这三个人性弱点阻碍你赚钱了吗？建个检查清单解决它！

来源丨好买商学院（ID：howbuyIE）

作者丨一鸣老师

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A基金过去一年跑输沪深300近30%，为什么基金规模仍然暴涨近200亿？

同期发行的百亿爆款基金，涨60%的A基金被大幅赎回，而亏掉60%的F基金为什么规模只是小幅缩水？

历史上，投资者为什么总是在指数的阶段性高点入市？

在投资中，买到一只好基金显然是不够的，把基金收益转化为持有人收益同样非常重要，但从历史表现来看，投资人在后者中的表现总是不尽人意，以上三种“迷惑行为”就是最好的例子。

那在持有基金的过程中，哪些人性弱点和思维定式会导致我们做出错误的投资决策？如何克服？今天我们就来聊一聊。

一、三大常见的人性弱点

我们先来看案例一。下图是A基金和沪深300指数在过去一年的累计涨幅，可以看出A基金的表现不尽人意，过去一年跑输了沪深300指数近30%。

很多投资者可能觉得A基金会像曹名长管理的基金一样，规模大幅缩水，但结果恰恰相反，A基金的规模在震荡中逆市上涨，从2020一季度的108亿一路上涨至2020年末的327亿元，涨了200%。

为什么投资者会青睐一只业绩不佳的基金？

这就不得不提到第一个概念——可得性偏差。它是指人们在做决策的过程中，过于看重自己知道的或容易得到的信息，缺乏对事物的全面了解，从而造成判断偏差。简单说，人们更愿意为平时听见最多、最热门的基金买单，而忽视了选基金时最重要的长期业绩和风险指标。

哪只基金在2020年最火呢？恐怕就是图中的A基金—去年多次登上微博热搜的诺安成长，它虽然近一年的业绩不佳，但在基民中的知名度可能和易方达蓝筹精选、中欧医疗健康等知名绩优基金差不多，这可能也使得它能在基民一路的吐槽声中，规模仍一度向上突破300亿元。

我们再来看第二个案例。表中的8只基金均是2015年牛市高点成立的百亿爆款基金，两年过去以后，8只基金的表现出现了明显分化，表现最好的A基金累计上涨60%多，而表现最差的F基金却下跌近60%

但另一个数据可能更加引人关注，从赎回率上看，表现最好的A基金规模缩水超过3/4，而表现最差的F基金，赎回率却仅仅只有30%，是什么导致投资者做出看起来如此荒谬的决定？

这就要引出第二个概念，处置效应，简单说，投资人在买卖股票或者基金时，他们有一种倾向，即卖出赚钱的股票、继续持有赔钱的股票，这也意味着当投资者处于盈利状态时是风险回避者，而处于亏损状态时是风险偏好者。

大多数投资者认为基金上涨以后，风险也变高了，而净值大跌以后的基金往往更加“安全”，继续下跌的概率更小一些。而历史经验证明，好基金持续更好，比烂基金翻身成为好基金的概率更大，这种“拔掉鲜花，浇灌野草”的行为明显是不理性的。

最后一个案例大家可能更加熟悉。下图是过去10多年上证指数的表现和期间偏股型基金的发行份额，不难看出，图中有三个明显的发行高点，即2015年上半年，2020年7月以及2021年初，事后回顾都是指数的阶段性高点，随后均出现了较长时间的调整。为什么投资者更容易在指数高点买入基金？

这其实是心理学中常见的羊群效应，也就是从众心理导致的。图中2015年初、2020年7月以及2021年初，A股均出现了一轮短期的强劲上涨，而大部分投资者往往是看到了股市短期很强的赚钱效应，而跟风入市。

在《影响力》一书中，作者认为从众效应是条件反射式的，一般情况下，如果我们对事件的认知越少，对未来的不确定性越强，就越容易产生从众心理，我们会默认其他人知道我们所没有掌握的信息，所以他们做出正确决定的概率会更高一些。但在投资中，人多的地方恰恰是最危险的地方。

二、建立交易前的检查清单

当然，即使当我们了解这些人性弱点以后，在投资中却仍有可能犯错。

美国知名作家葛文德在《清单革命》一书中，他把“我们掌握了正确的知识，但却没有正确使用而犯下的错误”称为“无能知错”。这类错误其实并不少见，对于飞行员、手术医生等人，他们在压力重重、步骤繁杂的工作环境中，犯错是一件无法避免的事情，为此，葛文德建议我们建立一张清单，需要把一些关键步骤写在小卡片上，以帮助减少犯错。

在投资中，我们也可以建立一张自己的交易前固定的检查清单，不要人云亦云。

在买入前，检查清单中可能需要重点关注三个指标：收益、风险以及投资期限。

举个例子，我们的投资期限会对投资组合中的大类资产配置情况产生巨大影响，投资期限越短，对于波动越大的权益资产就应该更加保守，在挑选基金时，也要更加关注基金经理的风险控制能力。

如果投资期限在6个月以下，最好不要配置偏股型基金，如果投资期限在3年以下，那么偏股型基金的占比不要超过30%。构建完成以后，我们再通过历史回测数据来判断，组合的收益和风险是否能够满足自己的要求。

我们之前也分享过在卖出前应该关注的指标以及具体的止盈方法。

第一种是估值止盈法，简单说就是低估买入，正常估值持有，高估卖出。这种方法最适合指数基金，特别是成立时间较长的宽基指数或者行业指数，因为持仓透明，历史估值的参考价值就会比较高。举个例子，投资者可以把资金分成2~3部分，分别在估值百分位达到85%、95%的时候止盈。

第二种是目标收益止盈法。我们只要确定一个目标收益率，比如年化10%、15%或20%，达到目标就赎回，没达到就继续持有基金。对应的止盈收益率，投资者可以参考同类基金的历史表现，举个例子，优秀的主动权益类基金，在过去十几年的年化收益能达到15%以上，如果偏保守的投资者可以把目标定的低一些，比如年化10%，而偏激进的小伙伴则可以把收益率的目标定到年化25%左右。

第三种是最大回撤止盈法。最大回撤止盈法是在目标收益率的基础上，再多设定一个最大回撤目标，在基金收益率达到止盈目标后，先不止盈，当净值从高点下跌，回撤达到目标时，再止盈赎回。最大回撤会因目标收益、基金风险特征而不同，如果是波动较小的基金，可以把最大回撤设为5%，而对于波动、回撤较大的行业主题基金，可以适当提高，比如设为10%。

文中提到的三种人性弱点，你在投资过程踩过坑吗？最后又是怎么克服的？

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