每分钟净赚一台小米SU7，拼多多赚疯了，但是商家哭了。

月挣100亿。

一季度的业绩在拼多多公布，让世界大吃一惊。——

与去年同期相比，总收入868.1亿，增长492亿；

更加可怕的是，经营利润为259.74亿元，同比增长190亿元，增长275%；

归母净利润279.98亿，调整后净利润306亿。

相当于，今年一季度拼多多平均每月净利润100亿元，每天净利润3.36亿元，每小时净利润1400万元，每分钟净利润23万元。

这一赚钱速度，太可怕了，印钞跟不上…

但是由于拼多多没有分红，投资者也表示怀疑：

“公司有很多现金不分红，一年赚几千亿。拼多多不分红或者回购的原因是什么？否则，人们真的会怀疑这笔钱是不是假的。”

多年以后的今天，再一次看到拼多多创始人黄峥当初这句话，别提有多恐怖了。

八年前，他说：“希望能做出不一样的阿里。而且不一定没有机会。”

阿里今天的成功之路不一定是明天的成功之路。

2016年的拼多多，没有人看好；

2024年的拼多多，真是笑傲江湖，再造一个阿里巴巴！

今年第一季度，拼多多的净利润首次超过阿里，电子商务的历史从此被改写。

面临如此凶猛的土匪，马云，也该瑟瑟发抖了。

业绩公布后，拼多多美股的市值再次超过阿里巴巴，两者相差30亿美元。

而且拼多多的市值，已达到2042.74亿美元，约1.48万亿人民币。

净赚306亿

拼多多的“铁公鸡”

没想到，主要推低价廉价的拼多多，会这么赚钱？

一季度拼多多收入868亿元，已是去年全年的1/3。；

第一季度净利润280亿元，接近去年全年的1/2，这只是前三个月的表现。

在868亿元的收入构成中，424亿元来自网络营销业务收入，即商业广告和推广费用；444亿元来自交易业务收入，即向商家收取佣金。

其中，网络营销业务收入增长56%，交易业务收入增长327%，佣金收入首次超过广告推广收入，远远超出市场预测。

换言之，使用拼多多购物的人仍然源源不断，而TEMU海外电商的收入也在增加。

这个表现，简直是亮瞎了…

从这个角度来看，阿里已经输掉了这场战斗。

本地电商市场份额已被侵蚀，更是在海外电商市场拓疆不利，TEMU已被TEMU侵蚀。、SHEIN等一批新兴平台占据领先地位。

一季度实现868亿元的收入，而拼多多的三费支出却“非常不正常”，总额为281.44亿元，增长44%，低于收入增长。

随着TEMU业务的增加，拼多多的支出并没有明显的飙升，反而使其收入和利润都达到了一个更高的水平。

在这些方面，销售和营销费用占了很大一部分，第一季度支出234亿元，这与拼多多长期实施百亿补贴的低价策略有关。

通常情况下，行政费用为18亿元，增长123%，与股权激励有关。

R&D支出29亿元，增幅只有16%，R&D支出增速有限。成本控制方面真的没有人。如果你能省，你就能省。TEMU基本上把拼多多本土的战略复制到世界各地。

别的不说，虽然赚了不少钱，但是拼多多就是不分红。

2016年以来，拼多多累计净利润达到1130亿，至今分红为0。

在发布会上，管理层对现金分红保持沉默，这也引起了投资者的怨恨。

怪不得网友们怀疑，拼多多的利润，纸面是否富有？

不够透明

商业在拼多多隐瞒

拼多多是赚钱的，但是商家赚钱了吗？

作为一家上市公司，拼多多的信息公开其实是不够透明的。举两个例子，一个是拼多多商家的生存状况；第二，TEMU在海外平台的运营。

在业绩发布会上，管理层多次强调合规经营，但难以回答市场上的各种疑问。

首先，品多多入驻的商家数量和情况从来没有公布过。

就拼多多的收入而言，入驻商家的规模非常大。

一本书里有很多关于创业赚钱的帖子，也有一些商家分享了网上开店的情况。

一位网友在社交平台上表示，拼多多开店第四个月，终于不亏钱了，月收入500元，平均每天收入十几块。

十年前，网上开店，入驻淘宝拼多多的中小商家，或许可以赚到买房的首付。

但是现在开店，起步很难。

理由在于，想要在拼多多开店获得流量支持，也是有潜规则的。——

最恶心的爆款游戏是抄袭流量高的商家页面链接，卖同样的商品，说同样的话，但只要价格比别人低1毛钱，比价触发后就能获得推广流量。

因此，劣币驱逐良币，商家只能不断降低价格，产品质量难以评价。

其次，拼多多隐藏TEMU的表现并未公布。

作为拼多多的海外电商平台，TEMU于2022年在美国首次推出。

2023年是扩张的一年，TEMU进入加拿大、澳大利亚、新西兰、日本、德国、法国、意大利、爱尔兰、荷兰、西班牙、英国、比利时、葡萄牙、瑞典、韩国等40个国家和地区。

全球扩张只用了一年时间就完成了。

同时，TEMU也面临着各国(地区)关于经营合规、隐私数据保护等各种诉讼。

此外，TEMU和SHEIN在知识产权领域的诉讼对决从未产生任何结果。如果诉讼输了，不要想了，赔偿成本不会少。

TEMU是拼多多以外最大的平台，但公司并未公布其财务经营状况，也无法消除投资者的疑虑。

回首往事，拼多多的成功，正如8年前黄铮在其公众号上写的那样：

田忌赛马，可以在整体资源劣势下创造局部优势。

对黄峥来说，目前的拼多多或许是“田忌”，赢得了阿里。

但是谁是常胜将军，还真不好说。

您如何看待拼多多？