光伏式玻璃周期较弱 怎样穿越福莱特玻璃(06865)周期沉浮？
近期光伏板块热点频发。除隆基绿能单晶硅片价格大幅下跌30%外，天合光能巨头市值一日挥发约171亿元，引起关注。
天合光能一举推动光伏产业链在下行通道飞奔，光伏玻璃龙头福莱特玻璃(06865)也无法幸免。近日，公司被朱雀基金减持114.2万股，每股价格23.67港元，总额约2703.11万港元。
事实上，去年股价下跌的福莱特玻璃，自2023年以来一直处于震荡修复阶段，年涨幅约为16%。
增加收入不会持续增加利润
福莱特玻璃在2023年第一季度继续增加2020年的收入，不增加利润。
在此期间，公司实现营业收入53.65亿元(单位：人民币，相同)，同比增长52.90%。；归母净利润5.11亿元，同比增长17.11%，业绩达到预期。
财务报告显示，公司收入增长主要是由于光伏玻璃新增产能释放和光伏产业需求增加，导致公司光伏玻璃销售增加。
资料显示，2010年全球光伏新增机量从17.5GW增加到2020年125.8GW，CAGR达到22%。据CPIA预测，2025年全球光伏装机容量将达到270-330GW，同年中国光伏装机容量将达到90-110GW。光伏装机市场的高趋势直接推动了光伏玻璃需求的上升。
从光伏玻璃的销售情况来看，去年福莱特的数据创下新高。财务报告显示，2022年光伏玻璃销售额约为5.10亿平方米，较2021年大幅上升92.58%。但其库存也有所上升，达到5493.71万平方米，同比增长45.14%。
但是，光伏玻璃产能迅速扩大，导致供应过松，再加上价格低廉等因素，造成福莱特玻璃增收不增利。
事实上，2022年，全国光伏压延玻璃产业整体呈现出“产能大幅增长，价格低位运行”的趋势。就产能产量而言，全国40家光伏压延玻璃生产企业，共128窑442条生产线，产能84000吨。／日；全年光伏压延玻璃累计产量1606.2万吨，比去年同期增长53.6％。但是价格方面，2mm、光伏压延玻璃3.2mm均价为20.8元。／平方米、27元／同比减少11.9平方米％、6.1％。
另外，行业集中度高的特点，代表着光伏玻璃阶段的激烈竞争。而且短期来看，光伏玻璃供应宽松的价格压力依然存在：截至2023年3月23日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价26元/平方米，同比下降2%。
在财务报告中，Q1公司2023年毛利率为18.48%，同比下降2.98%。％，其主要原因是光伏玻璃销量增加，价格下降，而原材料和能源成本保持在较高水平。
总而言之，光伏玻璃的运输能力已经非常充足。 工业和信息化部、国家发展和改革委员会发布了《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的通知》，充分说明目前光伏玻璃行业已经到了周期底部，新建产能规模巨大。
对于福莱特玻璃来说，行业的供需关系在于光伏玻璃的价格，从而影响利润水平。光伏玻璃的价格下降，以及纯碱、石英砂等原材料、天然气等燃料成本高，导致公司利润率下降。2023年，Q1将继续增加2022年的收入，而不是增加利润。
行业供应偏松阶段存在 核心竞争力是成本优势
据智通金融APP介绍，光伏玻璃供需错配导致产品价格周期波动。从光伏玻璃的历史价格回顾来看，从2020年到2023年，这一轮光伏玻璃形成了一个完整的上下周期。
自2021年8月以来，它一直处于周期底部的徘徊阶段。尽管全球对光伏安装的需求相对较大，但光伏玻璃产能的释放力度较大，价格处于底部波动阶段。
什么时候开始光伏玻璃行业的上升周期？还是要看供需格局。
根据中邮证券研究报告的数据，2023-2025 全球每年对光伏玻璃的需求约为 2323万吨，2703万吨，31400吨。 万吨。根据 CPIA，在供需平衡环境下，我国光伏玻璃产量占全球总产量的90%左右，2023-2025年我国光伏玻璃供应量约为 光伏玻璃的日熔化量分别为2732万吨、3185万吨和3709万吨。 8.43万T/D、T/D9.83万T/D和11.45万T/D。
2023-2025年，中国邮政证券实际生产光伏玻璃约9.30T//D、12.04T/D和13.22万T/D，供需平衡时产能高于产能 10.2%、22.5%和15.5%。总的来说，行业供大于求的阶段性存在。
交通银行国际预计今年剩余新产能的点火时间将主要在第四季度。考虑到三个月以上的产能攀升期，今年的实际供给贡献较少。由于需求环比快速增长，供给增速较小，预计从第三季度开始供需关系将明显改善，下半年行业将迎来量价上涨。
无论什么时候开始周期，光伏玻璃企业的核心竞争力都在于成本控制。龙头光伏玻璃厂商在行业低谷时有规模优势，可以扩大市场份额，在行业景气度提升时有更多的盈利灵活性。
2022年，福莱特玻璃成双三力矿业和大华矿业收购优质石英砂矿，提前布局供应收紧的石英砂。2022-2023 2000年，光伏玻璃行业释放了大量新产能，低铁石英砂矿价格预计呈现出易涨难跌的趋势。一方面，掌握丰富的石英岩矿资源可以保证自身原材料的供应，另一方面可以锁定成本，降低成本。
在降低成本的同时，福莱特玻璃的生产能力也在迅速增长。截至2022年底，公司光伏玻璃总产能为19400吨/天，安徽生产基地四期工程已在建设中，计划在2023年陆续投产，预计2023年底公司光伏玻璃产能将达到25400吨/天。
风长宜放眼量，兼顾成本优势和规模优势，福莱特玻璃要做的就是，静候周期开始。
近期光伏板块热点频发。除隆基绿能单晶硅片价格大幅下跌30%外，天合光能巨头市值一日挥发约171亿元，引起关注。
天合光能一举推动光伏产业链在下行通道飞奔，光伏玻璃龙头福莱特玻璃(06865)也无法幸免。近日，公司被朱雀基金减持114.2万股，每股价格23.67港元，总额约2703.11万港元。
事实上，去年股价下跌的福莱特玻璃，自2023年以来一直处于震荡修复阶段，年涨幅约为16%。
增加收入不会持续增加利润
福莱特玻璃在2023年第一季度继续增加2020年的收入，不增加利润。
在此期间，公司实现营业收入53.65亿元(单位：人民币，相同)，同比增长52.90%。；归母净利润5.11亿元，同比增长17.11%，业绩达到预期。
财务报告显示，公司收入增长主要是由于光伏玻璃新增产能释放和光伏产业需求增加，导致公司光伏玻璃销售增加。
资料显示，2010年全球光伏新增机量从17.5GW增加到2020年125.8GW，CAGR达到22%。据CPIA预测，2025年全球光伏装机容量将达到270-330GW，同年中国光伏装机容量将达到90-110GW。光伏装机市场的高趋势直接推动了光伏玻璃需求的上升。
从光伏玻璃的销售情况来看，去年福莱特的数据创下新高。财务报告显示，2022年光伏玻璃销售额约为5.10亿平方米，较2021年大幅上升92.58%。但其库存也有所上升，达到5493.71万平方米，同比增长45.14%。
但是，光伏玻璃产能迅速扩大，导致供应过松，再加上价格低廉等因素，造成福莱特玻璃增收不增利。
事实上，2022年，全国光伏压延玻璃产业整体呈现出“产能大幅增长，价格低位运行”的趋势。就产能产量而言，全国40家光伏压延玻璃生产企业，共128窑442条生产线，产能84000吨。／日；全年光伏压延玻璃累计产量1606.2万吨，比去年同期增长53.6％。但是价格方面，2mm、光伏压延玻璃3.2mm均价为20.8元。／平方米、27元／同比减少11.9平方米％、6.1％。
另外，行业集中度高的特点，代表着光伏玻璃阶段的激烈竞争。而且短期来看，光伏玻璃供应宽松的价格压力依然存在：截至2023年3月23日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价26元/平方米，同比下降2%。
在财务报告中，Q1公司2023年毛利率为18.48%，同比下降2.98%。％，其主要原因是光伏玻璃销量增加，价格下降，而原材料和能源成本保持在较高水平。
总而言之，光伏玻璃的运输能力已经非常充足。 工业和信息化部、国家发展和改革委员会发布了《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的通知》，充分说明目前光伏玻璃行业已经到了周期底部，新建产能规模巨大。
对于福莱特玻璃来说，行业的供需关系在于光伏玻璃的价格，从而影响利润水平。光伏玻璃的价格下降，以及纯碱、石英砂等原材料、天然气等燃料成本高，导致公司利润率下降。2023年，Q1将继续增加2022年的收入，而不是增加利润。
行业供应偏松阶段存在 核心竞争力是成本优势
据智通金融APP介绍，光伏玻璃供需错配导致产品价格周期波动。从光伏玻璃的历史价格回顾来看，从2020年到2023年，这一轮光伏玻璃形成了一个完整的上下周期。
自2021年8月以来，它一直处于周期底部的徘徊阶段。尽管全球对光伏安装的需求相对较大，但光伏玻璃产能的释放力度较大，价格处于底部波动阶段。
什么时候开始光伏玻璃行业的上升周期？还是要看供需格局。
根据中邮证券研究报告的数据，2023-2025 全球每年对光伏玻璃的需求约为 2323万吨，2703万吨，31400吨。 万吨。根据 CPIA，在供需平衡环境下，我国光伏玻璃产量占全球总产量的90%左右，2023-2025年我国光伏玻璃供应量约为 光伏玻璃的日熔化量分别为2732万吨、3185万吨和3709万吨。 8.43万T/D、T/D9.83万T/D和11.45万T/D。
2023-2025年，中国邮政证券实际生产光伏玻璃约9.30T//D、12.04T/D和13.22万T/D，供需平衡时产能高于产能 10.2%、22.5%和15.5%。总的来说，行业供大于求的阶段性存在。
交通银行国际预计今年剩余新产能的点火时间将主要在第四季度。考虑到三个月以上的产能攀升期，今年的实际供给贡献较少。由于需求环比快速增长，供给增速较小，预计从第三季度开始供需关系将明显改善，下半年行业将迎来量价上涨。
无论什么时候开始周期，光伏玻璃企业的核心竞争力都在于成本控制。龙头光伏玻璃厂商在行业低谷时有规模优势，可以扩大市场份额，在行业景气度提升时有更多的盈利灵活性。
2022年，福莱特玻璃成双三力矿业和大华矿业收购优质石英砂矿，提前布局供应收紧的石英砂。2022-2023 2000年，光伏玻璃行业释放了大量新产能，低铁石英砂矿价格预计呈现出易涨难跌的趋势。一方面，掌握丰富的石英岩矿资源可以保证自身原材料的供应，另一方面可以锁定成本，降低成本。
在降低成本的同时，福莱特玻璃的生产能力也在迅速增长。截至2022年底，公司光伏玻璃总产能为19400吨/天，安徽生产基地四期工程已在建设中，计划在2023年陆续投产，预计2023年底公司光伏玻璃产能将达到25400吨/天。
风长宜放眼量，兼顾成本优势和规模优势，福莱特玻璃要做的就是，静候周期开始。
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