科创板企业研发支出榜：医药制造业超9亿，广东企业最舍得烧钱

来源丨时代投研（ID：fengluntalk）
作者丨郑少娜
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自2019年7月首批企业上市以来，科创板已正式运行两周年。据Wind数据，截至7月31日，科创板已有319家企业登陆上市，涵盖了集成电路、生物医药、新材料、高端制造等领域。

站在两周年的时间节点上，时代商学院统计发现，2020年，319家科创板企业研发支出合计396.1亿元，平均研发费用为1.24亿元，平均研发费用率为12.8%，远高于A股整体研发费用均值（0.82亿元）、研发费用率均值（7.15%），“科创底色”尽显。

科创板企业具有一定的科技创新能力和市场竞争优势，因此吸引了资本青睐。科创板估值高于A股其他板块，也有利于推动企业创新创业的动能。据Wind数据，截至7月31日，科创板共有120家IPO企业排队等待上会审核。

作为科创属性的“硬核”指标，企业的研发实力是能否过审的关键评判依据之一。据《科创属性评价指引（试行）》（2021年4月16日修订），企业申报科创板上市应符合的指标中，其中一项规定为“最近三年研发投入占营业收入比例5%以上（软件行业研发投入占比为10%以上），或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上”。可见，研发费用、研发费用率是对企业“科创属性”进行量化的重要指标。

因此，时代商学院以科创板IPO企业为研究对象，对它们2020年度的研发费用、研发费用率情况进行统计分析并排名，以了解目前IPO排队申报企业的整体研发实力水平。

摘要

28家IPO企业研发费用超1亿元。在100家科创板IPO企业中，研发费用支出超1亿元的IPO企业共有28家，不过企业的研发费用支出呈现明显的两极分化现象，过半IPO企业实际研发费用低于5000万元，远不及已上市的科创板企业1.24亿元的研发费用平均水平。

医药制造企业研发支出最“壕气”，平均研发费用超9亿元。由于医药制造企业规模大，且具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型的特点，企业的研发费用涉及金额较大，11家医药制造企业的研发费用均值高达9.34亿元。

IPO企业研发费用率均值达14.94%。随着审核监管趋严，科创板IPO企业对自身“科创属性”的重视程度增强，93家IPO企业2020年的研发费用率平均值为14.94%，高于319家科创板企业平均研发费用率为12.8%的水平。

广东企业最舍得“烧钱”研发。在研发费用率高达10%及以上的企业中，广东省的企业数量最多，达11家，且这些企业主要聚焦在计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业两大行业。

01 研发费用金额排行榜

1.总榜：近3成IPO企业研发费用超1亿元

据Wind数据，截至7月31日，科创板共有120家IPO企业排队等待上会审核。剔除了20家尚未更新2020年财务数据的企业后，时代商学院对这100家IPO企业的研发费用金额进行排名分析。

时代商学院统计发现，2020年，上述100家IPO企业的研发费用支出合计206.49亿元，研发费用平均值为2.06亿元，研发费用中位数为4742万元。

与已上市的科创板企业对比，上述IPO企业研发投入金额呈现明显的两极分化现象。虽然这些IPO企业的研发费用均值超2亿元，但一半以上IPO企业的实际研发费用低于5000万元。

如图表1所示，这100家企业中，研发费用支出超1亿元的IPO企业共有28家，占比28%。其中，先正达、华勤技术、益方生物的研发费用金额排名前三，分别为73.41亿元、24.31亿元、10.08亿元；而龙腾股份、熵能新材、芯龙技术的研发费用金额位居倒数前三，分别为920万元、982万元、1006万元。

2.行业榜单：医药制造业最“壕气”，平均研发费用超9亿元

时代商学院研究发现，企业的研发投入情况除与企业本身的经营实力、规划目标等内部因素相关外，还与企业所属行业以及区域的整体研发水平有较大关系。

如图表2所示，从行业排行情况看，企业平均研发费用金额最高的前五大行业分别为医药制造业、汽车制造业、电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业，研发费用均值分别为9.34亿元、3.98亿元、2.63亿元、1.84亿元、0.82亿元。

对应地，企业平均研发费用金额垫底的三个行业分别为【铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业】、【化学纤维制造业】、【化学原料和化学制品制造业】，研发费用均值分别为1023万元、1718万元、2133万元。

在研发费用排名中，排名靠前的先正达、益方生物均是来自医药制造业，而排名靠后的熵能新材则来自化学原料和化学制品制造业，可见企业的研发投入金额具有明显的行业特性。

医药制造业是我国国民经济的重要组成部分，在国家政策鼓励创新的背景下，医药制造业研发投入不断加码，行业进入了创新药快速发展时代。同时，医药制造企业规模大，具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型的特点，新药研发周期长、资金投入高，因此研发费用涉及金额较大。

3.地区榜单：上海包揽前三强

如图表3所示，企业研发费用均值最高的前五大省份分别为上海、江西、天津、四川、山东，研发费用均值分别为7.26亿元、7.06亿元、2.2亿元、1.53亿元、1.39亿元。

值得注意的是，除上海和山东的企业数量均超过5家外，江西、天津、四川的企业数量均不足5家，排名靠前由于企业数量少、个别企业拉高整体均值，因而排名位居广东、北京、浙江等经济强省之上。

另外，企业研发费用均值垫底的三个省份分别为陕西省、湖北省、福建省，研发费用均值分别为4807万元、3071万元、3063万元。这三个省份的企业数量分别为4家、2家、1家，申报企业数量较少，且研发费用投入普遍较低。

有趣的是，研发费用排名前三的先正达、华勤技术、益方生物均是来自上海。时代商学院进一步统计发现，16家上海企业分布在7个行业，具体来看，来自【医药制造业】、【计算机、通信和其他电子设备制造业】、【软件和信息技术服务业】、【研究和试验发展业】的企业数量分别为4家、4家、3家、2家，另外3家企业分别来自【专用设备制造业】、【汽车制造业】、【生态保护和环境治理业】。

由此可见，上海地区的科创板申报企业主要集中于医药制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业等高研发投入的行业。同时，在上海市对企业科技创新的政策带动下，企业对研发投入更加重视，因此能够孵化出研发投入“巨无霸”企业。

例如，2020年1月，上海市出台了《上海市推进科技创新中心建设条例》（以下简称《条例》），是国内首部科创中心建设的“基本法”。该《条例》从法律层面确定了科技创新中心建设的基本框架，涉及科技、经济、金融、教育、财政等各个领域，加大了对各类创新主体的赋权激励，最大限度激发了企业的创新活力与动力。

02研发费用率排行榜

1.总榜：IPO企业研发费用率均值达14.94%

据Wind数据，截至7月31日，科创板共有120家IPO企业排队等待上会审核。剔除20家尚未公布2020年财务数据的企业，以及7家未产生营收数据或营收极低的企业后，时代商学院对这93家IPO企业的研发费用率进行排名分析。

时代商学院统计发现，上述93家IPO企业2020年的研发费用率平均值为14.94%，研发费用率中位数为10.46%。与已上市的科创板企业对比，上述IPO企业研发费用率平均值略高，这说明科创板申报企业对研发费用率的重视程度逐渐提升。

2020年3月，证监会出台了《科创属性评价指引（试行）》，科创属性评价指标体系的推出，增强了审核注册标准的客观性、透明度和可操作性，为科创板集聚优质科创企业发挥了重要作用。然而，申报和在审企业中也出现了少数企业缺乏核心技术、科技创新能力不足、市场认可度不高等问题。

今年4月16日，证监会对《科创属性评价指引（试行）》进行了修订，进一步丰富科创属性评价指标并强化综合研判。有市场人士分析，该修订举措说明审核机构在收紧科创板企业上市标准，要求企业更具科技属性。

不难发现，随着审核监管趋严，科创板IPO企业对自身“科创属性”的重视程度增强，企业的研发费用率将呈现不断提升的趋势。

2.行业榜单：仪器仪表制造业研发费用率居首

从行业排行情况看，如图表5所示，93家企业共来自17个行业，企业研发费用率均值最高的前五大行业分别为【仪器仪表制造业】、【通用设备制造业】、【研究和试验发展业】、【医药制造业】、【软件和信息技术服务业】，研发费用率均值分别为40.88%、25.12%、17.48%、16.71%、16.27%。

在上述前五大行业中，软件和信息技术服务业的研发费用率不仅较高而且企业数量最多，达17家。

这是由于软件和信息技术服务业属于科创板重点推荐的新一代信息技术领域，行业未来的发展空间广阔且技术更新迭代快，市场竞争激烈，高研发投入意味着高回报，因此企业的创新动机更强。不仅如此，科创板对软件和信息技术服务企业的研发费用率要求更高，如规定“软件行业最近三年研发投入占营业收入比例10%以上”。

值得注意的是，在图表2的各行业研发费用排行榜中，时代商学院发现医药制造业的研发费用金额普遍较高，但由于一些企业2020年度未产生营业收入或营业收入数据偏低，我们将这些企业的数据进行剔除处理，因此医药制造业的研发费用率并非同样居于首位。

另外，企业研发费用率均值垫底的三个行业分别为【其他制造业】、【金属制品业】、【铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业】，研发费用率均值分别为5.18%、3.73%、3.71%。据时代商学院统计，在319家已上市的科创板企业中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的企业平均研发费用率为8.12%。

可见，截至7月31日，作为【铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业】唯一的一家科创板IPO企业，超卓航科的研发费用率略为失色。

3.地区榜单：广东最舍得“烧钱”研发

如图表6所示，93家企业分布在14个省份，企业研发费用率均值最高的前五大省份分别为江西、安徽、江苏、四川、北京，研发费用率均值分别为19.92%、18.71%、18.44%、17.79%、16.49%。对应地，企业研发费用率垫底的省份为湖北省，企业研发费用率均值为4.86%。

值得注意的是，江西省、安徽省、四川省的IPO企业数量分别为1家、2家、2家，这些地区的IPO企业较少，个别企业的高研发费用率并不代表该地区的整体实力水平，如江西省仅1家IPO企业晶科能源，该企业2020年度的研发费用率达19.92%，因而拉高了江西省的排名。

在申报企业数量达10家及以上的省份中，江苏、北京、广东、上海的企业研发费用率均值较高，分别为18.44%、16.49%、16.23%、14.95%。

时代商学院进一步发现，在研发费用率高达10%及以上的的企业中，广东、江苏、上海、北京、浙江的企业数量位居前五，分别为11家、10家、7家、7家、4家。可见，广东省研发费用率高的企业数量最多，整体研发实力水平突出。

有趣的是，广东省的科创板IPO企业主要集中在【计算机、通信和其他电子设备制造业】、【软件和信息技术服务业】两大行业，如峰岹科技、中微半导、英集芯、赛微微等，它们主营业务聚焦在电机主控芯片、家电控制芯片、移动电源芯片、电池安全芯片等高端制造领域，技术研发难度大，因此研发费用率相对更高。

03总结

作为我国资本市场改革的“试验田”，两年来，科创板有效地引领了我国资本市场改革，为大批优质科创企业带来了新的发展机遇。同时，为了培育更多具有硬科技实力和市场竞争力的创新企业，监管层严把科创板“入口关”，不断探索完善科创板制度规则，IPO企业对自身“科创属性”的重视程度增强，企业的研发费用率将呈现不断提升的趋势。

在IPO企业的研发费用率排行榜中， 93家企业的研发费用率平均值为14.94%，相比已上市的科创板企业12.8%的研发费用率均值，上述IPO企业研发费用率平均水平明显提高。

此外，时代商学院研究发现，企业的研发投入情况与其所属行业以及区域的整体研发水平有较大关系。例如，上海地区的医药制造企业研发费用金额最高，广东地区的IPO企业聚焦在研发费用率较高的计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业两大行业。

不过，通过两大榜单时代商学院还发现，科创板IPO企业的研发投入情况呈现明显的两极分化现象，个别IPO企业的研发费用、研发费用率明显偏低。在科创板制度规则日趋完善下，一些缺乏核心技术、科技创新能力不足的企业将难以蒙混过关，对于目前研发实力较弱的企业，应尽快弥补短板，利用技术创新带动企业高质量发展。

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