“蔚小理”在最卷一季度过得怎么样？

加快赚钱，控制花钱，拼命内卷。

今年第一季度，蔚来比去年同期卖得少。 988 汽车，收入少了 8 亿元，损失更大 5 十亿美元。它刚刚交出了第一季度的财务报告成绩单。

相比之下，理想比去年卖得多。 2.78 万辆车，收入增长 59 亿元；小鹏多卖 3591 汽车，增加收入 25 亿元。他们比蔚来长得更好。

每个人仍然很难赚钱。第一季度，蔚来亏损 52.6 亿元，小鹏亏损 13.7 亿元，即使是多个季度盈利的理想，净利润也大幅下降至 5.9 亿元，经营利润甚至转负。

与高峰期相比，今天的“蔚小理”市值大幅下降。截至目前 6 月 6 日收市，理想、蔚来、小鹏的市值分别是 210 亿美金、102 亿美金、79 亿美金。

汽车制造是一种具有挑战性的商业模式，需要规模来分担成本，但是许多汽车公司无法坚持规模扩大的那一天。

当然，这并不意味着行业没有前景。只是在销售真正起飞之前，“蔚小理”的好日子还没有到来。

今年第一季度，“蔚小理”怎样赚钱，怎样花钱，怎样内卷？最近一季度的财务报告，给出了答案。

挣钱：蔚来亏损扩大，理想难以盈利。

汽车公司的收入与销售直接相关。现阶段，“蔚小理”主要靠卖新车赚钱。

理想的汽车销量最高，价格昂贵，所以产值也很高。第一季度，理想单靠卖车收入。 242.5 1亿元，单车平均收入达到1亿元。 30.2 万元。

小鹏的车至少卖了，第一季度卖车的收入只有 55.4 1亿元，自行车收入 25.4 万元。

蔚来介于两者之间。蔚来汽车价格昂贵，但销量不高。第一季度，汽车销售收入 83.8 1亿元，自行车收入 27.9 万元。

自行车收入的差异，可以看出一家汽车公司赚的是大规模的钱，还是高毛利的钱。很多时候，这两条路线是相反的。理想依靠 L9，把自行车的价格拉到自行车价格。 40 一万多元，自行车收入逐渐超过蔚来。另一方面，蔚来一直在下降，一季度降至 27.9 万元。

蔚来历史上只有两个季度的自行车收入下降。 30 一万元以下，这是第二次，也是最低的一次。这样，蔚来的汽车就更便宜了。

小鹏是从下面慢慢向上打，从下面开始。 20 万元等级往 30 超过一万元的扩张。以前的小鹏 G9，以及今年交付的小鹏 X9，都是这种策略的产物。G9 X9在冲击高档失败后， 接过这个重任。

X9 均价超出 35 一万元，远高于 20 多万的 P7、10 多万的 第一季度交付P5 7000 多辆车，将小鹏整体自行车收入提升到 25.4 一万元，升级到一个档次——去年同期。 19.3 万元。新推出的小鹏车主更有钱，小鹏也更赚钱。

除了销售汽车，“蔚小理”还通过销售其它产品和服务赚钱。

比如充电桩和配件，可以和新车销售打包或者捆绑。另外，理想的 PLUS 会员，蔚来的电池升级，车联网服务，小鹏的超充电保养，都能为公司创收。然而，与汽车销售的收入相比，这部分收入暂时相对较少。

第一季度，蔚来、理想、小鹏的“其他收入”分别是 15.3 亿元、13.8 亿元、10 1亿元，占总收入的比例分别是 15%、5%、15%。其中，蔚来和小鹏非常特殊，占比大幅提升。

小鹏的秘诀是卖软件。去年，小鹏与大众集团达成合作，联合开发平台和软件，小鹏帮助大众开发了几种纯电动汽车。这部分软件技术服务的收入每季度都会记录在小鹏的账户里，第一季度就会记录上亿。

据小鹏介绍，这一收益的利润率非常高，而且下一步的金额将会越来越大。卖车不赚钱，通过卖软件来分担成本，小鹏也算是找到了一条路。

虽然蔚来的相关业务收入很大，但一直在亏损。在这三家公司中，蔚来是唯一一家不赚钱的相关业务。电池、充电桩等配套业务和服务的毛利率始终为负。

第一季度，如果算上总账，“蔚小理”里只有理想赚钱-盈利。 5.9 蔚来和小鹏分别损失了1亿元。 52.6 亿元、13.7 亿元。蔚来现在每季度平均净亏损 50 亿元，还没有看到任何收窄的迹象，这是对蔚来融资能力的极大考验。

但是理想的利润也很难。由于第一季度被动地卷入了价格战，以及新车 MEGA 发行失败，理想罕见地出现了。 5.8 经营亏损1亿元，经营现金流和自由现金流均为负值，最终依靠投资和理财收益，使净利润回到正面。并且，2024 款理想 L9/L8/L7 和 MEGA 降价后，理想对老车主退差价，估计将有数亿元的现金支出，计入第二季度财务报告，这将增加利润负担。

花钱：蔚来敢花钱，至少小鹏人员

截至 3 月底，理想、蔚来、小鹏公司账户中的现金储备分别为 989 亿元、453 亿元、414 亿元。根据他们目前的经营规模和亏损情况，蔚来的现金流非常紧张。

在“蔚小理”中，蔚来最敢花钱，理想最能省钱。

在中国，蔚来一直是员工数量最多的造车新势力。到目前为止 2023 年底，蔚来有 32820 超越理想的员工 31591 人类，还有小鹏的 13550 人类。在蔚来主动裁员收缩的前提下，这仍然是如此。

2021 年到 2023 到了年底，蔚来总共增加了。 17616 员工，这超过了它 2021 年度员工总数。理想增加更多—— 19690 人。只有小鹏处于收缩状态，减员。 428 人。

小鹏的收缩始于此 2022 年 9 月 G9 此后，小鹏进行了大刀阔斧的改革，许多人离开了。去年，小鹏减少了。 2279 人。

蔚来自去年 11 月亮开始收缩，导火索是蔚来手机发布后，被质疑摊位铺得太大，造成损失加重。那时蔚来有所改善。 10% 职位，对离职员工进行补偿，一次性补偿费用约为上亿人民币。

今年是理想的转折点 3 月，始于 MEGA 上市失败，这款车不但销量低于预期，还带来了理想的崩溃。 L 系列销量，此外，三款纯电动汽车的发布推迟到明年。随后，理想开始调整组织结构，裁员，市场预测涉及的人数不少于 5000 人类。由此可以估计，目前理想的员工人数还不到 3 万人。

图源 / 理想汽车微博

从上面我们可以看出，由于某个产品的失败，“蔚小理”开始了一轮人员优化的序幕，试图通过这种方式来控制成本。归根结底，员工的工资成本是一笔不小的开支。蔚来董事长李斌便表示，今年上述措施将为蔚来带来约会 20 节省1亿元的成本。

蔚来员工人数最多，但人效最低。归根结底，电池、手机、芯片等部门并没有直接产生收益，需要长期投资才能取得成效。

蔚来敢于在R&D花钱。在此之前，R&D的费用已经超过了五个季度。 30 十亿美元，远超理想和小鹏。但是今年第一季度，蔚来大大减少了R&D费用，降至第一季度。 28.6 与去年同期相比，亿元减少。 2 亿元。相比之下，理想，小鹏都在加大力度。

R&D和设备的投资成本，最终都需要销售规模来分摊，规模与毛利息息相关。

第一季度，车辆销售的理想毛利率是 公司毛利率为19.3% 维持在相对健康水平的20.6%。20% 毛利率是为自己设定的理想目标，目前大部分新力量还没有达到这个水平。

蔚来车辆毛利率 公司毛利率9.2% 与去年相比，4.9%有所改善。

第一季度，小鹏车辆销售毛利率 5.5%，还是很低的，但是和前几个季度的负毛利相比，已经进步了很多。这很大程度上归功于高价车型。 X9 除了小鹏的销售 G6、新 G9 全部采用“扶摇”结构，成本较低，零部件通用率提高，新车价格下降，毛利不降反升。

因为软件业务与大众合作的毛利率较高，推动小鹏一季度公司毛利率上升至 去年同期只有12.9%。 1.7%。据小鹏估计，该公司的毛利预计将保持在今年年底。 10% 到 15% 的水准。

R&D换毛利，规模换毛利，管理换毛利，“蔚小理”还有很多功课要做。

内卷：既要看长期战略，也要看短期实施。

第一季度结束了，下一个“蔚小理”卷什么？

由于“蔚小理”各自的车型越来越多，它们之间的竞争也越来越激烈。蔚来的 ES6 与理想的 L8，理想的 MEGA 与小鹏的 X9，小鹏的 P7i 与蔚来的 ET5，都有或多或少的竞争。

更多的竞争来自外界。在华为的支持下，月交付量已经可以和理想平起平坐。吉利旗下的极客今年销量增长迅速，接近蔚来；小鹏的月销量被极客、零跑、深蓝超越，排名持续下滑。

理想在 3 月发布 MEGA 未来，公司将面临巨大挑战。一方面，内部调整结构，以“卷”自己的方式应对危机；另一方面，我们将重点放在产品上。 L 几款车上的系列，售价， 20 理想多万元 L6 带来新的销售增长。

接下来的第二季度，理想仍然面临着严峻的考验。理想高管表示：“第二季度将是公司今年最困难的季度”。

小鹏将希望寄托在新品牌和新车型上，以及出海带来的增长。

小鹏新品牌 MONA 它的第一个商品将在那里 6 月亮出现，并在第三季度交付。另外，小鹏还将在第四季度交付一个全新的 B 级别纯电动汽车。这两款车承担着走量的重任，而且估计会有不错的毛利表现。

今年以来，小鹏明显加快了出海步伐，将海外销售网络从原来的北欧中国扩展到超越。 20 一个国家。小鹏在 4 月走海运发货 1000 辆小鹏 G9 前往德国，然后进入港澳市场，正式进入澳大利亚和法国。

这一次，小鹏出海不像以前那样只是为了赚钱，而是真的想卖车。现在欧洲正在销售的小鹏车型 G9 和 P7，右舵版 G6 将进入东南亚和香港。小鹏预测，第二季度海外新车交付量占总交付量的比例。 10% 上述。但是，目前小鹏的季度交付量也就是 2 万 -3 万元水平，10% 也只有 2000-3000 辆。

图源 / 微博，小鹏汽车官网

蔚来还推出了第二品牌乐道，第一款车型 L60 预估 9 本月正式上市销售，预售价格 21.99 从一万元开始。目前价格战一个接一个，推出定位更低、价格更便宜的新品牌，帮助公司做大销量，是一个讨人喜欢的策略。但为了区别于主品牌，乐道和蔚来在服务、售后等方面还是有一些区别的。

另外，据李斌介绍，蔚来三大品牌萤火虫定位为精品车，价格 10 万元等级，第一款产品计划明年上半年交付。

根据蔚来的计划，从今年第二季度开始，每月的交货量应该能够保持稳定。 2 万台以上。5 月蔚来成功实现了每月2万多元的交付，接下来要维持，一方面要靠老款车型使力，更要等乐道。 L60 上市交付。

目前，在蔚来规划的业务中，唯一可能被低估的是换电网络。蔚来的换电业务在业内一直存在争议。有人认为换电是蔚来的负担。目前蔚来的换电业务并不赚钱。不过，李斌在第一季度财务报告电话会议上表示，换电业务的盈利能力非常明确，"如果每天都换电站 60 单一盈亏平衡，目前每天都在进行。 30 单个左右，考虑到储能和灵活升级的服务， NIO Power 利润毫无疑问。”

今年以来，蔚来一直在扩大换电“朋友圈”，与长安、吉利、江汽、奇瑞、路特斯、广汽、中国等汽车公司达成换电战略合作，并与部分新力量品牌共享充电网络数据。基于多年来的布局。 2400 多座电站，2 一万多个充电桩，蔚来开始向外界开放这个网络，这也许是一条可行的道路。近期，NIO Power获得武汉政府产业基金(蔚来能源) 15 投资1亿元，将来有可能分拆上市。

当然，这些故事和“蛋糕”将在未来通过实际表现一步步实现。长期主义固然重要，但不是不做好短期实施的借口。“蔚小理”必须继续卷下来。

* 题图来源于 Unsplash。

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