持股数量的比例为62.45%。有理由相信，债务危机可能不止局限在子公司，资本市场已经用脚投票给出了答案。

除了高企的负债率的原因，整个汽车经销行业在新车价格战的影响之下显得举步维艰也是广汇汽车面临困境的重要因素。

随着特斯拉的入华，新势力纷纷效仿直营的销售模式，冲击了传统的经销商模式。加上近两年各大厂商打响的价格战，新车的价格节节走低，进一步压缩了经销商的利润空间。

即便是广汇汽车、新丰泰集团、永达汽车、百得利控股等头部汽车经销商的日子也不好过，近三成经销商不能实现盈利。甚至出现了保时捷经销商集体逼供厂商的情况。

当前，整个汽车行业正处于变革期，经销商模式和经销商们也面临着转型，不然只能被历史淘汰，广汇汽车在资本市场的落幕就是最好例证。

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