关于近期猪价快速上涨的一点拙见

来源丨叶檀财经（ID：tancaijing）
作者丨燕十三

4月中旬开始，生猪价格一反常态快速上涨，严重违反了很多人对猪价季节性变化的常识。

作为生鲜品，其季节性变化往往异常显著，每年6-7月份是一年中消费最淡、库存压力最大（腐败速度快）的季节。

按过往经验，这段时间如果猪价没有大幅下跌，已经是上游猪企和养殖户出栏节奏调配有方了。

回看历史走势，2019年夏季猪价上涨是因为非洲猪瘟肆虐，2020年夏季上涨则是因为疫后需求的回补。

22省生猪价格近5年季节性变化

今年既没有出现需求的回补，也没有非洲猪瘟的扰动，为什么会出现这种情况，且猪价的攀升速度快于过去5年同期？

当前的普遍观点是养猪企业通过压栏和炒作生猪期货价格的方式哄抬猪肉价格。

从实际上情况来看，5月中旬以来，生猪出栏均重从117公斤上升至126公斤，出栏均重提高了8%，这可能是类似说法的依据。

但这个说法可能“倒因为果”。

因为22省生猪平均价格，4月15日达到低点，即12.4元/公斤，随后开始拉升，而出栏均重5月中旬才是抬升，滞后了一个月。

观察过往生猪均价和出栏均重的变化，我们可以明显的发现，出栏均重往往会滞后猪价1-2个月。

当猪价持续抬升的时候，上游在观望一段时候后，出栏均重往往会上升，也就是所谓的“压栏”。

养殖户和上游养猪企业有更强的动力把生猪喂养到更大，尽管105公斤后猪只的肉料比会下降，性价比也会降低。

既然压栏不是生猪价格上涨的原因，那具体的原因只能是出栏量的不足。

生猪养殖是一个“蛛网效应”异常明显的行业。

一头能繁母猪往往需要10个月长成，可以接受人工授精，怀孕时间一般在4个月左右，仔猪从出生到体重达到10-15公斤左右，需要2个月时间，随后分栏喂养，换用大猪饲料，4个月后就可以出栏了。

换句话说，4月中旬的猪价上涨，取决于4-6月前的仔猪补栏。

2006-2022年生猪与仔猪均价变化对比

仔猪补栏的数据较少，但我们可以从仔猪的价格变化反推仔猪的出栏供需情况，进而得知补栏情况。

2021年10-2022年3月，仔猪补栏均价一直徘徊在24-29元/公斤之间。

仔猪与生猪出栏均价的最小值，出现在2021年12月与2022年3月份，对应的是今年4月份的生猪出栏，与7月份的生猪出栏。

而4月份和7月份，恰好是生猪期货价格拉升速度最快的两个月。

生猪期货主力合约走势

去年10-12月与今年3-4月为什么仔猪补栏这么差，其实一目了然：疫情的冲击。

去年10-12月，西安与北方其他地区的疫情，严重影响了北方仔猪补栏的节奏。

所以我们可以看到，过往时候一般南方生猪价格高于北方，而今年4月份以来，南北方猪价持平。

7月份以来，部分地区甚至一度出现了“南北倒挂”。

哈尔滨与长沙生猪价格对比

而今年3-4月份的仔猪补栏不足，显然受到了疫情防控的影响。

从仔猪与生猪价差的变化看，补栏不足集中于5-6月份之前，对应国庆和中秋之前的生猪出栏。

因此，有理由认为，6月份以来仔猪价格快速上涨后，10月份以后生猪出栏大概率是充裕的。

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