预见2023｜刘元春：市场主体是稳消费和稳投资的核心前提

在外需缩减压力的大背景下，扩大内需成为明年经济工作的一大重点。上海财经大学校长刘元春指出，从今年8月开始，中国多项内需参数加速回落，预示着疫情所带来的宏观经济收缩效应已经全面显现，中央经济工作会议和相关部门已经高度重视。防疫政策放开后，3个月左右的疫情，必定带来劳动力市场、生产体系、交换体系的一些问题，我们必须要适应，2023年所面临的压力也是超常的。因此，超常的扩张政策已成共识。

这些超常的扩张政策包括，发行特别国债、加上3%以上赤字率，支持财政政策加力增效。今年12月，财政部已经发行了7500亿元特别国债，这虽然对经济会起到重要的托举作用，但是实际上，过去几年的宏观经济以及政策的空间，也已经消耗得差不多了。因此，还需要采取结构性宽松和总量稳健的方式，支持稳健的货币政策精准有力。2023年如果GDP增速目标设定在5.5%左右、通货膨胀率在2%左右，名义GDP的增长速度达到7.5%，那明年可以预期的是，M2将会达到11.5%左右，对于支持流动性是比较充分的。

刘元春指出，我们现在有很多政策目标，比如加大重点产业建设和布局，加大对于科技的投入，尤其是研发投入强度保证聚焦自立自强，以筑牢民生防线……但这也产生多目标与有限财力之间的冲突。“新十条”放开后，是不是疫情冲击就消失了？从欧美和东亚的经验看，疫情的冲击依然存在。到冬天，由于担忧对社会健康造成冲击，美国也加强了新一轮防疫举措。无法回避的是，病毒与人类共存，给人类带来很大的成本和负担。

刘元春认为，目前全球经济的低迷、中国所要面对的外生冲击，不是以往常规性周期产生的，是趋势性、周期性、结构性和各种外生力量叠加的产物。中国应对未来冲击，必须保证可持续的财政力量和相应的政策空间。还有政府的债务风险问题，必须要思考。

刘元春指出，未来要扩内需、扩消费，这不是简单地在下行周期时扩大（宏观政策），在上行周期的时候缩小，相反这是跨越周期的。要将中国人消费占GDP的比重、内需占GDP的比重进行持续的提升，这个过程中财政政策也要有所准备、抉择：

·是不是将所有的政策空间在今年用完？研究得出的结论是不允许的。

·那么从中期看，扩内需，财政政策到底是以扩投资为主，还是以扩消费为主？

现实的经济世界中没有那么完美无缺的方案。刘元春介绍，中国既往模式是扩投资，但现在也有很多呼声，认为要借鉴欧美刺激举措，通过发钱、发消费券等方式，刺激老百姓消费。后者的短期效果可能很好，但从经济学基本原理来讲，消费刺激也容易引起消费替代和置换。无论是结构性还是总量性的消费刺激政策，都容易引发公平问题，比如设计每月向每个人发1000美元来刺激消费，会不会违背公平正义的原则？是不是更会妨碍效率与公平？在美国、欧洲，大量劳动力退出市场，不工作、就靠吃补贴，导致劳动参与率急剧下降，从而导致经济增长速度下降，通膨还高企。消费刺激必须建立在政策财务状况良好的基础上，不会因为刺激带来巨大的债务或出现超级通货膨胀的问题。

“消费刺激有一个前提条件——市场主体的稳定，不出现大规模的失业问题。普惠制的消费（刺激）往往可以加快提振信心，不会引起产能过剩等后遗症。”刘元春说。

扩投资也有弊端。刘元春介绍，投资刺激的拉动和乘数效应更强烈，投资政策需要在政治、政府、产业、市场主体之间形成一致行动。投资对于保市场主体往往有立竿见影的效果。但投资需要政府持续投入，很可能因为投资失败产生烂尾效应，导致政府债务压力加剧。更重要的是，投资当期是需求，但下一个投资时期就演化为供给，过度投资不仅为引发债务问题，还会引发供给过剩的问题，导致动态持续的有效需求不足的问题。

因此，刘元春建议，在消费和投资两端形成一个相契合的刺激政策。契合点在于，第一，保市场主体是一个稳消费和稳投资的核心前提，2023年对于中小企业的支持和补贴必须加大力度。第二，稳房地产是稳定消费和稳投资的一个核心抓手，我们大量的消费是围绕着房地产的，比如装修、家居、耐用品，11月，这些参数都出现了深度下滑，投资占整个固定资产投资的规模达到了20%多，在目前低迷的情况下，稳房地产是稳定消费和稳投资的一个很重要的基础，要等房地产市场自我调整，那时中国经济的状况就可能很糟糕。因此，目前必须启动政府端的（救市措施），尤其同时启动与保障性住房投资相关联的消费类刺激政策，对于12年一个周期的住房改造、装修改造进行补贴。

第三，要针对农民工和大学生就业，建立专项就业基金，投资一批专门的分类的以工代赈的项目，落实就业优先战略。如果大量的农民工和年轻人失业，不仅社会问题很严重，消费问题也很难启动。如果建立以工代赈的项目，有利于劳动力市场的稳定，同时也能解决投资不足的问题。相反，过度在一些产业项目上投资，可能会产生一些烂尾效应。第四，我们要寻找在人力资本投资和扩消费之间的相契合的方案，很重要的是加大对大学生贷款、加大对博士生的生活补贴。我们目前要真正加大高水平人才的培养，加大卡脖子问题解决的力度，不仅仅要在产业端发力，同时要在高端人才培养上发力。而高端人才培养的发力上，必须要使博士生有尊严的进行学习和研究，这值得深入研究。

“不是简单就消费说消费，把消费和投资进行割裂的思考。我们要将有限的财力放在刀刃上，使未来的经济持续复苏、高质量发展，走向一个正确的康庄大道。”刘元春说。

来源丨财经杂志

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