英伟达也经历过中国光伏公司的困境。

06-19 18:46

图文 | 躺姐

也许每个人都对这个标题有点好奇，英伟达是当今世界上最先进的。 AI 其中一家计算芯片公司，与中国光伏公司有着巨大的市场价值和行业差距，这两家公司能比得上什么？

事实上，芯片和光伏有很强的类比。从产品来看，它们都是半导体下的应用支撑，它们的基本物理元素都是硅。从行业出路来看，英伟达腾飞了 AI 除了高性能芯片，大型模型还需要大规模的电力供应。作为目前可再生资源的主要发电设备之一，光伏也可以享受这一轮。 AI 市场扩张是由周期引起的。

从企业的角度来看，英伟达拥有最先进的芯片设计能力， AI 计算生态 CUDA，这个行业积累了很高的技术壁垒，如果没有政策限制，世界上任何一个国家都希望大规模建设。 AI 计算中心，都无法避免；而且中国的光伏公司，特别是头部，在光伏这个领域，任何一个国家都希望以最有效的方式发展新能源，而且只能与中国公司合作。

享受同样的窗口，有类似的物理成分，在各自的领域遥遥领先，不是小行业，但市值差距却大不相同。目前，英伟达的总市值已经达到 3.2 万亿美元，即使把整个中国所有的光伏上市公司绑起来，也比不上英伟达的三分之一。

最近又是一年 SNEC(国际太阳能光伏和智能能源 ( 上海 ) 会议)刚刚结束，A 当股票光伏公司股价再次下跌时，我们计划以最近市值再创新高的英伟达为参考，分析这些国内光伏公司如何“渡过难关”。

01卷得再厉害，也不能下牌桌。

要知道，目前光伏公司面临的困境，也曾发生在英伟达身上。

1991 年，ATI 等待制造商瞄准 Windows 该系统可以承载重型图像输出特性，并推出了专门的显卡。（GPU）为了减少图形计算的处理， CPU 压力和负担，也是现在美股市场点燃的。 AI 直系祖先计算芯片。

值得注意的是，现在代表了尖端技术。 AI 不同的计算芯片，当时显卡的进入门槛和 CPU 比实际上要低很多，类似于内存，处于整体状态。 PC 产业链的下游位置； 90 时代中期，3D 游戏风靡全球，对显卡的需求迅速上升，北美出现了大量的显卡企业，其中较具代表性的有代表性。 3Dfx、ATI、Matrox 等等。

而且现在的时代宠儿英伟达，也只是很多跟风进入这个市场的一员，1993年年度成立，直至 1995 直到2008年，我才推出了我的第一张显卡。 NVIDIA STG-2000X。在当时被列强包围的市场中，英伟达的显卡还算不错，但是跟着， 3Dfx 的 Voodoo 系列显卡比，还有一定的距离。

更为关键的问题是，英伟达的前几个芯片，都没有办法与日俱增。 Windows 系统适应，使他们的市场表现极其惨淡，一度濒临崩溃。幸运的是，及时调整产品路线来拯救他们；更早上市也给了英伟达足够的现金支持。

20世纪90年代的北美显卡市场，在独特的芯片摩尔定律的加持下，属于价值毁灭性严重的行业。几家公司拼命推出性能更高的显卡，垄断行业巨头 Windows 在摆弄下，彼此拼杀极其惨烈，直到 2000 几年前后，曾经的行业大哥。 3Dfx 英伟达上市后收购，竞争强度逐渐放缓。

相比之下，如今中国的光伏公司也处于强势多、混战多的局面，比当时的北美显卡市场要激烈得多。英伟达很难简单复制对手的M&A方式；换句话说，在今天的政策和市场环境下，光伏企业通过M&A降低竞争强度太难了。

首先，这一轮光伏行业经历的周期实际上是由供给侧的快速扩张造成的，需求侧并没有出现太大的问题。因此，光伏行业周期低谷的杀伤力远远大于以往任何一轮。

在过去的十年里，国内光伏装机容量一直在大踏步前进，从未中断。随着头部光伏企业市值的快速下降， 2023 2008年，据国家能源局统计，全年国内新增光伏机的规模已经达到同比增速高达216.88GW 148%，无论是增长速度还是增长速度，都创下了历史新高。

但是面对快速增长的需求，然而，企业的利润迅速消失。2023 全年，隆基在营收同比基本持平的情况下，净利润大幅下降。 27%；多年来，“利润王”通威股权，收入同比下降净利润同比下降2.3% 43.7%。这种情况在今年第一季度变得更糟。通威和隆基从盈利转为亏损。即使是一些没有亏损的光伏公司，净利润也在大幅下降。

虽然这种情况看起来类似于90年代混战的显卡行业，但其关键症结在于上一代商品。 PERC 电池产能未完全清理或改造，新一代商品产能未完全清理。 N 型能扩张过快；而且 PERC 由于光电转换效率低下，电池在需求方受冷，光伏产能阶段性结构过剩。

根据光伏咨询机构 InfoLink 的统计，至 2023 年 12 月底，已明确宣布关闭或停产。 PERC 电池产能已经达到 50.6GW，占总产能约 10%。也就是说，目前业内现有的行业 PERC 产能还高达 450GW 以上。N 类型电池，据统计 21 家庭光伏企业在这里 2023 年度建设，投产 N 型号电池总产能超过 540GW。

在今天的困境下，依靠难以解决上一代商品生产过剩的问题，也会造成M&A双方双输的局面；然而，在光伏行业的巨大规模下，M&A本身面临着相当大的监管和行业压力。行业巨头的M&A会被100%否定，小企业的M&A意义不大。

然而，我们可以参考英伟达和黄仁勋在创业初期留下的宝贵经验:不要轻易下牌。黄仁勋一直相信电子游戏的发展前景，他必须咬紧牙关坚持下去。另一方面，中国光伏公司没有理由轻易放弃像新能源这样的朝阳产业。

02善用盘外招

所以M&A整合后的英伟达，是如何应对新的竞争的？黄仁勋有自己的解决办法——善用盘外招。

自 2000 年收购 3Dfx 之后，显卡市场已经到了几个大企业竞争的阶段，其中两个特别突出。—— N 卡片(简称英伟达显卡)和 A 卡。这里的 A 并非 AMD，这是前面提到的 ATI，就产品实力而言，他们的 Radeon 显示芯片甚至具有行业内一系列先进特征，旗舰级商品的技术力量一点也不弱，一举奠定了他们与英伟达的双雄争霸格局。

这一状况也存在于当今光伏行业，也是造成当今激烈内卷的原因之一，即同样属于新技术路线的原因之一。 N 型号光伏电池，彼此之间没有差异化的残酷竞争。在这种情况下，英伟达是如何打败的？ ATI 的呢？

回答并非他们的技术有多无敌，有多断层式的领先，而是他们的营销做得好。

正如华为创始人任正非所说，“领先一步是先进，领先三步是烈士”。ATI 在商品抛光方面，过于追求极致的技术实力，导致投入过大，一步步把自己推向死胡同。另一方面，英伟达总是在他们可以接受的投资范围内进行科学研究和开发，他们对市场的理解更高。

自诞生以来，显卡就是一个典型的例子。 toB 行业，英伟达也是一家人 toB 企业、客户主要是联想、惠普、戴尔等电脑主机制造商，或者华硕、微星等企业。直到今天，纯个人储蓄客户仍然是少数群体。与竞争产品相比，英伟达在商品多样化不明显的前提下，依靠多样化的定价策略、高韧性的广告推广、卡点竞争发布会等非技术性的“盘外招”领先。

特别是高韧性的营销策略，让英伟达能够跳过 PC 品牌，直接与终端用户建立深度联系，直到现在都是他们的法宝之一。有了这个把戏，客户逐渐建立了英伟达是显卡的第一心态，在市场上做出了选择。 PC 首选搭载英伟达显卡的商品，后者通过市场正反馈赚来的钱反馈开发产品，推出更好的显卡，形成正循环。

值得一提的是，这套“反向营销”套路并不是英伟达在芯片行业的首创，而是由英特尔带来的。然而，黄仁勋的聪明之处在于，当所有显卡同行都不认为自己需要这种营销方式时，他看到了显卡未来的价值潜力，并发扬了这种营销理论。

到目前为止，黄仁勋的这套品牌游戏，推动显卡远远超过 CPU，成为游戏电脑中价值比例最高的配件。品牌溢价，成为英伟达 AI 穿越周期的密码在时代到来之前。

类似地，光伏公司也有很强的内容。 toB 类别属性，但这并非他们不做品牌升级，直接与消费者取得联系的原因。

2023 2008年，我国分布式光伏的装机容量已超过 50%，光伏公司除了大型发电企业，还需要面对中小企业甚至个人。但一个缺点是，大量光伏公司过于依赖经销商做生意，很少有公司试图打破营销圈，直接与消费者建立情感联系。

没有破圈就谈不上品牌升级，没有品牌升级就谈不上溢价，没有溢价，为什麽要让金融市场相信你能跨越周期？？

这个故事又回到了英伟达身上。 ATI 竞争，最后是 2006 年 ATI 被 AMD 收购已经结束。从那以后，英伟达一直保持着显卡市场的主导地位。同样，今年，黄仁勋意识到了新的市场方向，所以他决定为开发者提供一个编程接口，以便他可以使用它。 GPU 进行更广泛的计算任务。

众所周知，显卡毕竟是为电子游戏图像计算服务的，但黄仁勋对此并不满意。他认为所有类似图形计算的平行计算任务都可能由显卡完成。受这一理念的影响，第一代 CUDA 在 2006 年诞生。而且这个想法，早在 AI 在大型模型出现之前就已经验证过了，一个典型的非图形计算显卡应用就是比特币挖掘，这是由于 CUDA 带来的显卡应用破圈。

如今，CUDA 从最初的并行计算架构，已经演变成一个覆盖千行百业的庞大软件生态。虽然仍然是技术进步的范围，但与原来的游戏显卡相比，这也是一个“局外招数”。正是这种超越传统市场和技术的尝试，给英伟达带来了无与伦比的竞争力:任何做显卡的厂商都可能推出与英伟达相当的产品。 AI 计算芯片商品，但是没有一个能拿出来。 CUDA 与生态相比较。

近年来，中国光伏公司也在尝试一些非主营业务，如氢能和储能等。这些尝试中的一些做得很好，但无一例外，它们并不是真正的“没有我的人”。当然，如何从中学习？ CUDA 寻找出现与发展的借鉴，突破光伏原有的圈内，这一课题难度较大，但这一思路值得一试。

03结语

最近欧美打压中国光伏产业的热门话题居高不下。在我们看来，不值一提:中国光伏公司技术最先进，产品成本最低，欧美不需要。这是他们的问题，但他们必须与金钱无关，与我们无关。

虽然这不是一件好事，但它永远不会达到致命的水平。中国光伏公司已经不是第一次经历这样的不公平了。我相信他们有能力也有办法应对。

真正让我们担心的，反而是国内。

在过去的两天里，我和一个在内蒙古开发光伏电站的朋友一起吃饭。宴会上他的话似乎可以从另一个角度解释光伏和整个新能源行业的现状:

"现在干新能源比干工程好得多，这个行业还有点水分，还能挣钱。"

是的，与那些完全赚不到钱，没有发展前景的行业相比，新能源行业仍然是一个有机会的行业。个人还是这样选择的。在整个社会层面，有多少企业因为原来的行业做不到而跨境光伏？这个我们不知道，但是新能源行业本身承受不了那么多被迫的“跨境”。

唯一知道的是，这不仅仅是光伏公司自我创新就能解决的问题，一切都要交给时间。

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