如何看待AI巨头集体崩盘？

作者 | 哥吉拉

资料支持|大数据勾股（www.gogudata.com）

星期五很黑！

美国股市芯片半导体巨头集体遭受了前所未有的暴跌：

芯片代工巨头台积电暴跌3.46%；

英伟达，AI芯片之王，暴跌10%；

VRT暴跌7.4%，英伟达液冷服务器配套商；

新宠软银孙正义芯片设计公司ARM暴跌16.9%；

超全智能两年暴涨30倍以上，暴跌23%；

博通、AMD、美光科技、迈威尔科技等大型企业均下跌超过4%。

去年八月，超微单日暴跌超过23%，带崩整个芯片半导体板块，也拖累了英伟达当天暴跌近5%。

没想到，同样的事情现在又上演了。

这是目前美股势头最强的重磅板块，它们的大幅下跌也严重影响了市场情绪，与其它行业相连。

不久前还在继续创新高，为什么一进入财务报告期就开始大变脸？

这条赛道还有戏吗？下星期a股怎么办？

01 风雨欲来?

有人说昨晚AI巨头的暴跌潮是英伟达带崩，也有人说是大妖股超全智能造成的鬼，但其实这是一个场景。"没有一片雪花是无辜的山崩"。

起初，超全智能打破了11天前提供初步业绩的惯例，但在一份简短的新闻稿中，第三财季的业绩将于4月30日公布。因此，投资者担心自己的业绩可能不好看，以至于不敢提前道喜。

事实上，超微还有另外一条导火索导致崩溃。

一个月前，超微向机构发行了规模17.5亿元的新股，发行价格为875美元/股。同时，它还授予承销商在30天内行使发行价格(减去包销折扣和佣金)最多购买30万股普通股的期权。

但是在一个月后的今天，组织并没有行使这个期权。因此，投资者对当前超微估值的认可度更高。

两起利空事件都碰到了一起，在双重暴击下，超全智能倒得彻底。

事实上，市场上还有更多的坏消息同时发醇。

上个星期二，阿斯麦（ASML）财务报告显示，第一季度新订单总值环比下降61%，远差预期。原因是新订单的下降主要是因为对最先进的EUV光刻机的需求急剧下降。接下来的第二天，股价暴跌超过7%。

接下来的一天，台积电公布了有喜有忧的财务报告，虽然第一季度净利润在过去一年中首次增长，但其对全球晶圆代工业增长的预期下降。

光刻机、芯片制造，都是对应产业链最重要的上游，现在引导双双变脸，显著加剧了市场对整个产业链的焦虑。

更加引人注目的信号，也来自于今年2月数日芯片设计公司ARM翻了一番，也就是整个芯片行业的上游客户。ASML业绩披露后，股价也大幅下跌，当日暴跌12%，导致k线走势完全跌破，给市场带来极其负面的刺激。

02 怎么看？

从宏观上看，尽管美国经济总体表现强劲，但全球经济和政治环境并不友好。

特别是美联储一再推迟降息，中东地区不断走向更加紧张的局面，这些都给全球经济发展带来了巨大的信心打击，使得金融市场不再敢于过度冒险投资。

美国、日本等股票市场长期持续上涨，尤其是科技企业的估值泡沫明显上升。与此同时，基金已经在这些领域形成了长期的拥堵交易。

因此，有些人准备先跑。

据统计，最近两周，美股投资者从股票基金上赎回了211亿美元，创造了2022年12年至今最大的两周记录。

这些资金转化为购买黄金、能源、大宗商品等资源产品，导致这些资产在不久的将来不断创下历史或阶段新高，这实际上是资金避险需求造成的“通胀”。

事实上，昨晚的盘中，已有资金出现恐慌抛售，造成践踏行情。

在机构暗池大单有分析。 Darkpool渠道发现，一些机构交易员在收盘时销售了数亿美元的订单，同时在期权渠道销售了1.17亿美元的订单，推断是由于风险控制管理的止损。

已有华尔街顶级战略家表示，目前标普500多头头寸为520亿美元，其中88%处于亏损状态。假如市场继续转变为负面，那么他们就会迅速地被卖出止损，数量也会增加，甚至导致更大的暴跌。

除芯片产业链领域外，近期其它科技巨头的业绩披露也给市场带来了不小的压力。

举例来说，业绩将被披露特斯拉，近期陷入全球销量下滑、员工大量优化等阴影，市场对其业绩的担忧持续加剧。

此前美股市值之王苹果公司，同样，它也面临着类似的困境。最近几个月的数据显示，手机全球销量明显下滑，市场也担心其业绩预期，因为欧盟制裁事件和全球地理形势的影响。

这些都是美股的大权重巨头，很明显，他们的业绩集体“换脸”，会对整个美股产生多大的短期影响！

所以回到芯片半导体板块，这一轮大减仓就可以理解了。

但是即便如此，这一轮的下杀依然只是“杀估值，不杀逻辑”。

英伟达最大的问题，就是市场对它的期望过高，导致估值在过去两年急剧增加，本来就需要估值消化。

然而，AI的热潮并没有停止。即使谷歌/英特尔/AMD开始推出自己的AI芯片来抢蛋糕，它的订单需求在短时间内仍然巨大，难以消化。

现在英伟达手中的订单已经排到了明年，特别是更强大的新GB200，该机构预计明年将成为主流设备，仅其销售额就可能达到900-1400亿美元(6-7万台)。

近日，有媒体报道称，微软内部计划在2024年底拥有180万元人工智能芯片，这意味着微软计划将今年拥有的GPU数量翻倍。据知情人士透露，从目前的财年到 2027 在财年，微软预计将在GPU和数据中心花费约1000亿美元。

虽然不知道微软将使用英伟达GPU的比例有多大，但至少反映出巨头们对AI芯片的资本支出，未来肯定会大幅增加。

从这个角度看整个AI产业链，其情况逻辑不会改变。

比如这里暴跌市场中心的超全智能。对于整个2024财年，超微本人预计收入将达到143亿至147亿美元，与机构预测一致。与2023财年相比，这一规模翻了一番，可谓增速强劲。

据该机构预测，超微2024财年调整后，每股利润为21.95美元，即使是30倍PE，估值也超过600亿美元。

与目前的估值水平相比，这有很大的上升空间。

因此，如果美国股市科技巨头在多种负面因素的共鸣下出现更大的下跌，可能会大幅下跌。但很大概率来说，这一轮AI芯片半导体产业链很可能会在暴跌之后出现一个非常罕见的“金坑”。

当然，现在看来，目前的下跌还不够大，还要耐心等待。

03 A股AI概念怎么办？

到目前为止，中国大部分的AI产业链都是以美股几家AI巨头为基础的，甚至有些在底层技术和AI模型上都是“用”的。

因此现在这些大佬的表现在短期内没有达到预期，而且股价大幅下跌，国内肯定也会受到影响。

归根结底，自己的国内市场情绪并不高，信心本来就已经再次减弱，被抢人头的可能性也需要考虑。

客观来说，以国内AI产业链概念股的质量，真正有信心的并不多。因为商业化还处于探索阶段，即使有收入，也不会对整体收入产生太大影响。大部分都是空洞的概念，没有业绩。因此，高概率只是交易情绪的影响。

然而，中国也在大力加快AI产业的自主发展。政策和资金不缺，AI产业的浪潮肯定会继续快速发展。虽然AI软资产将承受业绩压力，因为它们将继续探索商业模式，但是数据存储等一些硬资产，CPO、液体冷却、服务器等硬件配套设施，仍将迎来业绩支撑。

最近，国内光刻胶产业链的表现比较好，CPO巨头的股价也开始逐步上涨。

现在美股这边的领头大哥当然还在恐慌，国内肯定也会受到一段时间的影响。

所以这个时候，千万不要急着抄底，更不要加杠杆。否则，在反击到来之前，你可能已经用尽了弹药，倒在了黎明前。(全文结束)

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