港股狂奔，朝北凶猛

上个星期，恒生指数上涨8.80%，恒生科技指数上涨13.43%，去年吊车尾港股领涨全球。

文｜张云

编辑｜郭楠

由于业绩公布即将结束，市场预期终于趋于稳定，小蔡濒临崩溃的衰弱神经也缓了一口气，账户也回了一口血。

万得A周线看起来很清楚。上周(4月22日-4月26日)的周k线图是中阳线，市场整体盈利效果有所回升。所以，如果上周卖出去，赚钱的概率还是很大的。

(近一年万得全A周线图)

投资者小蔡也是如此。他买了一个低空经济的反弹，但上周五他已经和市场分道扬镳了。上周五(4月26日)，券商暴乱，外资疯狂流入，但低空经济收盘人气指标股中衡设计出现了高水平跳水。上周前几天指数和市场表现一般的时候，低空一枝独秀，小甜甜连一个星期都支撑不了，就成了牛太太。

小蔡冷静下来看了看，发现a股这个涨幅算不了什么，随着上周恒生指数上涨8.80%，恒生科技指数上涨13.43%，港股全球领涨。

(全球重要股市指数周涨跌)

现在才知道的小蔡陷入了尴尬，港股已经涨了这么多，还能继续上涨吗？要是能继续上涨，该用什么？

小蔡很快发现，这些问题对他来说显然是危言耸听。作为一个小散户，他没有任何渠道可以直接参与港股。首先，他连港股通的开户门槛都达不到，大湾区的人也无法近距离享受香港本地的金融服务。估计就算现在意识到要参与，也只能买一些港股ETF。

小蔡自己安慰自己：“哪能全部赚到钱呢？或者在自己的方式里赚钱吧。”

为什么去年港股表现不佳突然爆发？这件事也许要从最近的全球宏观经济事件开始。

(美元兑日元近一年的周线图)

是啊，你没看错，上图与黄金走势略有相似，是近一年美元对日元的周线图。最近日币价格持续下跌，上周贬值幅度突然加快。

上个星期四，美国发布了今年第一季度的GDP数据，实际GDP比去年同期增长了1.6%，这是2023年第一季度以来最低的，比市场预期的2.5%低了0.9%。％，这一指标在2023年第四季度为3.4%。然而，高通货膨胀仍在继续，这使得美联储的降息有望被市场推迟。换言之，美联储对短期降息的预期可能会一拖再拖。

既然降息预期短期内无法实现，那么原本提前交易预期的资金就开始着急了。正在日本金融市场战斗的资金 日本央行的声明受到高度关注。然而，在美国财政部长耶伦上周对此事做出微妙回应后，日本央行暂时保持不变。CICC认为，“各种迹象表明，日本政府对日元贬值的容忍度高于此前的预期。”

在回应美国、日本、韩国三国财长会后市场关注的日元贬值问题时，耶伦表示，“通过市场调整汇率是各国可以采取不同政策的方式之一。对于一些在外汇市场有决定性知名度的国家来说，只应该在极其罕见的情况下进行干预。”

耶伦进一步表示，美国希望这些情况很少发生，而且只有在波动过大的时候才会发生，而且他们也可以提前咨询建议。

市场资金陷入纠结。一方面，他们需要关注日本央行不干涉汇率的风险；另一方面，他们应该警惕日本货币在不干涉的情况下继续大幅贬值的概率。

因此，当金融企业在周末解读港股上涨的原因时，他们都提到，在上述宏观背景下，不排除一些先知先觉的基金选择了“盯着美元”的港币，以避免日元的大幅贬值，从而降低汇率的变化。正是这部分资金的进入造就了上周港股的飙升。

北向资金方面，上周五北向净流入224.5亿元。以前爱不理，现在又杀了一个回马枪。资本市场似乎有“好香”的规律。

(上周朝北净买入清单)

上周五沪深股市也顺利大幅上涨，这也为节前a股注入了一剂强心针。

(沪深量比趋势一览)

节节攀升

上周a股市场微盘股反弹，大盘股依然坚挺，六大市场风格指数全部收红。双创、微盘、高价股表现良好。

(万得市场风格指数周涨跌)

在行业方面，结构化特征依然明显，煤炭、资源股等前期涨幅较好的高股息产业回落。计算机、非银行金融、电子、通信等。已经大幅下跌的趋势更好。

(申万一级行业周涨跌幅)

个股表现分化仍在继续。年报发布后，想退市的个股继续被资金抛弃，没有任何意外。军工、量子科技、低空经济类股上周获得牛股榜。

奥维通信是上周涨幅最大的股票，来自军工行业，跨越了许多市场热点话题。首先，国家鼓励开发低空经济，一些与航空相关的技术需求将诞生。其次，信息支援部队的成立也催生了一些需求。

(上周十大牛股)

(上周十大熊股)

此外，券商也在上周五全面爆发。在第十四届全国人民代表大会常务委员会第九次会议上，财政部副部长发表了报告。报告指出，要及时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等领域的比重，着力打造金融“国家队”。与此同时，国联证券在上周四交易结束后宣布停牌，这表明公司正式按下与民生证券整合的启动键。

谁在港股领涨？

许多科研机构在周末分析了港股的上涨情况，普遍认为，这一轮上涨的主要动力是日元的下跌，中国和日本作为亚太地区最大的两个市场，相互倾斜。因此，一些外国投资者最终选择港股和人民币作为外汇和整体经济指标相对稳定的市场，以对冲日元的变化。金融市场是流动性最好的市场之一，自然成为外资的主要去向。

但是，必须提到的是，大多数研究机构对持续性的看法也存在矛盾。有些机构认为，这种回流总体上是“交易性”的，所以这一轮外资流入的可持续性可能不会太长。其他机构认为，资金方面的改善和修复才刚刚开始。

与a股相比，港股也可以复盘。在上周的港股市场中，只有视频和主要产品的零售行业指数在24个万得香港二级行业指数中为负，其他行业都在上涨。零售、软件、金融、房地产等涨幅居前。

(万得香港二级产业指数)

个股方面，以质量好、内地投资者可以参与的港股通个股为观察目标，商汤上周涨幅达到105.17%，没有意外获得港股通十大牛股之首。其次是房地产、券商和互联网股票。

(港股通十大牛股)

年报、季报数据不达预期的港股通股和内地一样，遭遇资金抛弃。

(港股通十大熊股)

可以看出，在短期领域，港股和a股的炒作方式几乎相同。在年报季节，基金通常会围绕业绩超出预期的股票做得更多，然后远离或做空业绩达不到预期的股票。事实上，美国股市的炒作方式几乎是一样的——最近业绩指导持续低于预期的英特尔上周五晚上下跌了10%以上，该股的月跌幅也达到了惊人的27.82%。

根据英特尔最近发布的业绩指导，该公司预计第二季度销售额将达到约130亿美元，但分析师的平均预期为136亿美元。另外，公司预测每股收益为10元，远低于市场预测的24元。