诺安的“逃离”

一百年过去了，后人写下了中国金融市场的故事，蔡嵩松将在这个时代留下一个名字。

一些市民曾经这样评价诺安基金“顶流”蔡嵩松的“成就”，但现在，作为被告，蔡嵩松出现在法庭公告的法律文件中(据南财新闻报道)。

蔡嵩松曾经红极一时，让这家中型公募基金看到了进入“一线大厂”的期待。但是现在，诺安基金已经到了命运的十字路口。

01 流年不利

诺安基金的负面消息可谓接二连三。

3月27日，金华市中级人民法院开庭蔡嵩松、曲泉儒、董博雄等涉及非国家工作人员受贿、非国家工作人员受贿的案件。据媒体报道，蔡嵩松和曲泉儒是在诺安基金工作的基金主管。

2023年9月底，蔡嵩松因个人原因离职，卸任所有在管商品，一度沉默之后，突然曝光涉案。

而且这只是近几年诺安基金曝光违纪事件的冰山一角。

除基金主管外，诺安基金原董事长、总经理均为“一锅端”。

早在2021年6月，长期担任公司董事长的秦维舟就被两位妻子起诉重婚，这种“金融圈大瓜”迅速传播开来。

一年后，原总经理奥成文被公安机关立案调查，涉嫌严重违纪违法，涉嫌职务侵占员工周鹏飞等人。此外，前基金主管邹翔涉嫌利用职务之便为家人牟利。

由于不合规，诺安基金多次受到监管处罚，要求整改等。

2022年7月，由于内部控制和风险隔离存在问题，诺安基金的分销渠道乾道基金销售被北京证监局采取“暂停3个月相关业务”的行政监管措施；由于海外业务整改后仍未达标，被监管部门点名批评。

在历史上，诺安基金从娘胎出生时就有“原罪”。

诺安基金股东迷雾重重，发起股东为40%的对外经贸信托投资公司、中国新时代有限公司、科学城建设公司。、40%和20%。

其中，外经贸信托是中国中化集团的全资子公司，中国新时代和科学城建设属于过去资本大鳄的“新时代系统”，秦维舟曾在新时代工作。

换言之，新时代与科学城建设存在股权关系，两者共持有诺安基金60%的股份，这显然违反了同一主体49%的监管红线。

此后，大股东开始了一系列股份腾移，新时代持有的40%股份于2007年转让给深圳捷隆投资，但捷隆投资的主要股东是秦维舟。

为了逃避监管，秦维舟实际上以香港人秦昌泽的名义控制了捷隆的投资，直到重婚事件发生，这一伎俩才被原配妻子娄琴揭开。

▲来源：天眼查

然而，科学城建设持有的20%股份被转售给大恒科技，这是一个新的时代系统。2014年，私募领袖徐翔进入大恒科技，最大的股东是徐翔的母亲郑素贞。

因此，诺安基金形成了外经贸信托、捷隆投资、大恒新时代三大股东持股的局面，没有实际控制人。2022年6月，第三大股东大恒新时代以不低于10亿元的价格出售20%的股份，而前两大股东都虎视眈眈，都有强烈的控股欲望。目前，股东之争仍在竞争。

▲来源：诺安基金官网

诺安基金的收入和利润在这一动荡中停滞了7年。2023年，诺安基金实现收入10.98亿元，比去年同期增长5.9%，净利润2.6亿元，比去年同期增长31%。

然而，2016年，诺安基金的收入也达到了2.6亿元。在过去的7年里，公司的业绩一直停滞不前。高管翻车，人才不断流失，诺安基金短暂的辉煌难以复制。

02 批量出走

作为基金公司的核心资产，“流水基金主管，铁打基金公司”，基金主管不断出走，诺安基金进退两难。

2023年国庆前夕，蔡嵩松突然宣布离职，顶流出走，对诺安来说无疑是一次重挫，要知道到2020年，蔡嵩松的管理规模占诺安非货币基金规模的一半以上，离任前，也超过40%。

蔡嵩松让名不见经传的诺安基金彻底走红，管理规模大幅扩大。比如在2019年2月接手之前，让他一战成名的诺安成长了很多年。

面对这只老牌基金，蔡嵩松大手大脚的换仓换股，全仓芯片等硬科技公司，踩着行业风口的诺安成长，在蔡上任一年半时就疯狂赚了200%，规模扩大了10倍，达到了161亿元。

此后，他接管了诺安和鑫、诺安的积极收益A。、合理配置诺安。2020年，基民疯狂认购诺安成长，当初末，其规模达到328亿元的历史高峰。同时，诺安和鑫的资产规模也超过了82亿元。蔡嵩松的个人管理规模达到了410亿元。

在蔡嵩松的帮助下，诺安基金赢得了前所未有的翻身仗，成为公募基金行业的“网红公司”。

“我希望成为一个锋利的矛。当行业机会来临时，我会努力给持有者带来丰厚的超额收益。”但是当潮水褪去，锋利的矛头就冲向了自己和市民。

2019年，诺安成长获得95.44%的收益，取得了巨大的成功，但随后几年持续下滑，2022年亏损40%，其他几只基金也是如此。

科技股大起大落，全仓下注过于激进。2019年，蔡嵩松还是蔡总，2022年成为“蔡狗”。蔡嵩松给诺安带来了前所未有的关注，但对某个基金主管的过度依赖也导致了自我攻击。

除蔡嵩松外，诺安基金名将夏俊杰出走也令人遗憾，自嘉实加盟诺安以来，夏俊杰的代表作诺安灵活配置混合就业收入超过146%，离开公募行业后，他创办了自己的私募仁桥资产。

▲诺安灵活配置混合历届基金主管业绩来源：每日基金网

另一位将军曲泉儒，诺安新动力灵活配置混合，独立管理期间回报率达到78%。然而，他一出现就突然离职了。现在他和蔡嵩松一起参与了这个案子，这让市场感到震惊。

▲诺安新动力灵活配置历届基金主管业绩来源：每日基金网

当空降兵离开时，他们培养的基金主管不断流失。蔡宇滨和张伟都是诺安基金亲自培养出来的后起之秀，但他们都选择在2023年挥手告别。

在诺安管理的低碳经济股票中，蔡宇滨实现了双倍收益，但去年九月，他已在招商基金工作。

作为救火队长，张邈的离开更加奇怪。他只是救了濒临清算的诺安首选收入。在职期间，管理的诺安先锋与A混合。、在68.01%和57.54%的情况下，诺安优选收益混合。

离职前，张邈的两个商品只管理了五个多月。在“公共奔跑和私人奔跑”的浪潮下，控制逐渐变得更加严格。公募基金主管跳槽公募需要6个月的沉默期，跳槽私募需要1年的沉默期。2023年11月，中国科学技术基金会规定，公募基金商品在一年内主动离职，需要18个月的沉默期。换言之，张邈宁可顶着18个月的“空窗期”，也要辞职。

诺安作为一家年轻的基金公司，无法留住人才，从巅峰滑落也是不可避免的。

03 谁能扛旗？

老人去，新手来。

身为接任者，目前诺安基金中的王创练、韩冬燕、杨邈、刘慧影等人，谁能承担起起重任？

蔡嵩松离开后，他的产品被两个女人接管，刘慧影和邓心怡。然而，今年的成绩有喜有忧。刘慧影管理的诺安积极收益混合AI，一季度主动权益基金排名第一。

单从今年第一季度来看，刘慧影成功改造了诺安的积极回报。基金在宋德舜阶段经历了白马股的重仓，蔡嵩松时代锁定了芯片股，然后刘慧影聚焦AI股的变化，大幅买入了徐创、天孚通信、高科技发展、新易盛等股票，最终扭转了下跌趋势。

▲ 诺安积极收益历届基金主管的收益状况 来源：每日基金网络

然而，与蔡嵩松类似，刘慧影对AI的概念过于沉重，股票风格相似，跌宕起伏。今年以来，诺安的积极回报从最高34%减少到16%。

而且诺安合理配置混合A、诺安成长混合，诺安和鑫完全翻车，回报率不忍直视，只有-21.64%。、-15.93%、-10.29%。

这些基金仍然在芯片股中占有重仓，持有的股票高度重叠。虽然换了基金主管，但投资思路几乎没变，很难跑赢风格转化如此之快的a股市场。

接任曲泉儒管理诺安新动力灵活配置的杨邈，业绩相对平凡，诺安新动力灵活配置在其治下，成为亏损14.15%。

然而，杨邈是目前诺安基金长期工作的将军。近年来，他热爱贵州茅台、五粮液等大白马。诺安新经济股票和诺安改革趋势灵活配置是他的代表作。经过五年多的管理，他的就业收入达到了109.15%和71.70%。

但由于近两年白马股回调，其产品规模全部减少，管理规模较小，最大利益基金诺安新经济股只有12.36亿元。

资历最老的是王创练。他已经加入诺安基金16年了。他是现任研究部主任和首席策略师。目前他管理了7只基金，大部分都是全市场型的，但总规模不到20亿元。最小的诺安平衡优选一年只有700万混合C，可能说明这位老兵并不是特别擅长。

女性将韩冬燕加入诺安基金14年，现任股权投资事业部总经理。从去年开始，她在管理基金方面增加了对中字头股票的头寸，业绩相对稳定。也许是因为政务，管理规模不到30亿元。

目前，蔡嵩松离职后，仍然没有新手可以取代他的地位。诺安基金权益产品的规模在离开后呈现下降迹象。这对基金公司来说并不是一个好消息，基金公司主要靠管理费吃饭。

今年3月15日，中国证监会也明确指出，公募基金要“摒弃明星基金主管现象”，抵制饭圈文化的畸形，加强投资研究体系，促进一流投资银行和投资机构的形成。

一只基金之所以能获得冠军，一方面是因为基金经理的投资实力，另一方面是因为其投资领域符合当时的市场趋势，具有一定的随机性。当市场风格发生变化时，所谓的艺人基金主管也会翻车。

在摒弃了不理智的投资文化之后，公募基金也逐渐走向了投资的本质。

对诺安基金而言，管理不当、缺乏内部控制、股票隐患和人才外流，若要重新振兴，多事之秋的诺安基金就不容易了。

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