无锡晶海冲击北交所氨基酸原料第一股，曾陷“中植系”暴雷风波

硬氪获悉，无锡晶海氨基酸股份有限公司（以下简称 " 无锡晶海 "）于 9 月 7 日通过北交所上市委审核。无锡晶海上会现场，北交所上市委对其并无问询问题、无落实事项，直接过会。

无锡晶海是一家专注氨基酸产品研发，生产与销售的国家级 " 专精特新 " 小巨人企业。主要产品包括支链氨基酸（异亮氨酸、缬氨酸、亮氨酸）、色氨酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，可应用于保健品、日化产品、食品等领域。根据招股书披露，公司在国内氨基酸原料药市场占有率超过 30%，位于全国前列。

无锡晶海在 2020 年、2021 年、2022 年营业收入分别为 2.66 亿元、3.84 亿元、3.87 亿元，复合增长率达 19.94%；净利润分别为 4937.43 万元、7395.71 万元、6435.01 万元，净利润比对去年有所下调，而毛利率分别为 32.37%、33.67%、31.89%。

基于氨基酸具有天然、绿色、环保的特性，并且随着人们对营养摄取重视程度的提升，营养食品、保健品渗透率的将持续提高。其市场空间的逐步扩大也将会成为氨基酸产品发展的新增量。

氨基酸大体可以分为大品种与小品种两类。大品种氨基酸主要包括了谷氨酸、赖氨酸、苏氨酸等常见氨基酸。而无锡晶海聚焦于小品种氨基酸，像是亮氨酸、色氨酸、苯丙氨酸等。小品种氨基酸总体市场规模不算太大，但胜在产品附加值较高，相对而言更少公司 " 分蛋糕 "。

研发投入方面，无锡晶海在 2020 年、2021 年、2022 年中的研发费用分别为 1370.60 万元、1954.14 万元、1869.06 万元 ; 研发费用率分别为 5.15%、5.09%、4.84%, 总体呈现下滑趋势。

无锡晶海受益于疫情期间医药市场的高需求，加上国际部分竞争对手供货量锐减，在 2020 年与 2021 年均呈现较为良好的发展态势，但在 2022 年营收同比增速下降至 0.77%，随着疫情的结束，竞争对手元气恢复，公司业绩能否维持之前的高增长态势需要打一个问号。

值得注意的是，无锡晶海曾受 " 中植系 " 暴雷风波影响于 8 月暂缓上会审议。据悉，无锡晶海持有中融信托发行的信托产品余额为 8000 万元，其中 7000 万元已到期兑付，期后新增 1000 万元，截至目前尚余 2000 万元未到期。

" 中植系 " 暴雷对无锡晶海的后续影响，还需要继续保持关注。

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