老板智库｜2022年中国创投市场发展趋势报告

引言

今年在复杂严峻的国际形势和国内疫情等超预期突发因素影响下，中国股权投资市场投资步伐显著放缓。在疫情反复、资本市场环境变化等因素的持续影响下，募资市场活跃度呈现走低趋势，中国股权投资投资数量和投资金额均呈现下滑态势。2022年上半年与2021年上半年相比，10亿元以上大额案例占比由1.89%降低至1.02%，且集中在半导体、汽车、IT及清洁技术领域。

从投资行业同比变化来看，汽车、半导体投资热度逆势增长，而互联网、连锁及零售、食品&饮料领域投资下滑较为明显。2022年前三季度，一级市场融资规模同比下降10%，融资事件数同比下降30%。很多投资人长期处于观望状态，出手愈发谨慎。

不过，随着全球疫情趋势的逐渐好转，国内防疫政策的大力放开， 未来中国经济也将迎来强势复苏，各行各业将重新焕发生机，同时，无数的投资机遇正在被释放。

一、中国宏观经济概况

1. 2022年经济发展回顾

2022年是“十四五”开局第二年，也是新冠疫情的第三年。回顾过去的2022年，中国宏观经济方面，虽然受疫情、需求收缩等多因素冲击，中国经济仍承压而上，实现超预期恢复性增长。

当下，中国经济发展进入新常态，国际经济复苏迟缓，尤其是受新冠疫情冲击，各种前所未有的因素相互叠加，经济增长和发展面临着一系列新挑战和严重的不确定性，但中国经济仍表现出较强的增长韧性和抗击打能力。

我国目前在科技创新、城镇化水平上仍与世界先进经济体存在一定差距，一些重要产业链、供应链仍面临技术短板。我国仍然需要加快提高劳动生产率，形成更加自主可控、安全可靠的产业链，并进一步推进工业化城镇化进程。

不过，从中国的国际贸易趋势来看，外资持续加码投资中国市场。2022年1-8月全国吸收外资8927.4亿元人民币，同比增长16.4%。在国际动荡背景下，中国能够总体稳定，经济延续恢复态势，具备承接欧洲外流制造业的能力，构成对外资最大的吸引力。

总而言之，2022年中国宏观经济发展一切向好，也体现了中国经济的韧性。

2. 2022年经济发展特点

消费增速正在恢复至疫情前的水平，这对稳定经济增长起到了基础性作用，但受疫情影响，消费额波动较大，部分必需消费品和网络零售可选消费品占比较疫情前明显增加。

从居民消费支出构成看，受疫情等因素影响，2021年居民消费支出中，服务消费比重逐季下降，商品消费比重逐季攀升。食品、烟酒、服装等生活必需品消费占居民消费比重为35.7%，比2019年提高1.2个百分点。由于疫情原因，全国网上零售额比上年增长14.1%。

从行业角度看，2021年全球疫苗接种加速推进，继续利好医药制造业。在15家涉及核酸检测业务的上市公司中，今年前三季度全部实现盈利，合计451.46亿元。此外，15家公司净利润同比增速均为正，其中，九安医疗增速高达31918.64%。（数据源：凤凰网《风暴眼》）。

但是，基础设施投资增速全年处于低位，下半年房地产投资增速快速下滑，制造业投资成为拉动固定资产投资增长的重要力量。

总的来说，国内经济循环的动力也正在发生结构性调整，处在关键的转换期。一方面，2019年以来，尤其是在疫情后的经济复苏进程中，房地产投资和出口是最为核心的引领力量。另一方面，在“二十大”精神的指引下，通过过去十年伟大变革取得的系统性经济工作理念不断增强、国有企业改革、科技进步、中等收入群体提升和新能源产业等内生动力推动，2023 年中国经济将会进入新发展格局加快落地期，为经济发展提供新动能。

二、2022年中国创投风投市场情况

1. 中国创投风投市场募资情况

2022年募资市场行情概况

2022年上半年，股权投资市场募资7,724.55亿元，同比下降10.3%；新募基金2,701支，同比下降7.2%

2022年上半年，在疫情反复、资本市场环境变化等因素的持续影响下，募资市场活跃度呈现走低趋势。

2022年上半年单支基金的募资规模整体保持一定的下降趋势，但市场的募资结构分化现象仍然明显。大额战略新兴领域产业基金、基础设施建设、政府引导基金等积极组建的同时，市场中小规模基金的数量占比居高不下，且有小幅上升趋势；小规模基金中，项目基金、专项基金等非盲池基金依然活跃。

2022 年募资市场地域分析

东部及东南沿海省份具有较强的募资能力，江苏、广东新募基金数量仍保持在全国前列

从地域来看，2021年新募集基金多数集中在江浙、山东、广东等经济基础良好、注册环境宽松、地方引导金活跃的地区。其中，浙江新募集基金数量破千支，远超其他省市及地区；山东省新募集基金数量位列第二，新募基金数量及规模增长迅速，其中包括多支引导基金子基金、大额项目基金，以及生物医药、新能源、工业互联网等领域的产业基金；江苏、广东（除深圳）等地新募基金数量仍保持在全国前列。

从募集规模来看，不考虑注册在境外的外币基金的情况下，浙江新募集基金规模同样居全国首位，江苏、上海、北京等地新募集基金规模也超过千亿元。此外，值得关注的是海南近年来出台多项政策支持自贸港建设，在金融领域推动QFLP试点工作，政策利好下2021年吸引了红杉中国、真格基金等多家投资机构在琼设立QFLP基金，该省新募基金数量及规模均有大幅上涨。

2022年募资市场特点分析

资金端整体降温，但政策引导之下本土投资机构对硬科技领域关注程度不减反增

资金端来看，进入股权投资市场的资金总量整体减少，尤其是以美元为主的外币基金持续下滑。截止2022年Q3，完成募集的资金主要集中在大型政策性基金、基建基金及头部美元基金。

人民币基金成为当下股权市场资金增量的主要贡献方，而这些基金总体来说，均带有不同程度的国资背景，具有明确政策导向、产业目标和投向。截至目前，完成募资的基金包括：国寿铁工基金（300亿元）、广州金控城乡绿色发展基金（200亿元）、广州城投城市更新股权投资基金（200亿）、北京市海淀区稳保投资基金（100亿）等等，募资合计已达到市场总规模的10%左右。

外币资金端，自2021年中开始海外退出渠道受阻、部分行业投资又存在限制，影响相继传导至国内美元投资市场，大部分机构的海外募资遇到阻力。仅有头部美元基金，宣告完成新一期美元基金的募集，如：红杉中国全周期基金（合计90亿美元）、启明创投八期美元基金（超24亿美元）、高瓴房地产投资基金（20亿美元）、高榕六期美元基金（18.5亿美元）、春华四期美元基金（11.72亿美元）。

美元投向中国市场的步伐放缓的情况之下，外资政策相对宽松、经营环境良好，以新加坡为首要的东南亚，成为中国双币机构出海投资的首选之地。GGV纪源资本、云九资本、维港投资，FA机构光源资本都在新加坡开设了办事处；顺为资本在新加坡注册了子公司SWC Global。

近十年，中国募资市场发展趋势

纵观近十年数据，中国资管规模越来越大，产业却越来越聚焦

2014年之前我国募资市场仍处于起步阶段，虽基金数量及规模在逐年攀升，但进展缓慢。自2015年起，各大金融机构资管业务发展迅速，发展规模不断扩大。

截至到2017年末即资管新规推出前， 我国的资管规模已经达到了百万亿元，基金数量翻倍上升，新成立基金数量超万支，但过快的增速暴露出一些行业乱象，风险也在积聚。

2018年，国家出台资管新规后，监管限制了各类资金的入场通道，VC/PE行业进入募资困难期。

2019年爆发的新冠疫情让市场雪上加霜，2020年虽降幅有所减小但仍处于低谷。

而2021年我过对于疫情的有效控制以及私募基金稳健发展，为增加直接融资、促进创新资本形成、支持科技创新和产业结构调整发挥的作用日益凸显。

2022年，美元基金募资情况非常严峻，人民币投资慢慢地占据更加重要的地位。从LP的构成上看，政府引导基金无疑是举足轻重的一方，意味着人民币基金的投向会更加受到国家产业政策影响，半导体、生物医药、高端制造等方向会更受青睐。

2. 中国创投风投市场投资情况

中国创投风投行业投资概况

2022年上半年中国股权投资市场投资总额约3,100亿，投资节奏减缓

2022年上半年股权投资市场明显减速，投资案例数和金额分别同比下降31.9%和54.9%。

2012-2022H1中国股权投资市场投资情况（包括早期投资机构、VC、PE）：2022年上半年中国股权投资市场投资案例数4,167起，同比下降31.9%，投资总金额3,149.29亿元，同比下降54.9%。

2022年上半年，在复杂严峻的国际形势和国内疫情多发散发等超预期突发因素影响下，中国股权投资市场明显步伐放缓，投资数量和投资金额均呈现下滑态势；与2021年上半年相比，10亿元以上大额案例占比由1.89%降低至1.02%，且集中在半导体、汽车、IT及清洁技术领域。

2022年创投风投投资行业分析

行业分布集中度高，前三大行业投资案例数占比超60%，汽车、半导体投资热度上升

2022年上半年投融资事件行业集中度较高，IT（企业服务）、半导体电子、医疗健康为投融资事件发生最多的三个行业，三行业的投融资事件之和占融资事件总数的六成。

从行业来看，融资事件数量过百的行业共八个，这八个行业的投融资事件总量占整体融资事件数量88%。其中，IT行业以1034起居上半年各行业投融资之首；医疗健康行业仅次于IT行业，以881起融资事件居第二；先进制造行业发生799起投融资事件，位列融资事件总数排行第三。

2022年创投风投投资地域分析

一线城市与传统制造业强省吸金力最强，中部地区吸金潜力不容小觑

从地区分布来看，2022年上半年投融资事件主要发生在33省市地区，北京、上海、深圳3个城市的投融资事件数量和金额均居前三，投融资事件数量均超过500起，投资额均超过300亿人民币，这三地投融资事件和总金额均占全国的近五成。其中，从投融资事件数量来看，北京以713起投融资事件，高居榜首；上海以659起紧随其后；深圳以544起，位居第三。

从融资金额来看，北京、上海、深圳的吸金力最强。去年年底开市的北交所进一步提升了北京地区的投融资能力，北京以614亿的投融金额，超越上海居首。江苏作为制造业强省，也有不俗的吸金力，苏州以总投融资额335亿超越杭州，位列第四。此外，中部地区吸金潜力不容小觑，安徽和湖南两地上半年投融资总额也均超过200亿人民币。

2022年创投风投投资特点

2022年中国创投风投行业投资市场并没有回暖，投资行业分布更加聚焦，轮次较早期

从年均投资数量及出资规模来看，2022年相较于2021年仍存在一定的差距。从投资的行业风向来看，行业分布越来越向向热点赛道快速集聚，头部机构的投资主要分布在半导体及电子设备、IT、生物技术/医疗健康等高精尖产业领域。

从投融资轮次上来看，2022年上半年投融资事件以战略投资及早期投资为主，其中早期阶段融资事件总数达到半年投融资事件总数的48%。早期阶段融资事件包括种子轮、天使轮、Pre-A轮以及A轮。

3. 中国创投风投退出情况

2022年中国创投风投退出概况

市场整体交易总量下降，2022年上半年，中国股权投资市场共发生1,295笔退出案例，同比下降50.0%

2022年上半年，除并购外的各类退出交易总量均有下降，被投企业IPO同比下降38.8%、股转和回购贡献的案例数同比分别下降78.8%、81.5%；

2022年上半年，被投企业IPO数量共计1,028笔，同比下跌38.8%，主要原因是美股上市监管趋严导致退出渠道受阻，上半年美股方面无被投企业IPO；同时，受全球宏观环境波动影响，中企上市节奏亦有所趋缓，港股和A股被投企业IPO案例数同比分别下降36.5% 、15.7%；但被投企业IPO仍为VC/PE机构的主要退出方式，占比79.4%，其中A股贡献率再度走高，达88.1%。

2022年中国创投风投 IPO 退出分析

中企境内外上市节奏有所减缓，IPO数量和总融资额同比下降：2022年上半年中企境内外上市192家，同比下降-39.6%；融资总规模3,157.84亿元，同比下降28.6%

境内市场方面，A股上市企业数量共169家，同比下降31.0%，但整体来看，在稳增长和全面注册制改革的政策下，A股仍保持常态化发行。

境外市场方面，2022年上半年上市中企数量23家，总量持续走低。港股受全球资本市场氛围影响，上半年20家新股上市，总融资额约合人民币111.42亿元，数量和规模同比分别下降47.4%、92.7%。

IPO地域分布方面：江苏省上市数量居榜首，北京市融资额最高。2022年上半年中国企业上市数量最高区域排名中，江苏省上市中企数量合38家，江苏省科创板上市企业数量合11家，均位列全国第一。在融资额最高区域排名中，北京市上市企业融资额合计人民币1,059.93亿元，位列全国第一，江苏省科创板上市企业融资额位列第一，合计人民币 250.25亿元。

IPO行业分布方面：高端制造业和“硬科技”领域集中上市，半导体企业融资额占比超两成。2022年上半年中国企业境内外IPO数量排名中，机械制造、半导体及电子设备、生物技术/医疗健康分别以35、34、29家的上市数量位列行业前三；半导体行业以652.84亿元的融资额位列第一，占比超过20%。

三、2022年中国创投风投的热门赛道

全市场融资情况：受整体经济下行，疫情反复及部分行业监管政策变化等综合影响，近两年来，市场整体融资热度下降。根据IT桔子官网数据显示，截至2022年12月22日，中国共发生5172起投融资事件，较去年同期出现大幅回落。

主要行业融资情况：选取其中获投笔数较多的行业来看，在投资热度下降的整体环境下，医疗健康、先进制造两大垂直行业赛道展示出逆势而上的态势，企业服务赛道的融资态势虽显严峻，但体量依然较大。

1. ESG

行业概况

在整体降温的一级市场，ESG的热度持续升高，成为年度商业关键词。一级市场无论LP还是GP方，都在进一步将ESG的重视落到实处。截至当下，中国内地超过100家资产管理机构加入了联合国负责任投资原则组织（UN PRI）。

在LP端，全国社保基金、险资、引导基金等人民币基金，纷纷将ESG纳入投资考量，作为筛选、评价GP的重要考量因素。在GP端，投资机构关注的热门赛道诸如低碳/清洁能源、合成生物等绿色科技方向，和ESG理念投资方向也高度重合，高瓴、红杉、凯辉基金等投资机构进一步成立了专项碳中和基金。

ESG并非是简单的企业社会责任（CSR），而是一整套逻辑严谨、可量化的投资方法。在全球，已经有2万亿美元的资金是按照ESG方法来投资的。顺应这一趋势，新一代热门公司在IPO中，也开始强调ESG。

投融资趋势

ESG投资基金规模在近年来显著扩张。据晨星统计，截至2021Q1末，全球ESG基金近4500只，资产总额接近2万亿美元，同比增长137%。

从各地区投资规模来看，ESG投资的主阵地从欧洲，正逐步拓展到北美，美国在2020年末超越了欧洲，日本和澳洲紧随其后。

国内公募基金ESG投资布局迈入快车道。2020年末，公募行业ESG主题策略基金、绿色方向基金、社会责任方向基金以及公司治理方向基金，管理规模合计约1900亿元。

规模迅猛增长的背后，是新冠疫情期间ESG投资策略产生了明显的超额回报。在疫情爆发中，ESG主题基金相对大盘跌幅较小，同期标普500指数下跌超过20%的情况下，ESG主题基金平均收益率约为-12%。在A股市场中，基于Wind ESG投资基金数据，在疫情严重的2020年上半年，有超过六成ESG主题基金取得正收益，表现最佳的几只甚至盈利近20%。

这种超额收益，或许来源于ESG投资策略对医疗保健、消费、科技等板块的配置，因为这些行业普遍拥有相对较高的环境（E）和社会责任（S）评分。

重点事件及独角兽分析

2020年，中国提出在 2030 年前达到碳达峰、2060 年前实现碳中和的目标。同年，华夏基金在公司层面设立了ESG业务委员会，负责统筹管理公司的ESG投资和推广业务，成为国内最早在公司层面设立ESG业务委员会的公募基金公司。

公募基金践行ESG理念已经取得显著成效，这从相关产品的规模上得到体现。全部ESG基金中，有3只今年二季度末的规模超过100亿元，其中两只更是超过200亿元。华夏能源革新A规模达224亿元，高居榜首。

2021年华夏基金又率先推出碳中和ETF——华夏中证内地低碳经济主题ETF。此基金7月27日开始募集，7月30日即宣告成立，首募29.14亿元，成为当年ESG基金首募规模亚军。

2. 农业

行业概况

2022年，农业赛道吸睛又吸金。2023年农业食品科技或将再次迎来融资热潮。

国家战略往往能带来大的投资机会窗口。在政策端，国家把粮食安全提到压舱石地位，大力引导社会资本投入农业；在产业端，农业的需求和生产模式正在发生变革，人才、科技等力量加速聚集，传统农业向生物农业和数字农业转型升级。

农业作为第一产业，体量大，重要性不言而喻。近一年来，在消费降温、科技投资趋于理性的环境下，不少投资人转向看起了稳定性更强的农业，农业产业活跃度加强，农业科技迎来黄金投资期。

投融资趋势

今年以来，农业创投的话题度，让农业投融资看起来一片火热。IT桔子数据显示，2019-2021年，中国农业领域共发生489起投资事件，对应投资规模分别是302.6亿元、324.7亿元、364亿元，资金规模呈现上升趋势。

根据35斗不完全统计，截至2022年12月12日，VC参与的农业领域投融资事件共57起，包含48个项目，保守估计2022年VC参与投资的项目融资总额在50亿人民币左右。包括育种、养殖、农药等在内的三农项目都获得了不少资本加持。

农业具有巨量的资源和市场，是投资的“蓝海”。除了传统种植、养殖领域，在农业大数据、无人农机、生物育种等领域资本也有广泛布局。如一年内落地两轮融资的一站式智慧养羊方案提供商中科智牧，智慧种植决策服务商爱科农等。

从57起VC参与投资的融资事件数及项目数来看，第一梯队中高瓴创投、红杉资本、IDG资本的活跃度排前三，力矩中国、食芯资本、熊猫资本等均参与投资了三个及以上的农业相关项目，毅达资本、万物资本、顺为资本参与投资了两个农业相关项目。

从获得资本青睐的角度看，育种、智慧农业、农业智能装备（如无人机）、规模养殖、农食供应链、休闲食品、农业电商等农业资本市场的焦点，且很多企业获得融资或者成功IPO，快速成为行业龙头。

重点领域及独角兽分析

在所有披露融资金额的投资事件中，合成生物、育种及数字农业是今年最受VC青睐的赛道。

从融资数量来看，合成生物类企业最受欢迎，共有16起融资事件；从融资总金额来看，合成生物赛道同样更为突出，频现高额融资，融资总金额超24亿人民币。在融资上亿元的12个项目中，其中合成生物材料生产制造商蓝晶微生物融资8.7亿元，是目前今年最大的一笔融资。

合成生物学已被列为21世纪优先发展的六大颠覆性技术之一，其技术广泛应用于化工、科研、医疗、消费、美容与个护等领域，并形成多个可预见的增量蓝海市场。

蓝晶微生物致力于设计、开发、制造和销售新型生物基分子和材料，其中包括在所有自然环境中均可自发完全降解的生物塑料PHA、可有效缓解焦虑的功能饮料成分、补偿人体常见代谢缺陷的新型功能益生菌、个人护理和医美赛道的功能成分等，主要产品管线包括生物可降解材料PHA（聚羟基脂肪酸酯）、再生医学材料、美妆新功能成分、新型食品添加剂等。

今年1月1日，蓝晶的PHA产业化项目在江苏盐城落地，所在园区主要采用风电等清洁能源。该产线规划总产能为2.5万吨，预计2022年四季度开始投产。完成15亿元B轮融资后，蓝晶提出“T型”战略，纵向做大PHA这一基本盘、并落地其他管线，横向完善合成生物学研发平台。其两个核心能力，一是研发创新，二是独立自主研发PHA，有全链条的产品开发能力。三年后，蓝晶至少每年可以供应2.5万吨的PHA。

3. 企业服务

行业概况

企业服务细分领域众多，根据服务领域、服务方式，可大致分为云服务、人工智能、数据智能、企业安全、广告营销、创业服务、人力资源、行业解决方案等八大块细分领域，云服务、人工智能、数据智能、企业安全以线上服务为主，云服务指提供IaaS、PaaS、SaaS等云计算服务的企业的集合；广告营销、创业服务、人力资源则存在不少线下服务项目；行业解决方案为垂直行业企业服务项目的集合，可进一步细分为零售科技、区块链服务、金融科技、供应链服务、医疗科技、物联网等垂直领域。

随着市场主体的不断增加，企业对于降本增效、提高经营效率等需求愈发强烈，在互联网信息技术的快速发展以及云计算与大数据时代背景下，企业对数字化产品和服务的需求逐渐成为主流。

数据显示，2021年中国企业数智服务市场依旧保持高增长趋势，总体市场规模达到3.6万亿元，2020-2025年复合增长率达到20%。在经历了2020、2021年两年的疫情打击之后，数智化建设将不再成为企业提升核心竞争力的的重点工作。从总体来看，2020-2025年仍然是企业数智服务市场增长的黄金时期，其复合增长率将达到20%。

高速成长的中国企业服务市场，有望在Web3 & 元宇宙、云原生、Prosumer、网络安全、工业软件、软件全球化和Post-SaaS等领域不断涌现创新，继续蓬勃发展。

投融资趋势

在数字经济时代背景下，中国企业服务市场经过20余年的发展积淀，正处于蓬勃发展阶段。

IT桔子数据显示，截至2022年12月22日，企业服务领域全球今年共有1531起投融资事件，投融资总额达3547.11亿元人民币。其中，该领域中国共有672起投融资事件，投融资总额达651.33亿元人民币，投融资事件占全球的44%。

2022年Q3企业服务赛道共发生367笔融资，较Q2环比下降29.7%；Q3总计已知投融资金额186.1亿元，环比下降55.7%，单笔融资均额0.51亿元，环比下降37.1%。企服赛道在融资笔数、融资总额、单笔融资金额出现三重下跌。

从融资轮次来看，早期项目为融资主力军，占比合计约7成。近一年来，中后期项目融资笔数占比逐步下降，投资机构在A轮项目的出手次数占比增加。Q3企业服务融资事件中，早期项目融资笔数占整体七成以上，中期项目融资总金额最高，占比达45%。

2022年以来各细分领域融资事件及融资笔数普遍呈下降趋势，相较而言，垂直行业类企服企业仍是投资重点，该类融资事件的融资笔数、累计融资额、单笔融资金额均最多。从技术服务角度来看，企业服务领域整体遵循经济环境变化而下行，数据服务、人工智能、信息安全三大细分方向持续成为热点方向。从通用业务角度来看，IT及开发者服务类融资占据榜首，非刚需的通用SaaS买单意愿冷淡。从垂直行业角度联，医疗健康、工业领域的企服标的仍是常青树。

重点领域分析

随着Web3、元宇宙领域核心技术日趋成熟，新一代共识机制和智能合约驱动了Web3的新机会，算力和算法革命驱动了元宇宙领域步入大发展阶段，Web3、元宇宙领域软件服务商迎来新时代机遇。

随着数据上链和 Token 经济趋势崛起，NFT, DeFi, GameFi, DAO等新鲜事物相继出圈；Web3 会凭借技术特点和优势吃掉相当一部分 Web2 场景，许多应用都有机会被重做一遍。

元宇宙的核心本质是通过信息升维完成对现实世界的极致仿真，让物理空间内一切对象的属性、行为和关系都变得可计算，从而带来纵深感、立体交互、真实感和表现力。

在数实融合的大背景下，数字场景的搭建会成为元宇宙世界的重要基建工程，核心环节包括3D视觉，大规模场景扫描和数字人等；游戏引擎会成为搭建数字场景核心生产力工具。元宇宙的落地和技术底座的应用有机会从游戏影视，建筑设计，汽车等高附加值行业开始扩散，逐步拓展到生产制造，零售、医疗、市政等民生行业。

4. 医疗健康

行业概况

随着经济水平提升、人口老龄化加速、全球疫情影响持续等因素，人们愈发关注生命健康和重视医疗服务，医疗健康行业正值发展的重要机遇期，大健康经济发展前景广阔。从资本到市场，从技术到服务，2022年的全球和中国医疗健康行业都在不断迭代中持续发展。

根据硅谷银行与浦发硅谷银行联合发布的《2022医疗健康行业投资与退出趋势年中报告》，2022年上半年对医疗健康公司的投资逾380亿美元，虽然2022年上半年投资低于2021年上半年所创下的纪录，但高出2020年上半年总投资额37%。

在2021年时，全球经济正在从新冠肺炎疫情的巨大冲击中逐渐修复，而我国有效控制了疫情传播，经济优先复苏并保持了持续增长的态势。因此在2021年第一季度也是独占鳌头，融资金额上以591.67亿元取得了历史最高记录。随着中国的疫情逐渐得到控制，在庞大的人口、老龄化、技术创新和深化医疗改革等背景下，我国医疗健康产业的潜力会加速释放。

投融资趋势

市场大环境严峻，2022年上半年中国医疗健康产业投融资总额近100亿美元（约647.6亿人民币），同比下降超40%，资本市场热度放缓。

据医药魔方InvestGO数据库统计，今年上半年，国内医疗健康领域一级市场投融资事件共583起，同比和环比分别降低了46.7%和45.9%，IPO事件30起，同比降低45.5%，环比降低55.2%。与全球的情况类似，一方面，由于资本寒冬，募资难度增加，因此企业的融资之路也相应愈发艰难；另一方面，VC/PE基金在退出时普遍承压。

但创新药、医疗器械及企业服务（CRO服务和CDMO服务）等赛道，持续景气，精选优质赛道。从细分赛道投融资事件来看，2022年上半年前三名分别为创新药161起、医疗器械150起、企业服务105起；从细分赛道投融资金额来看，整体投融资呈下降趋势，前三名分别为创新药229亿元、医疗器械149亿元、企业服务133亿元人民币。

在医疗健康投资大环境放缓的过程中，寻找价值回归中国CXO市场在多重驱动下处于黄金发展期；在国家政策对科技型企业自主创新的扶持下，科研服务持续高景气；治疗和服务双属性，眼医疗科服务需求不断增加；中药赛道受政策利好，细分市场呈分化态势。

医疗健康领域的挑战与机遇

受疫情的封控影响，不少企业的供应链、生产、科研、临床试验、市场活动等面临重重压力。同时受国际因素的影响，中国企业境内上市速度有所放缓，已上市的中概股股价也受挫了，一、二级市场出现估值倒挂现象，使得投资者变得更为谨慎。

另外，医药产业的特点是技术高度密集和国际化的紧密结合，与国际市场和国际关系有着非常紧密的联系。目前医药产业面临的最大压力来自于中美科技的脱钩，导致科研机构和项目之间的国际合作受到了冲击。战争导致的临床试验被迫终止，进一步加大了医药产业创新发展的挑战。未来，必须营造能够激发医药产业创新活力的、有利于医药产业高质量和可持续发展的生态环境，以应对诸多不确定干扰因素。

面对这些不确定的因素，中国的医疗健康行业呈现出很强的发展韧性和抗周期、防风险能力，激发了很多企业的发展潜力和创新活力，新冠成为中国创新疫苗真正走向国际的起点。以康希诺生物（688185.SH, 06185.HK）为代表的重要企业成功研发出新冠疫苗，为中国乃至全球提供创新、优质、可及的疫苗。康希诺生物研发的吸入式新冠疫苗，也是全球唯一成功完成三期临床的吸入式新冠疫苗。

5. 新能源汽车

行业概况

公安部发布的数据显示，截至2022年6月底，全国机动车保有量达4.06亿辆，其中新能源汽车数量已突破千万辆。

具体来看，截至6月底，全国新能源汽车保有量达1001万辆，占汽车总量的3.23%。其中，纯电动汽车保有量为810.4万辆，占新能源汽车总量的80.93%。另据最新统计数据，今年上半年新注册登记新能源汽车220.9万辆，与去年上半年新注册登记量相比增加110.6万辆，同比增长100.26%，创历史新高。中汽协方面表示，按照月度变动规律，对今年我国新能源汽车销量超过500万辆充满信心。

疫情逐步得到控制，国家减税、地方政府补贴、厂家补贴、经销商促销等配套促消费政策落地生效，对需求端形成了较强拉动作用，汽车市场加速恢复。从终端销售市场来看，国内新能源汽车市场表现也十分抢眼。

从已经公布销量或交付量的新能源车企来看，在2022年第二季度，多数企业的销量或交付量整体呈逐月增长的态势，不少企业更是在6月创下今年来的新能源车交付量新高。以比亚迪为例，1~6月，比亚迪旗下新能源汽车累计销量约64.14万辆，同比增长314.9%，超越特斯拉，拿下2022年上半年全球新能源汽车品牌销冠。

投融资趋势

新能源汽车产业投融资活动较为平稳。根据IT桔子数据库，2015-2021年我国新能源汽车的投融资热度波动上升，2021年新能源汽车产业的投融资热度较高，事件为83起，涉及金额832.0亿元。截至2022年12月22日，我国新能源汽车产业发生融资事件95起，融资金额为697.78亿元，达到历年之最。

从单笔融资金额来看，2015-2021年，我国新能源汽车产业单笔融资金额波动较大，截至2022年12月22日，2022年目前单笔最大融资金额为5.6亿元。从新能源汽车的投资轮次分析，目前新能源汽车产业的融资轮次仍然处于早期阶段，C轮后的融资数量相对较少。

从新能源汽车产业的企业融资区域来看，目前北京市的融资企业最多，2015-2022年12月累计达到106起。其次为上海市，同时间段内累计投融资事件数量为95起。从主营产品分析，投资热点主要集中在原材料及零部件类型的企业，其次为整车制造的企业，专注于汽车后市场的企业投融资事件数量相对较少。

重点领域分析

深耕三电系统行业是新能源车企打造核心竞争力的关键，也是我国新能源汽车行业快速发展的基石。

2020年，国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》提出坚持电动化、网联化、智能化为发展方向，加快建设汽车强国。其中，电动化作为行业发展的基础，为汽车实现智能化带来了强有力的技术支持。“三电”系统指新能源汽车的电池、电机和电控三大核心部分，作为新能源汽车产业电动化发展的重要支撑，扎实可靠的“三电”技术将使汽车产品续航里程更长、性能更优越、智能化程度更高。

动力电池回收有望成为潜在千亿市场。一方面，我国动力电池装机规模增长迅速，动力电池回收作为锂电后周期行业，未来电池回收处置需求有望逐年增长。另一方面，动力电池制造属于高耗能产业，制造过程中产生大量温室气体，对动力电池进行回收利用可以有效节能减排，助力我国“双碳”目标的实现。

四、2023年中国创投风投行业展望

1. 政策端

面对复杂局面，为了更好地支撑中国经济，2023年经济工作和创新创业工作都要坚持稳字当头、稳中求进的总基调，在系统协调的政策基础上，进一步发力。

第一，突出重点深化改革。利用好“二十大”红利，在系统性基础上，以激发市场主体活力为核心，重点推进财税体制改革。

第二，逆周期政策保持总量宽松。2023年总量宏观政策需要保持宽松，不能用疫情防控措施和改革代替逆周期宏观政策。坚持就业优先，继续实施积极的财政政策。2023年逆周期政策重点加大货币政策力度。

第三，结构性政策以“降成本”为导向畅通国民经济循环。首先，在行业政策上，以元宇宙为突破点，推动数字经济和实体经济深度融合。其次，在提供投资案例的基础上，着力解决好“红绿灯”设计机制，与市场充分沟通，让企业充分理解。

第四，逐渐走出应急思路，着力解决好中小企业长期修复问题。继续针对受疫情冲击较大的行业出台有针对性的具体政策。继续解决好物流不畅问题，重点解决好中小企业账款回收问题，全生命周期支持中小企业融资。扩大需求是盘活中小企业的根本途径，切实推进负面清单管理、强化竞争政策基础性地位，为小微企业进入生产性服务业和公共服务领域破除进入障碍。

此外，从政策层面上，国家正在大力支持鼓励创投风投，而且要通过培养创投风投行业中的高质量GP、LP为手段，建立国家经济转型中的投融资重要组成部分，并以资本有序且合理的扩张作为最终目的。防止资本的无序扩张，并不是遏制、打压资本，而是寻求一种出路，使资本能更加脱虚向实的同时，完成资本在经济转型期间的历史使命。笃志前行，虽远必达，以创投、风投为代表的高质量资本，将在国家、社会、经济三位一体发展中起到更大的作用和担当。

2. 资金端

近年来，中国创投基金快速增长。企业投资者是最主要出资者。从备案创业投资基金资金来源分布来看，主要集中在企业、资管产品、政府资金等渠道。

国内疫情防控常态化发展，经济运行稳中向好，为募资市场回暖打下坚实基础。而险资、银行等作为LP参与股权投资的政策“松绑”、国有资本及产业资本的加速入场、IPO常态化下带来的资金回流等新局面均推动了募资市场加速回暖。

分市场来看，各个细分市场近两年募资规模普增，其中早期投资市场、VC市场新募基金量、金额同比上涨幅度均超过100%；PE市场新募基金数和总规模仍占据绝对优势，募资规模也有较大幅度增长。

从地域来看，清科2021年数据显示，新募集基金多数集中在江浙、山东、广东等经济基础良好、注册环境宽松、地方引导金活跃的地区。其中，浙江新募集基金数量破千支，远超其他省市及地区；山东省新募集基金数量位列第二，新募基金数量及规模增长迅速，其中包括多支引导基金子基金、大额项目基金，以及生物医药、新能源、工业互联网等领域的产业基金；江苏、广东（除深圳）等地新募基金数量仍保持在全国前列。

3. 产业端

根据中国证券投资基金业协会数据统计，2021年开始，中国创投风投行业投资市场回暖明显。从融资事件数量和金额来看，2021年相比2020年有显著增长，2021年中国创业投资市场的投资案例共15716起，同比增长53.06%，投资总规模超过4071.12亿元人民币，同比增长49.95%。2022年较2021年稍有回落，但依然保持较好的势头。

从2022年上半年在投案例数量行业分布看，投融资事件行业集中度较高，IT（企业服务）、半导体电子、医疗健康为投融资事件发生最多的三个行业，三行业的投融资事件之和占融资事件总数的六成。

从行业来看，融资事件数量过百的行业共八个，这八个行业的投融资事件总量占整体融资事件数量88%。其中，IT行业以1034起居上半年各行业投融资之首；医疗健康行业仅次于IT行业，以881起融资事件居第二；医疗健康行业发生799起投融资事件，位列融资事件总数排行第三。

驶过漫长创新征程，中国经济这艘万吨巨轮，早已屹立于世界舞台中央。毫无悬念的说，人工智能、互联网、大数据、智能制造、芯片半导体、新国货、绿色能源等创新经济形态，成为经济从高速发展换挡高质量发展新时期，推动产业创新的动力引擎。

未来，企业家们仍可以长期聚焦前沿科技、企业服务、消费生活、汽车出行、跨境服务、大健康、绿色能源、芯片半导体、先进制造、文化与内容等潜力赛道，发掘新机遇，发挥更大的能量。

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