五月份美国非农：多年来最奇怪的一次？

五月份的非农报告，出现了近几年最奇怪的一幕。

根据官方周五的数据，5月份美国意外增加了27.2万个就业机会，比共识预期的18万个高出50%，比华尔街预期的高出1.4万个。更令人惊讶的是，这个数字比预估值高出4个标准差，创造了过去一年的最高记录。时薪数据也意外增加，同比均高于预期。

但是另一方面，失业率却意外地从3.9%上升到4.0%，这是两年来的最高水平。

新增加的就业大大超出预期，为什么失业率不降反升？

正如华尔街之前所说，这与企业调查和家庭调查的巨大差异有关。前者激增27.2万人，后者激增40.8万人！

企业调查和家庭调查是美国衡量就业市场现状的两大主要调查。在过去的一年里，公司的调查数据一直在上升，而家庭调查数据停滞不前，目前的水平已经下降到去年夏天的水平。

现在两者之间的差距已经达到了900万，这是自记录以来最大的差距。

表面增加27.2万人，实际可能不到10万人。

所以问题来了，这次27.2万新就业人数中，有多少水分？

有人发现，根据美国劳工统计局的数据，有23.1万个就业机会来自“出生/死亡调整”。(Birth/Death adjustment)模型，即根据新企业设定的估算值。事实上，这个职位并没有被统计，而是被假设存在并直接计入电子表格。

换言之，这23.1万个就业机会只是基于模型假设“凭空创造”的统计局，用来调整就业总数。

著名分析师Anna Wong指出，“出生/死亡调整”模式跟不上现实，目前就业增长的实际速度可能不到每月10万人。她认为，目前失业率数据可以更好地反映就业市场的真实情况。

从去年四月开始，出生-死亡模式增加了190万个就业机会，占同期新增就业人数的56%。

这就是说，在过去的一年里，超过一半的“就业增长”来自于这种模式。

一半的新就业来自非法移民？

表面上看，过去一年的新就业完全亮眼，展现了就业市场的强劲势头。然而，通过对其结构的深入分析，新工作的质量令人担忧。

在过去的一年里，美国的全职工作同比下降了120万个，随之而来的是150万个兼职工作。

仅5月份一个月，就有62.5万份全职工作消失，28.6万份兼职工作增加。

另外一项数据值得注意，5月份，美国当地劳动力人数大幅下降66.3万人，总数下降到1.30445亿人，移民人数猛增41.4万人。

时间线已经延长到过去四年，所有新增的就业岗位都由移民承担，自2019年12月以来，当地工人的就业机会一直在减少。

在过去的一年里，情况变得更糟：当地工人失去了66.8万个工作岗位，而移民却增加了93.4万个工作岗位。

在过去的三年里，大量非法移民涌入美国边境，移民很可能来自非法移民。

换言之，美国的就业增长主要是由非法移民推动的，而当地劳动力市场正在萎缩。

在非农业报告公布之前，渣打银行发布了一份报告，称如果排除这些非法移民工，24财年非农业就业月增量可能在12.5万左右，美国的就业环境远没有今天看起来那么强。如果美联储充分理解非法移民对非农业就业的影响，那么非农业月增长率23.1万就没什么好担心的了。

而且，由于这些非法移民的工资普遍低于最低工资标准，虽然过去一年有数百万非法移民被雇佣，但美国的通货膨胀并没有飙升。