欢乐家：上半年业绩创同期新高，分红却下降，黄桃罐头热度退却

8 月 17 日晚间， 欢乐家（300997.SZ）发布 2023 年半年度报告。报告期内，公司实现营收 9.12 亿元，同比增长 30.86%；归母净利润 1.3 亿元，同比增长 56.45%；扣非净利润 1.28 亿元，同比增长 64.51%，公司不仅实现营利双增，业绩还创下历史同期新高。

钛媒体 APP 注意到，公司业绩大幅增长的情况下，分红却有所降低。据公司发布的 2023 年半年度利润分配预案显示，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.5 元，合计派发现金红利 2226.21 万元。相比于去年同期的 4050 万元，下滑了 45%。

在二级市场方面，截至 8 月 18 日收盘，公司股价报收 13.35 元，跌幅 2.84%，当前总市值为 60.08 亿元。

Q2 净利环比下滑近五成

欢乐家于 2021 年上市，以 "欢乐家" 作为产品品牌，产品直接面向广大消费者，主要从事水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售。

根据中国罐头工业协会的行业调查结果，"欢乐家" 品牌水果罐头从 2020 年到 2022 年连续三年的国内市场销售量和销售额，位居全行业前三名；公司植物蛋白饮料椰子汁产品的产销量和市场占有率均在全国同类产品中排名前五名。

在市场认可度较高的背景下，今年上半年公司的营收、净利润也迎来增长，分别同比增长 30.86%、56.45%，净利润增幅高于营收。对于上半年业绩增长，欢乐家表示受 2022 年部分产品出厂价格调整及 2023 年上半年部分大宗商品价格有所回落等因素影响，公司毛利率有所增加。

值得一提的是，公司发布半年报的同时，还发布了 2023 年半年度利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.5 元，合计派发现金红利 2226.21 万元，占同期归母净利润的比例为 17%。

而公司在 2022 年的中期分红方案为每 10 股派发现金红利 0.9 元，合计派发现金红利 4050 万元，占同期归母净利润的比例为 49%；在 2021 年的中期分红方案为每 10 股派发现金红利 1 元，合计派发现金红利 4500 万元，占当期归母净利润的比例为 47%。从分红的规模来看，欢乐家的分红总额在逐年下降。

分季度来看，今年上半年，公司两个季度分别实现营收 5.17 亿元、3.95 亿元；归母净利润分别为 8527.22 万元、4444.92 万元。可见，公司在第二季度的营收和净利润均出现下滑，分别环比下滑 23.54%、47.87%。

欢乐家第二季度业绩大幅下滑的原因或许与公司的产品销售具有季节性特征相关。公司所生产的水果罐头、植物蛋白饮料产品具有一定的礼品属性，在我国春节、中秋节等传统节日期间市场需求较大，公司业绩呈现节前逐渐升温、节后迅速回落的节日效应。与此同时，欢乐家亦向钛媒体 APP 表示，第一季度和第四季度为公司的销售旺季。

黄头罐头热度下降，公司研发费用率仅为0.08%

目前，欢乐家实施水果罐头和椰子汁为双驱动的发展战略。一方面，公司致力于打造中国水果罐头生产企业的旗舰品牌，以橘子和黄桃罐头为核心，同时兼顾多品类罐头产品；另一方面以椰子汁植物蛋白饮料为核心，推出了果汁、乳酸菌、椰子水、厚椰乳等饮料产品。

分产品来看，今年上半年，欢乐家椰子汁饮料产品完成营业收入 4.06 亿元，同期增长 23.89%，其占公司营业收入的 44.47%。

针对公司的椰子汁饮料产品，欢乐家今年 6 月曾发布公告称，将在越南槟椥省新建椰子加工项目，项目总投资额为 1835.61 万美元，建设期 7 个月，项目建成后将生产椰子类相关产品，包括椰子水、生榨椰肉汁以及椰蓉等。

报告期内，欢乐家水果罐头产品实现营收 3.99 亿元，比上年同期增长 41.51%，其中黄桃罐头上半年实现营收 1.76 亿元，同比增加 101.71%；橘子罐头实现营收为 1.05 亿元，同比增加 17.67%，公司黄桃罐头产品增幅亮眼。

值得一提的是，2022 年末，黄桃罐头突然爆火，带动公司黄桃罐头销量大幅度上涨。不过，黄桃罐头的火爆行情并未维持太久。在今年二季度，黄桃罐头的营业收入便出现下滑，其实现营收 0.46 亿元，同比下滑 1.26%，环比下滑 65%。而公司橘子罐头的营收亦是如此，第二季度该产品实现营收 0.46 亿元，环比下滑 22%。

钛媒体 APP 注意到，公司存在罐头产品的产能尚未能完全消化的情况。今年上半年，欢乐家罐头产品的实际产能为 4.04 万吨，实际销量则为 3.99 万吨。

在销售模式上， 欢乐家以经销为主，少量通过直营和代销方式进行销售。经销模式下，公司与经销商之间的交易为买断式销售，经销商通过分销商和零售终端网点将产品最终销售给个人消费者。报告期内，经销模式销售收入 8.55 亿元，占主营业务收入的比例为 95.19%，占绝对主导地位。

从地区上来看，公司的收入主要来自华中地区，其次是西南、华东地区。报告期内，华中、华东、西南地区的收入分别同比增加 19.8%、34.2%、31.5%；华北、西北地区为公司的新兴市场，收入分别同比增加 28.1%、68.7%。

虽然公司在各个地区的收入有所上升，但是经销商数量却有所下滑。截至今年 6 月末，公司经销商数量为 1804 家，较年初减少了 98 家，其中华中、华东地区作为公司的主要销售市场，经销商数量均出现下滑，分别下滑了 34 家、9 家。

另外，在产品研发方面，欢乐家针对年轻消费群体以及即饮渠道主要消费者进行了新产品的开发和储备，与江南大学共建联合研究中心，致力于椰子系列产品的深度开发与应用。同时，为顺应现制咖啡、茶饮市场的兴起，公司研发了为咖啡茶饮师定制的大包装厚椰乳、鲜椰乳等产品。

看似欢乐家在新产品研发方面下足了功夫。但是今年上半年，公司的研发费用仅为 71.84 万元，占公司营收的比重为 0.08%。对比同行上市公司来看，今年上半年，燕塘乳业（002732.SZ）研发费用为 812.79 万元，占营收比重为 0.84%；熊猫乳品（300898.SZ）的研发费用为 916.92 万元，占营收比重为 2.05%，欢乐家的研发费用率低于同行。在研发成员上，欢乐家在去年仅有 3 名研发人员，相比 2021 年还少了 1 名。

不过，据欢乐家规划，公司今年下半年将继续开发适合新零售渠道的产品、投入研发力量打造企业客户端的产品研发团队，提升产品竞争力，持续开拓终端网点，深化网点布局，加强流通和餐饮渠道方面布局。同时，加强公司在椰子汁饮料原料端布局，继续有序推进越南椰子加工项目的建设工作。

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