[隆众焦点][隆众焦点]：华南液化气：什么时候停止下跌？

自5月份以来，华南液化气价格一直在下跌，特别是最近跌破进口成本线后，仍然没有停止下跌的迹象。截至5月19日，华南地区民用气主流从月初4950元/吨降至4200元/吨，跌幅约15.15%，醚后碳四均价从月初5780元/吨降至4450元/吨，跌幅约23.01%。

2023年华南民用气体及进口成本变化

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从图中可以看出，1-5月进口成本波动频繁，幅度较大，2、由于三月份的高成本压力，华南现货价格一直低于成本线。、4月份得益于低成本，给了买家一定的运营空间。与4月份相比，5月份的成本变化不大，但市场负面主导。下半年区域内价格跌破成本线后，再次下跌，进口套利也有盈亏，亏损水平持续加深。

5月份，市场进入传统燃烧淡季，国际供需宽松导致外部市场价格下跌，市场在区域内分阶段进入集中船舶和政策因素的主导下进入下行轨道。

就供需基本面而言，随着天气温度的升高，燃烧需求呈下降趋势，但5月份供应呈上升趋势。虽然中石炼油厂大多供不应求，但惠炼维修已经陆续结束，深圳华安进口大型仓库维修已经结束，江门新江二级仓库阶段性维修已经开始发布。上述维修完成后，5月10日前恢复量不多，中期开始明显增加。此外，5月下半月，港口到达船只相对频繁，多库区出现仓库排放压力。因此，在码头争相出货的情况下，营造出“价格不是最低的，只是更低的”的市场氛围，价格持续下跌。

从成本方面来看，国际液化气现货价格下跌，6月份进口成本下跌基本无法挽回。宽松的供需叠加了成本方的下跌，打击了市场情绪和信心。

政策新闻方面，最近全国液化气进入下行通道，尤其是工业气(指醚后碳四)作为深加工原料，因为上周末的一则新闻引起了市场恐慌。“异辛烷要征收消费税”，虽然没有发布红头文件，但作为异辛烷原料端液化气的生产，受到了很大的冲击。

华南地区民用气体和醚后碳四价格比较

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工业气和民用气同为液化气，两者市场紧密相连，价格走势趋同较强。一般而言，工业气体作为深加工设备的原料，其附加值高于民用气体。特别是2022年以来，烷基化装置利润良好，因此工业气价格普遍高于民用气，炼厂生产工业气主动性较高，部分地区民用气产量下降，华南地区就是其中之一。而且这次征收消费税的消息一出，对于以醚为原料的醚后碳四价格大幅下跌，周内跌幅高达千元。现在华南地区民用气和工业气的价格基本持平，而且是在炼厂有意控制的情况下。在工业氛围大幅下跌的背景下，市场的悲观情绪溢于言表，不仅打击了民用氛围的价格，还担心工业氛围资源流入民用市场，从而加剧了供需矛盾。

五月份市场是“一波未平一波又起”，上游持续下调价格以刺激销售，但效果不如预期。华南地区短期价格仍有下降空间，低进口气压制炼油厂气压依然明显，价格有进一步下调的空间。但随着价格已经接近6月份的成本线，并且外围陆续停止下跌回稳定，甚至考虑反弹行情，将给华南市场带来利多引导。另外，下游经过长时间的低库运行，下游有备货需求，目前缺乏对下游备货的刺激。最后对比市场定位，华南价格竞争稍强，资源外流优势增强。

综上所述，由于供需疲软、成本下降和政策因素的影响，华南地区液化气价格呈下降趋势。短期港口集中到负船还有待继续释放，价格有一定的降低空间。不过估计5月份华南市场在4000以上还是有支撑的。未来，我们仍然需要密切关注供求变化、国际趋势和政策消息的消化。

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