国美零售亏损65%，黄光裕18个月计划宣布失败

来源 | 文轩财经

两年前，资本市场以国美系上市公司全线飘红、国美零售股价大涨33%，迎接黄光裕的回归，彼时他信心满满回应市场的期望：“力争用未来18个月的时间，使企业恢复原有的市场地位。”

当时正值国美资产负债率达到98.2% 的最高位，无疑黄光裕成为了企业的救命稻草。

然而天不遂人愿，受疫情等因素影响，所有线下零售实体，乃至整个消费产业都迎来了“寒冬”。

经过一年多的努力，根据国美半年度报告显示，今年上半年实现收入121.1亿元，同比减少53.5%，企业市值仅45亿元，距离他回归时的高位跌去九成以上。

国美“18个月计划”宣布失败之际，我们不妨一同回顾，这位商业天才是如何在困境中行走，以及这家企业是否将一蹶不振？

    第1个月：减持股份、抛售物业为国美注入现金流

2020年，国美净资产只剩下12.6亿元。

2021年2月，国美创始人黄光裕正式回归，将自持物业近20年的使用权，打包进上市公司，让国美的净资产回升到175亿元，这一做法让国美的资产负债率，从账面同比下降了近20%，但这一举措并未从根本上缓解国美的债务压力。

随后，黄光裕抛售了位于丰台区南二环的北京悦秀城，回血26亿元。

作为公司大股东，黄光裕夫妇通过减持股份来换取流动资金，用于补充业务经营流动和规划部分到期业务，同时全力推进优质资产和业务的注入。

根据数据统计，2022年以来，黄光裕累计减持次数达到了10次，变动股票数量达到48.09亿股。然而由于国美港股价格持续不断的下跌，其减持价格在0.55港元-0.13港元，预计能获得的减持金额约为11亿港元。

7月，国美又与国美地产订立协议，以优惠价收购国美商都及湘江玖号两处物业产权，以增厚国美的有形资产，进一步优化资产结构，增加融资能力。

    第8个月：升级“家·生活”战略压注真快乐平台

2021年10月，国美升级“家·生活”战略，表示打造在线平台（真快乐APP）、线下平台（国美电器）、供应链平台、物流平台（安迅物流）、大数据&云平台、共享共建平台等六大平台系统，构建零售生态闭环，推动国美零售“全场景、全链路、全服务、全模式”的整体升级。

实际上，该战略早在2017年提出并实施，也正是国美大幅亏损的开端，黄光裕延续了该战略，并挖来了原阿里系高管丁薇、曹成智和胡冠中，分别担任了真快乐、生活家和国美集团的副总裁、首席执行官，足见对这两个平台的重视。

具体来看，真快乐是主打娱乐化零售的平台，前身国美商城于 2003 年上线，但因国美的线上策略偏于保守，一直未有起色。

2021年初完成更名，拆解真快乐的品牌名，“真”对应的是货真，“快”意味着物流迅速，“乐”则代表其有娱乐性。据内部员工透露，对标的是淘宝直播，想要做视频导购。

从APP运营数据来看，根据国美官方披露，2021 年，真快乐的年活跃买家数量为 1684 万，整个国美的商品交易总额规模达到 1468 亿元。但对比头部电商，这一数据不值一提。同年，拼多多成交额 2.4 万亿元；京东达到 3.29 万亿元。

而且相关的负面信息不断爆发，据《经济观察报》发布的数据显示，真快乐共拖欠十几家拉新代理商货款2000-2500万元，并涉及其他业务款项未结；《21世纪商业评论》则称，真快乐APP拉新项目被曝光，拖欠十余家代理商款项共计2900余万元。

如今，国美正在各地开业“真快乐App体验中心”，也就是以“展示体验+家延伸+家娱乐+家服务”为特色的新模式线下门店，成为了国美活下去的重要砝码。

再看打扮家，作为家装业务为主的平台，黄光裕曾给打扮家定下的目标是：2024 年平台规模达到 5000 亿元，并喊出了在家居家装市场 " 再造一个国美 " 的口号。

然而，公司现金流承压，为缩减运营成本，打扮家自去年11月就开始陆续裁员，被裁员工甚至无法领到当月工资，今年 7 月，因现金流问题，打扮家全线业务暂停，“现金流转正”的愿望也随之破灭。

    第11个月：高管接连出走启用“老人”

据统计，自2021年起，国美离职的中高层不下 10 位。在去年10月公布的国美人事任命中，原阿里系高管丁薇、曹成智和胡冠中，分别担任了真快乐、生活家和国美集团的副总裁、首席执行官，但不到一年，全部匆匆递交了辞呈，其下团队被大幅裁撤。

除此之外，有百度背景的国美在线 CEO 向海龙仅在职 8 月。

这些曾为国美转型注入想象力的经理人相继离开，而老一批的高管开始掌权，“国美老臣”李俊涛也被调任国美电器副总裁；国美创始人黄光裕胞妹黄秀虹再次走向台前，今年1月，出任国美电器董事长，重新执掌国美电器业务，外界看来，她将带领国美回归到其最擅长的电器零售领域。

虽然，在官方回应中，国美将以上情形描述为“临时、应急的调整”，但业内人士普遍认为，调整的后果是“国美的业务架构已回到十年前”。

    第18个月：业务继续延伸拓展电商市场

从国美目前的业务探索来看，已经在迈出相应的步伐。今年收购的国美商都、湘江玖号能为国美打造线下新模式店提供有力支撑。

据了解，国美零售正推进将线下门店改造升级为“展示体验+家延伸+家娱乐+家服务”的综合体验平台，而通过国美商都和湘江玖号，国美可以在北京和长沙核心地段打造“城市展厅”，后者是集吃喝玩乐购于一体的综合性消费场所，是国美探索地标式O2O全场景的有力实践。

在城市展厅中，线下门店将与线上平台进行场景互联，届时用户可在线下展示厅亲自挑选和体验产品之后，借助线上平台下单并享受送货上门服务，赋予用户独特的消费体验。实现线上交易、线下体验，双平台联动，为消费者带来一站式服务。

同时，通过资本运作，国美实现了对安讯物流的控股，意味着在电商市场上拥有一席之地，打造只属于国美的物流网络。

据了解，安讯物流将为国美提供大件宅配物流运输、装配、延保、维修、收旧等一系列服务，与国美主营业务契合度高，能够显著降低国美的成本压力。通过收缩品类和专注线下业务，国美在试图让自身的主业实现“复活”，即拥有正向盈利的能力。

对于国美当前业务的发展，家电行业资深观察人士刘步尘分析认为：“国美应对目前危机的策略仍然值得怀疑，所谓的新经营模式仍不具备让国美摆脱危机走向健康发展的能力。”

黄光裕已对国美旗下国美电器、真快乐等子公司提出破产申请。

总体而言，国美“18个月计划”宣布失败，刘步尘预计将带来两个方面的影响，一是极大地打击了资本市场投资者对国美零售的信心；二是激进的战略消耗了国美资金储备，让国美处于流动资金近乎枯竭的处境，对后续发展极为不利。

据悉，官方已于 8 月初介入国美的资产重组。黄光裕在内部表示 " 自己不会跑路 "，不过事态已无计可施，几次引入的战投谈判无实际进展。

黄光裕也已试图对国美旗下国美电器、真快乐等子公司提出破产申请，目前均未获得法院受理。

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