印度股市，还能火爆多久？

文 | 劳伦斯·斯特劳斯（Lawrence C. Strauss）

编辑 | 康国亮

截至4月5日的12个月，印度股市正在蓬勃发展，MSCI印度指数的回报率为40%，远远超过标准普尔500指数29%的表现和MSCI全球指数25%的表现。

美国基金投资者已经注意到了这一点，但他们需要谨慎增加对股票市场的投资，因为印度股票市场在多年的上涨中变得更加昂贵。

即便如此，印度股市还是有很多投资者喜欢的地方。纳伦德拉·莫迪·印度总理（Narendra Modi）有望在今年春天再次当选。几位新兴市场基金主管告诉《巴伦周刊》，该国得益于促进数字化、创造税收优惠、投资基础设施、吸引外国投资等经济政策措施。

卡伦新兴市场高股息基金（Cullen emerging Markets High Dividend）拉胡尔投资组合经理•夏尔马(Rahul Sharma)表示：“印度是新兴市场发展的一个很好的例子。”这只基金在印度股票市场的权重约为16%。

他称赞莫迪政府“制定了非常完善的经济发展政策”。

与美国、日本和欧洲发达国家不同，印度在人口结构上也有一些优势。夏尔马表示，印度拥有庞大的劳动力，受过相对年轻的教育，其中许多人会说英语，这使印度成为信息技术和制药外包的有益之地。

克里斯蒂斯蒂贝莱德美洲安硕投资策略主管•阿库利安(Kristy Akullian)他说：“我们对从印度专门投资的财务顾问那里收到这么多问题感到惊讶。

她补充说，包括对冲基金在内的机构投资者对印度股市表现出浓厚的兴趣。她指出，安硕的规模为96亿美元。 MSCI印度ETF在这些投资者中特别受欢迎。截至今年2月的12个月，该基金净流入总额为26亿美元，是晨星跟踪的印度基金中净流入最多的。

对印度感兴趣的美国基金投资者有很多选择，但他们应该考虑自己想要多少风险开放，投资什么样的基金，比如主动基金或者被动基金，只投资印度基金或者更广泛的新兴市场基金。

购买只投资印度的基金并不一定是最佳选择。

比尔晨星公司高级分析师•罗科(Bill Rocco)他说：“我只是认为人们应该意识到风险。

晨星最近为巴伦周刊提供了一份以印度股市为重点的基金名单，其中大部分是ETF。附表包括12项资产配置。

据彭博社和Markit统计，今年前三个月，这类ETF净流入达到25亿美元，仅次于日本ETF在海外市场的35亿美元。

12只基金投资印度股市：

ETF的确具有成本优势。印度ETF在安硕的成本率为0.65%。在陈星公司名单上，印度基金的四只主动管理回报率在1%到1.54%之间。

但是，主动管理基金可以选择自己的股票，而不是像ETF那样只关注一个指数。

马修斯是这些积极管理的基金。（Matthews）印度是最大的基金，资产规模约为8.3亿美元。近三年来，该基金的年复合回报率为10.7%。这比Wasatch印度的新兴市场基金年复合回报率为7.5%要好。

ALPS在过去三年中，Kotak印度ESG基金的年复合回报率为7.9%。Eaton 三年来，Vance大印度基金的复合年回报率为9.6%。

MSCI安硕 虽然与Eaton相比，ETF的年复合回报率为9.8%，高于上述四只主动基金， Vance基金的回报非常接近。

对印度投资的另一个担忧是，随着投资者对这些证券价格的投机，印度股市的估值已经过高。

2024年MSCI印度指数预期市盈率为23.2倍，而标准普尔500指数市盈率为21.4倍，MSCI全球指数市盈率为19倍。

阿努吉·阿加瓦尔瓦尔新亚洲基金联席主管(Anuj Aggarwal)这意味着印度股市没有被高估。该基金在印度股市的权重约为50%。他指出:“考虑到印度经济和市场的增长周期，从利润的一致性和持久性来看，确实值得比其他市场获得估值溢价。”

据彭博一致预测，该国实际GDP预计今年将增长7.5%，2025年将增长6.6%，去年将增长7.5%。

然而，卡伦基金的投资组合经理夏尔马表示，印度是“最昂贵的新兴市场之一”，并补充说，他已经将印度股市的投资组合权重降至16%左右。

尽管夏尔马对印度的整体前景持乐观态度，但他关注的是印度电网公司(Power Grid Corp. of India)还有印度国家银行(State Bank of India)等待公司，这两家公司的预期市盈率远低于20倍。

陈兴的高级分析师罗科表示，基金投资者应该考虑的另一个问题是:“你必须检查你是否有新的市场基金投资印度股市”。

例如，截至去年12月31日，印度股市770亿美元的先锋FTSEETF的权重为21%，仅次于中国股市的28.3%。

一些新兴市场基金可以作为投资印度股市的一种方式，包括先锋基金，其成本率非常低，仅为0.08%。

另外一只基金是GQG，主动管理。 新兴市场股票基金Partners。它的首席投资主管是拉吉夫•贾恩(Rajiv Jain)，晨星公司称赞他有良好的业绩记录和其它优势。

截至12月31日，该基金对印度股市大举下注，权重达到35%，是标准的两倍多。该基金3年复合回报率为3.4%，在同类基金中排名前10%，其5年复合回报率为9.8%，超过陈兴98%的同类基金。