海通证券3年来40家IPO“梦碎”在“发发”变“罚罚”的背后，

海通证券在近期的金融监管风暴中站在“风暴”中心。

从2024年到现在，仅仅5个月，海通证券就收到了5张涉及沃德农业机械和中核钛白的罚单(002145).SZ）、格力地产（600185.SH）、IPO或上市公司，如科利德。这些惩罚主要与海通证券推荐业务中的违规操作有关，包括但不限于对IPO项目的尽职调查不负责任、私自更改招股书、内部质量控制薄弱、帮助客户定增套利等问题。

值得注意的是，今年海通证券不但不断受到警告、惩罚，上海证券交易所还要求“对发行上市保荐项目进行全面梳理自查”。这个监管机构的要求并非没有理由，根据Wind的统计，自2021年5月以来，海通证券已经终止了40个IPO项目。

在IPO新规严厉打击“带病通关”项目的背景下，海通证券的投资银行业务连续两年下滑。海通证券作为行业顶级证券公司，能否顺利度过事件，重振旗鼓？

01 年初已收到5张罚单，海通证券：持续整改

去年10月，沃德农机已提交注册近20个月，IPO之旅最终以主动撤回申请材料告终。两个多月后2024年1月5日，海通证券作为沃德农业机械的保荐券商，迎来了中国证监会的“自律监管”措施。1月8日，深交所发布海通证券监管函。

根据深圳证券交易所的调查，海通证券在推荐沃德农业机械的过程中存在四项违规操作:未能继续履行尽职调查职责，并及时报告实际控制人持有的股权冻结情况；未充分核实关联方资金借贷披露的准确性；未充分关注发行人会计基础不完善、内部控制不规范的情况；招股书未经同意变更。

尤其是“未经同意改变招股书”，受到外界的高度关注。根据两版《招股书》，改动部分集中在沃得农机主营业务、募集资金用途、分红政策等方面。

那只是一个开始。1月29日，20多天后，海通证券再次登上上交所监管措施通报。

通知中，海通证券被指存在一些缺点，如首发保荐业务履行职责明显不到位、投行质量控制核心部门未能识别项目重大风险、对尽职调查不慎等。

这一次被认定为“职责履行不到位”，涉及惠强新材料、明峰医疗、治臻股权三个IPO项目。这三个项目的赞助商都是海通证券的六名人员。目前三家企业都主动撤回申请，IPO项目已经停止。

上海证券监督管理局2月份宣布，海通证券场外期权业务内部控制薄弱。二月一日，上海证监局披露了《关于对海通证券有限公司采取勒令处分相关人员的决定》。

经调查，海通证券场外期权业务内部控制不完善，未建立完善覆盖场外期权业务各环节的内部管理体系；部门级风险指标超限报告路径和处理方法尚未明确。场外衍生品业务相关风险指标体系不完善。

四月份，海通证券因中核钛白、格力地产债券事项而不断受到处罚。

四月三十日，中信证券、海通证券双双披露公告，收到中国证监会的行政处罚决定。

根据《行政处罚决定书》，海通证券因协助中信中证实现不当股票收益，违反了相关监管规定，海通证券及相关方被罚款不超过2.34亿元。

“公司真诚接受处罚，在规定时间内缴纳上述罚款，深刻反思，吸取教训，认真落实各类整改要求，进一步优化合规内部控制机制，不断提高规范经营理念和水平，坚持举一反三，依法合规，稳步推进公司各项业务。”海通证券表示。

同日，据广东证监局官网消息，作为格力地产“21格地02”和“22格地02”的债券主承销商和受托管理人，海通证券未能履行职责，如没有全面分析、审查和及时报告个别存货周边房地产开盘价低于项目楼面价格等重要信息。

进入五月，随之而来随着大连科利德科技创新板IPO造假事件的曝光，海通证券再次被推向舆论漩涡。

上海证券交易所对科利德事件连续发出4张罚单，其中包括科利德、海通证券保荐机构、保荐代表人、荣诚会计师事务所和签名会计师。指海通证券在科利德项目中对科技属性的审查不力，保荐业务内部质量控制不断薄弱。

五月二十三日，海通证券专门提出了海通证券最新发布的股东会资料，完善合规性内部控制体系，充分发挥内外监督合力。

“公司股东大会继续推进公司巩固合规管理基本职责的履行，开展‘合规内部控制文化巩固年’活动，完善合规管理团队建设，将合规管理与市场拓展有机融合，以制度和系统建设为抓手，不断加强子公司合规管理，加强监管检查和自查问题整改协调。加强监督问责，不断推进检查、控制、审计中发现的问题整改， 巩固内控检查整改质量效果。”海通证券说。

02 三年来，市场排名第一，40家IPO“梦碎”

事实上，尽管海通证券受到了几次惩罚或警告，但是海通证券的整体承销量也很大。

在股权融资保荐机构排名、申报项目数量、市场份额等方面，海通证券的股权融资保荐机构排名靠前。Wind显示，2023年5月22日至今的一年里，海通证券的股权融资总额为374.79亿元，排名第三。在包销金额排名中，首发项目排名第一，市场份额为11.95%。

在市场份额较高的同时，在IPO方面，海通证券的退出率和停止率也是“名列前茅”。

Wind数据显示，海通证券IPO申报项目的审核状态在2021年5月至今已有三年停止(撤销)、40家公司终止审查，停止注册。

包括专用设备制造、计算机、通信等电子产品制造在内的40家企业中，分别有8家，其次是6家软件和信息技术服务行业，包括医药制造、橡胶和塑料制品行业、汽车制造业等。

2021年5月至今，海通证券的撤销率达到26.67%，排名第四。

实际上，除了在IPO阶段发现并阻止问题外，部分海通证券保荐项目已成功上市，并被发现财务造假。

卓锦股权于2021年9月16日在上交所科技创新板上市(6887016).SH），主要业务有“环保综合治理服务”和“环保产品销售与服务”两大类。

无论从业绩还是股价来看，卓锦股权都是“上市即巅峰”。上市前三年(2018-2020年)，各自实现营业收入分别为2.11亿元、2.91亿元、3.41亿元，净利润为4028.13万元、5607.31万元、4527.81万元。

卓锦股权在上市之初就进行了财务造假。卓锦股份于2023年5月19日宣布，已收到中国证监会浙江证监局发布的《行政处罚决定》。

经过调查，2021年下半年，卓锦股权以担保金的名义将部分成本计入往来款，减少2796.52万元的运营成本，从而减少2705.67万元的总利润。，分别占本期披露额度的11.47%、57.84%。

经过调整，卓锦股份实际上实现了2021年营收4.13亿元，同比增长21.31%，净利润为1717.47万元，同比下降-62.07%。并且到2022年，净利润-0.94亿元，到2023年，净利润将进一步扩大到-1.2亿元。

二级市场上，卓锦股份发行价格为7.48元/股，上市第一天，卓锦股份盘创出19.91元的股价高点，此后股价波动下跌，截至5月23日，收于5.32元/股，总市值7.14亿元。

卓锦股权公开募集资金总额为2.51亿元，其中卓锦股权公开募集资金，海通证券获得保荐和承销费用2770万元，承销保荐费用为11.03%。

一九九六年上市，主营业务为房地产开发与经营、产业投资、资产经营、国内贸易、数据服务等。

2024年3月19日，上实发展公告称，收到《行政处罚及市场禁入事先通知书》，经调查，上实发展通过虚构合同、虚报业务实施进度、实施空转自循环贸易、参与国防与民用技术融合贸易等方式，造成上实发展2016-2021年财务报表存在虚假记录，共虚增收入47.22亿元，虚增利润总额6.14亿元。

在此期间，海通证券是上实发展的保荐机构。持续的监督意见表明一切正常。

除IPO项目外，海通证券在担任财务顾问时，也出现了违规行为。

奥瑞德(6006666)2015年4月.SH）海通证券借壳西南医药上市，在此次重大资产重组中担任独立财务顾问。

在资产重组过程中，奥瑞德原股东作出了业绩承诺，即2015年至2017年奥瑞德累计净利润不低于12.2亿元。但是现在在借壳上市的第三年，奥瑞德在业绩承诺期突然变脸，盈利能力大幅削弱。

财务报告显示，2015年至2017年，奥瑞德实现营业收入11.51亿元、13.14亿元、11.84亿元，净利润3.01亿元、3.26亿元、-0.24亿元。

奥瑞德于2018年6月被证监会立案调查。经调查，奥瑞德财务报表存在虚假记录，2016年、2017年、2018年前三季度虚报当期利润总额1.6亿元、1亿元、1.44亿元。

2019年，由于在奥瑞德担任重大资产重组财务顾问项目主办人时，存在违规操作。，上海证券四大项目主办方受到上海证券交易所的监管。中国证监会对海通证券进行了调查。

重庆监管局于2021年10月发布《海通证券行政处罚决定书》，命令海通证券改正，收走财务顾问业务收入100万元，并处以300万元罚款；警告李春、贾文静，并分别处以5万元罚款。

现在奥瑞德已经被淘汰了*ST。

海通证券表示:“公司将继续遵循稳健的发展理念，进一步加强投资银行业务内部控制机制，提高规范经营理念，全面提高投资银行合规风险管理水平，认真履行勤奋责任。

"券商罚单的幅度可以算是显著上升。这种趋势可能反映了中国证券监管机构对证券公司的更严格监管，以及对违规行为的零容忍。由于监管机构正在努力提高证券行业的整体合规性，以保护投资者的利益，维护市场的公平和秩序，这种态度在新国九条颁布后可能会持续下去。”中国企业资本联盟副主席柏文喜说。

03 投资银行业务“过山车”，如何做好“守门人”？

海通证券相关业务在高市场排名和处罚背后的收入也坐上了“过山车”。

海通证券投资银行分公司主要提供保荐和包销服务，财务顾问服务，新三板服务等。

具体而言，2019年，海通证券投资银行业务收入达到36.1亿元，到2021年三年，将跃升至56.6亿元。

但在经历了2021年的巅峰之后，海通证券的投资银行业务已经连续两年下滑。根据2022年和2023年的年报，公司各自实现了营业收入259.48亿元、229.53亿元、归母净利润65.45亿元、10.08亿元。其中，各投资银行业务实现营业收入42.62亿元，同比下降24.69%；2023年营业收入36.31亿元，比去年同期下降14.8%。

对于惩罚，海通证券也认真表示，认真落实各类整改要求，进一步优化合规内部控制机制，不断提升规范经营理念和水平，坚持举一反三，依法合规稳步推进公司各项业务。

“在处罚力度增加的背景下，所有券商都需要更加重视合规管理，提高员工的合规意识。同时，公司应建立完善的内部制度，防止可能出现的违规行为。对于受到惩罚的经纪人，他们应该认真对待每一个处理决定，积极采取措施纠正错误，以防止再次受到惩罚。”中国企业资本联盟副主席柏文喜说。

“在严格监管的背景下，北京丹华盛管理咨询有限公司首席合规专家丁继华也指出，证券业需要回归其初衷，重新认识到中介机构的价值在于发挥守门人的关键作用。生存和发展的关键是通过提供诚信合规的专业服务来赢得投资者的信任。只有建立完善的合规管理体系，并向监管部门、投资者等利益相关者确认其有效实施，才能防范合规风险，减少和减少执法处罚，实现证券业的健康发展，支持金融市场的高质量发展。"

您对近期券商机构的罚单有何看法？认为“看门人”应该如何落实自己的责任？请在下面留言讨论。

本文来自微信微信官方账号“野马财经”（ID:作者：刘钦文，36氪经授权发布，YMCJ8686)。

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