“锂王”赣锋锂业的投资版图：上游买矿、下游投整车造电池

当全球都在为锂矿疯狂买单之际，中国的锂业龙头赣锋锂业开始调转方向，朝着新能源汽车下游不断“砸钱”。

今年9月15日，广汽埃安宣布完成A轮融资；11月18日，岚图汽车宣布完成A轮融资。在这两家新能源整车企业公布的融资参投方名单中，均有赣锋锂业的身影。在此之前，赣锋锂业对于新能源汽车产业链下游的布局仅限于动力电池，但现在其触及已扩大到了整车厂。

“（我们）收购矿产资源的脚步应该会放缓了，现在只要把这些（已有的）资源陆续开出来就可以了，在高价的时候没必要再去增加资源。”赣锋锂业证券部的一位人士对经济观察报记者表示，如今公司正在加速扩建电池产能，“只要有市场，我们上产能都是很快的，所以现在就是要去打市场，要去扩客户。”

为了加速在下游产业的布局，赣锋锂业还启动了子公司分拆上市融资计划。11月23日，赣锋锂业公告，董事会同意公司启动赣锋锂电在深圳证券交易所分拆上市的可行性方案论证工作，并授权公司及赣锋锂电管理层适时推进赣锋锂电分拆上市工作。

赣锋锂业进入锂资源行业已有20多年，但其真正出圈还仰仗于近几年新能源汽车动力电池的爆发式增长。而今随着整个新能源汽车产业链进入历史性的重构期，赣锋锂业再度开动了轰轰烈烈的产业扩张，其计划从上游矿产资源开采到下游车企、储能以及电池回收业务，构建一条完整的产业链版图。

    “锂王”成长记

公开资料显示，上世纪90年代，赣锋锂业的创始人李良彬在江西锂厂还是一名普通的研发人员，后来一步步升任溴化锂分厂厂长。但受到国外卤水提锂技术的冲击，江西锂厂效益欠佳。当时正值公务员下海创业潮兴起。1997年李良彬索性辞职，并在第二年与几位同事一起创办了河下金属锂厂（赣锋锂业前身）。

从金属锂制造起步，李良彬带领公司不断创新，先后完成了电池级碳酸锂与氢氧化锂的研发，并将产业链从锂化合物、金属锂加工逐步向上游延伸至锂矿开采，向下游拓展至电池的生产制造与回收。

赣锋锂业官网显示，公司在上游锂矿资源的布局开始于2011年。当年，公司收购加拿大矿业公司国际锂业9.9%权益。2014年至2021年间，赣锋锂业又相继投资了阿根廷Mariana锂-钾卤水矿项目、爱尔兰Blackstair锂辉石项目、澳大利亚RIM公司等，布局国内外十余个锂资源项目。

今年7月，赣锋锂业发布公告称，公司拟收购阿根廷LitheaInc.公司（下称“Lithea公司”）100%股权，本次收购总对价将达到9.62亿美元（约合人民币64.99亿元），将成为赣锋锂业上市以来规模最大的一笔锂矿资源收购项目。

根据公告，Lithea公司主要从事收购、勘探及开发锂矿业权，旗下的主要资产PPG项目是位于阿根廷萨尔塔省的锂盐湖项目，包括Pozuelos和PastosGrandes两块锂盐湖资产，测算资源量合计达1106万吨LCE（碳酸锂当量）。

上述赣锋锂业证券部人士对记者表示：“（目前公司的）矿产资源权益储量大概有5000万吨LEC（碳酸锂当量）。（每年LEC的产能）加起来不到4万吨，主要就是澳大利亚RIM那边的矿（即MountMarion锂辉石项目），那边今年大概40万吨左右的精矿，大概就是3万多吨LEC。青海一里坪盐湖那边有个1万多吨的产能，按我们的权益算大概5000吨左右LEC。”

浙商证券研报指出，赣锋锂业是目前全球唯一完整产业链锂龙头，全球第三大及中国最大锂化合物生产商，以及全球最大金属锂生产商。

另外，赣锋锂业从2014年开始进军锂行业下游，投资设立赣锋电池科技有限公司。2016年，赣锋锂业又成立固态电池研发中心，并开始建设全自动聚合物锂电池生产线。同年，赣锋锂业还成立江西赣锋循环科技有限公司，入局废旧电池回收利用。

    触角伸向整车厂

11月18日，岚图汽车宣布完成45.5亿元融资，投资方共10家，由央企国家队和大型国有金融机构联合领投，国有资本、地方国资、产业及民营资本跟投。其中提到的产业及民营资本即包括赣锋锂业、欣旺达两家公司，其他8家投资方均为金融机构。

据悉，在此次参投岚图汽车之前，赣锋锂业与岚图汽车母公司东风公司已有交集。2021年7月，赣锋锂业与机构投资者对旗下赣锋锂电进行增资时，信之风投资作为东风子公司对赣锋锂电增资1亿元。今年1月，赣锋锂业与东风公司合作开发的首批50辆东风—赣锋高比能固态电池车已经完成交付。6月，赣锋锂业在互动平台表示，公司第一代固态电池在东风E70上实测续航超过400公里。

在参投岚图汽车之外，赣锋锂业在三个月之前还参与了国内新能源整车行业最大单笔私募融资——广汽埃安的A轮融资。

8月16日，赣锋锂业与广汽埃安达成战略合作。双方表示，将建立长期的战略合作关系，从新能源动力电池最上游材料端展开合作，持续探讨在锂资源开发、中游锂盐深加工及废旧电池综合回收利用各层面的深入合作。

在随后广汽埃安发布的A轮融资参投方名单中，赣锋锂业与寒锐钴业、粤芯半导体等产业链上游企业成为广汽埃安的产业协同投资者。

上述赣锋锂业证券部人士表示，在今年之前公司并未与上述两家整车企业有过合作。“现在你肯定要通过各种各样的方式去进到车企里面去。入股肯定是一种很重要的方式，包括跟它们签一些协议，比如说保供，因为我们有资源优势，我们不太可能出现原材料不足导致产能供不上来这种情况。”

    电池子公司启动分拆

有手握5000万吨LEC的母公司赣锋锂业的背后支持，赣锋锂电的分拆上市计划引起了国内电池市场的广泛关注。

由于前期将发展重点集中在抢矿与锂化合物的研发与制造领域，赣锋锂业在终端的电池环节并没有进行过多的投入。在电池领域，赣锋锂业为数不多的亮点业务是，其在TWS（真无线蓝牙）耳机电池市场有一定知名度。

伴随着新能源汽车产业蓬勃发展，赣锋锂业的整车厂客户群体不断扩大，目前其下游的客户包括宝马、特斯拉、大众等多家知名国际大厂。但因为电池产能有限，目前赣锋锂业与多数车企的合作模式多是，为整车厂指定的电池或正极材料供货商供应锂化工产品。“去年投产的已经有一条3Gwh的线，然后今年投了一条4Gwh的，现在是大概有7Gwh的动力和储能的电池产能。都是做的磷酸铁锂的方形铝盒电池，它既可以用作储能，也可以用作动力，现在主要卖给储能客户。”上述赣锋锂业证券部人士说。

赣锋锂业不满足于向别人提供锂电材料和设备，而是要亲自造电池。2020年，赣锋锂业成立赣锋锂电，整合赣锋旗下锂电池板块。2021年，赣锋锂电引入包括小米产投、信之风投资等在内的战略投资方。

在今年9月披露的一系列投建扩产公告中，赣锋锂业表示，拟将原定在江西新余年产5GWh新型锂电池项目建设规模提高到年产10GWh，在重庆两江新区的年产10GWh新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目建设规模提高到年产20GWh。

赣锋锂业还计划以自有资金不超过35亿元投资建设年产6GWh新型锂电池生产项目，以自有资金不超过20亿元投资建设年产20亿只小型聚合物锂电池项目。

赚的很多，投的更多。业绩报告显示，近两年，赣锋锂业营收与净利润增长迅速，2021年公司营收为111.62亿，同比增长102.07%；净利润为52.28亿，同比增长410.26%。

今年前三季度，赣锋锂业实现营收276.12亿元，同比增长291.45%；实现净利润 147.95亿元，同比增长498.31%。赣锋锂业表示，报告期内公司产品产销量及价格齐升，拉动了业绩增长。截至今年三季度末，赣锋锂业末现金及现金等价物余额为123.24亿元。其中收购Lithea公司100%股权需支付约65亿元。其余，大量在建项目、签约项目也需要巨额资金投入。

为此，赣锋锂业正在加速推动赣锋锂电的融资与上市工作。在11月23日发布的多份公告中，在启动赣锋锂电的分拆上市之外，赣锋锂业还表示，在上市之前赣锋锂电将增资扩股，除上市公司方面将对其增资逾20亿元，还吸引到先进制造产业投资基金二期作为领投方，固德威等多家公司进行跟投。

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